前言：酱油之王狂奔之路：3000亿市值超恒大碧桂园，170亿销售打败老干妈，泡沫还是盛宴？
01 它是A股酱油之王？凭什么撑起3000亿市值
早在今年年中，复利姐就发文跟大家讨论过，大涨47%，你在股市“打酱油”了吗？这可能是你今年错过的一个大牛股！
也会你会疑问，一个打酱油的企业怎么如此nb——
业绩增长稳定、资金充裕、几乎没有应收账款、分红比例高、前十大股东质押率低，似乎拥有了满足投资者心中大白马股的所有完美标签。
在海天味业屡屡走高的股价和市值背后，投资者有两种态度。
一种是忠诚的价值论投资者，它是最像茅台的消费股，调味品龙头，定价能力、渠道覆盖和品牌拉力都处在行业领先位置。
一种是是高呼“泡沫”的黑嘴，50倍+的pe,60%的年涨幅，高管不断减持的大宗交易，它的未来并不看好。
今年来，东阿阿胶、涪陵榨菜等消费股的白马神话爆雷，海天会不会也不远了？
相比东阿阿胶、涪陵榨菜突来的业绩炸雷，
今年海天味业公布的三季报，似乎在宣告：我们不一样……
△ 海天，它不是A股第一个打酱油的上市公司，却似乎成了最不“打酱油”的酱油公司。
截至10月29日，海天味业（603288，SH）的收盘价为109.1元/股，总市值达到2931亿元，仍然超过了A股各单一上市地产企业的市值。
三季报显示：
营业收入148.24亿元，同比增长16.62%；
归属于上市公司股东的净利润38.35亿元，同比增长22.48%；
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润36.38亿元，同比增长23.78%。
上市五年来，股价狂涨六倍，A股史上最贵的酱油就此诞生。
公开资料显示，自上市以来，海天味业股价整体呈现上涨态势，仅在有下跌态势，但全年涨幅高达82.35%。
进入，海天味业不到半年的股价涨幅也高达53.11%，截至今天收盘涨近60%。
纵使质疑之声从来不断，但似乎不妨碍海天的股价一路狂奔。
今年5月30号，海天正式进入A股百元股俱乐部，市值一度突破3000亿，远超地产板块万科碧桂园恒大等。
02 为什么卖酱油的比卖房更值钱？——经济下行的硬刚需
年初以来，A股又刮起了消费股旋风——买入消费股一时爽，一直买一直爽。
而消费股中又以食品饮料（含白酒、酱油、乳业等）行业屹立潮头。
年初以来食品饮料指数涨幅 65.6% ，领先其他板块指数
来源：wind
上半年公募刮起一阵消费热潮，食品饮料板块尤其是白酒行业涨幅喜人受到各路资金追捧，截至三季度，消费龙头股仍是股基“心头好”。
作为中证食品饮料指数的核心成分股，涨幅如下(海天仅排16）
光大证券在研报指出，支撑增长率仍是国内消费股估值的重要因素。
从美国消费牛股的成长得出的经验：
美股消费龙头长牛和高估值的三大支撑是高ROE、回购与分红、无风险利率下行。在美国市场，消费行业长期跑赢标普500，其PE相对标普500PE长期有1%-20%的溢价（剔除经济衰退期）。
作为经济下行的对冲，投资消费股在新格局下占比较优势。也许这能够勉强解释，为啥在经济下行的环境里，卖酱油会比买房更赚钱，因为是硬刚需啊。
从中国的历史经验来看，
据国信证券的研报，近来，A股必需消费板块年化收益率为10.7%，远超wind全A为代表的大盘整体收益率为6.5%。
图为近来，A股消费板块龙头公司的市值变化
——虽有波动，但也一直在增长！
03 将近3000亿市值的海天，涨到头了吗？
民以食为天，酱油、醋等调味料，几乎是厨房里不可缺少的。
在中国人的厨房里，酱油是消费量最大的调味品，占比高达43%。而海天味业，则是做到了酱油界的NO1，和同仁堂一样，它也是个老字号。
注：
注：数据均为情况，3家公司对销售区域表述的方式略有不同，加加食品、千禾味业年报中的表述为：华东、华南、华中、西北、西南，本表中西北西南已合并，海天味业年报中的表述方式为：东部、南部、中部、西部。（数据来源：每日经济新闻）
