关于债市与银行理财
虽然目前利率债市场已经企稳，但是部分信用债包括银行二级资本债永续债仍然在调整当中，而银行理财主要的投资方向仍然是信用债，所以目前债券市场调整对于银行理财的影响还没有完全消除。
作为国内投资者最看重的理财渠道之一，银行理财产品也许在重塑这类产品在投资者心目当中的形象。
此前，银行理财产品以固定收益、到期兑付的产品形式，深受投资者的喜爱，但是如今来看，在资管新规之后，银行理财可能逐步成为类似债券型基金的产品。
为什么“理财”不要恐慌
如果我现在投资，一个三年的AAA，收益率是3.59%，如果是开放式产品，可以加140%的杠杆，也就是（3.59%—1.73%）*40%=0.74%，也就是在不考虑骑乘收益，基本收益率也在4.33%了
如果持有到期，风险在哪呢？
个人认为，从近期银行永续债利率来看，已经超过4%，银行拿着这个成本，请问实体经济受得了吗？
目前肯定超调了，目前买是很好的时点
一般固定期限较长的R2级理财，主要配置品种：短于一年期的同业存单；短于三年的企业债和城投债；五年以上期限的永续债及二级债。目前都已跌到收益率挺可观了，再没有资产荒了，就是缺乏买盘，经常为了卖出几百万砸下一两个百分点，就是100至200BP，这样的波动会引起理财净值的恐怖波动，投资经理也不敢买债券了，某大行理财子公司的客户经理说他们的理财产品已经无奈地配置银行存款了，这是最极端的资金空转了，巨额赎回也让他们焦头烂额。
理财产品持有人保护自己利益的最好方式就是暂时不要赎回。等到国家救市，需要打破现有的合规体系，让银行的存款要回流债市。那时候，理财净值回撤可能就不是几百个BP了，可能是两千个BP，就是本金亏损20%。
所以大家别赎回、别赎回、别赎回，不要自己人踩死自己人。
也希望管理层能略微救一救市场，哪管窗口指导银行自配多买些利率债，改变一下预期！但是很难指望，因为银行没风险、理财子公司也没风险，民众的风险可能不算系统性金融风险。
广受投资经理和银行理财钟爱的二永债（银行二级资本债和永续债）这段时间真是从二永变成二哈。二级资本债一个月时间上行70BP左右，净价亏损2.5+。永续债更是一个月上行80多BP，净价亏损3.5+。今天还上了10几个BP。
之前一直和朋友说，你们券商资管做债很好做，大家就一直加杠杆买城投呗，多滋润。但或许，未来某一天（非短期），当城投发生了系统性风险，那将会是真正的惨不忍睹。
#股票##基金##债券#
劳动者未来可以预期的收入不可能没有上限，即使一家人接力贷款，祖孙三代一起贷款，一起还贷，可以预期的收入和贷款的消费也是有上限的。重孙一时半会儿见不到，所以不能列为贷款人。
不能搞只还利息不还本金的永续债，每月还款额度也不能超越一家三代的净收入额度。否则就是真不用还了。即使利率为零，只偿还本金，贷款总额也是有上限的。
债务山达到上限，利润山也就达到上限。
利润山一旦达到上限，资本就开始裁员了，劳动者收入下降。此时，利润山已经落袋为安，债务山却还不上了，经济规模螺旋下降。利润还在银行账户上，债务却还不上了，全社会劳动者集体破产，必然连累银行。社会一片狼藉，裁员失业，银行挤兑，停产烂尾，房倒屋塌，上吊自杀。
既然私人没法不断透支消费，那就由政府用赤字消费吧，这就是凯恩斯主义的起源。
于是，全社会继续堆债务，利润山和债务山继续增高。
政府债务同样有上限。
谁也不敢说本国政府存续期限有上限，所以政府可以发行永续债，只还利息不还本金。政府的永续债的规模受制于利率水平，只要利率不断趋向于零，政府的发债上限就可以趋向于无穷。
但是，这样一来，政府就锁死了利率上限。一旦加息，政府马上就会被利息压死。所以，在政府有天量负债的情况下，即使物价不断上涨，央行往往也想方设法变着花样降息。另一方面，政府不断增加债务，搞赤字财政最终必然刺激通货膨胀。由于物价的压力，虽然央行想方设法降息，但是也不敢大幅度降息。
由于物价的压力，央行不敢大幅度降息。由于央行不敢大幅度降息，政府的赤字上限也被锁死。
于是，直观的表现是，使用一段时间的赤字财政以后，少数人的总财富、全社会的总债务、政府的总债务、物价水平达到某一个临界水平，货币政策被物价锁死，财政政策被货币政策锁死。继续突破这个临界水平，物价就有彻底失控的趋势。
如果政府不能突破现有债务上限，剩下的事情与私人借贷消费达到极限后大同小异。
债务山不能继续增加，利润山达到上限，资本开始裁员，劳动者工资下降，政府税收下降，经济规模螺旋下降。利润山还在，债务山却还不上了，迟早拖累银行。除了极少数人，全社会劳动者和政府财政集体破产，连累银行。全社会一片狼藉。
此时，政府会采取一切手段化解现有债务余额，偿还一部分债务，还旧借新，继续搞赤字财政。
政府偿还债务的手段不会触及现有的利润山，只会维护或让利润继续堆积。
那么政府的赤字用什么平？大致增收、节支、贱卖国有资产、印钞几种方式。此外，还有一种方式，即推动资本进一步扩张，为资本创造中长期获得利润的机会，在这个过程中，政府税收增长。
增收，大概率增加在中下层身上。节支，大概率减少对中下层有利的福利支出。政府砸锅卖铁，迟早卖光。除了国有企业，还有某些特许经营权（食堂、殡仪馆、一切能垄断谋利的行业）。政府印钞，迟早恶性通胀。现实之中操作，往往是多管齐下，几副药同时开，这套复方合剂下去，底层本来攒点棺材本，结果连棺材本也攒不下。
政府采用不同的方式使用赤字为垄断资本提供利润，效率是不一样的。极端模式之一是直接给予垄断资本资金，不经过任何社会成员的环节。这样的模式，直接增高利润山和债务山，显然不会产生任何就业效果。
极端模式之二是直接给予社会底层资金，社会底层不劳而获，他们获得这些钱可以用于消费或者偿还债务。垄断资本为了获得这些利润，必须扩张生产，增加雇员。这些政府赤字虽然最终迟早也会成为垄断资本的利润，但是在此之前，可以创造一系列的就业机会。
显然，增加同样规模的政府赤字，两种模式对就业影响是不一样的。达到同样的就业效果，需要的赤字量也是不一样的。大多数国家的赤字财政的支出方式处于两种模式之间，究竟选择哪种模式，或者更倾向于哪种模式，取决于本国垄断资本的强势程度。
问题的根源在于，私有制条件下，垄断资本控制生产过程，要垄断资本把生产规模扩张到充分就业的程度，就需要不断给予垄断资本额外的利润；这些利润还不会老老实实趴在账目上，而是会伺机而动，或蛰伏、或投机、或外逃；政府还不能无偿剥夺利润，只能直接或间接，公开或变相给予垄断资本利润。
只要不突破物价这个前提，债务山就不可能无限堆积下去。
不突破物价的前提，同时要经济在充分就业的水平不断滚动下去，需要让利润和债务循环起来，或者，需要获得利润的资本家消费全部多余产品，或者，无偿剥夺他们的利润，替其他社会成员偿还债务。
私有制条件下，这是不可能的。路线决定人，人决定路线。资本主义的政府建立在资本主义的经济基础之上，只能对资本减税，想方设法增加资本的利润。如果不得已对资本加税，也只能是因为底层的反抗太激烈了，为了维持资本的统治，不得不对底层做出一点让步。
经济不好了怎么办？美国政府没钱了怎么办？找美联储借钱花。借了还不起怎么办？继续借。连利息都还不起怎么办？连利息也一起继续借。这就叫 永续债 和MMT（现代货币理论）。只要全球还收美元，美国就可以继续印…
没事，也可以搞人民币永续债，问题是人民币换不了钱，有限制
黑夜深度研究知名财经媒体人
某地产老总：地产公司的困难本来就是很鬼扯的，这种民营企业老板儿来讲的话，钱“他马的”都套出去，不管通过各种法子，像我了解的我们公司老板儿，因为他最大的股东，70%几的股份，那每年分红，财务报表都是搞出来的利润，然后去分红，哎呀，钱早就洗出去了，早就通过分红的形式搞出去了，出现这些烂账，都烂给老百姓，烂给政府了。最荒唐的还是搞美元债，搞成永续债，就可以计入这个自有资本，说这样就可以降低负债，所以说借了好多美元债这种永续债。这个本身就是一个很畸形的你看我前一段儿发的微信朋友圈儿说，美元债这个什么逻辑，你都根本就这国内生产，国内销售的东西，借什么美元，那你对美元本身就不敏感，你靠什么，靠什么去还？那就是国家给你搞来了这个外汇储备，让你去还。还有，很多所谓的美元债都是老板自己的钱，这样左手倒右手，把公司的钱百分之十几的利率合法合规套出去，还是美元。再加上说这个汇率，汇率的话，也要也要主管部门用国家的力量，然后维持这个汇率的稳定，或者说维维持这个人民币的一个坚挺，这样你可能才能降低你的还款的压力，你现在这种美元，他妈从六点儿几升到七点儿几，这样的一个，那真的房地产开发商不知道这个，这个底层逻辑本身就有问题，他觉得钱便宜就到处去借，他妈借到现在就借出问题来了。当然最重要的一点儿，老板借这个美元，本身就没打算还，就借新还旧，借新还旧，再借个新的，把前面的覆盖掉，就觉得一直可以这样子下去，根本就没想着还钱，如果哪天真的转不下去了，两手一摊，你们看着办。可以说，地产把国家绑架了的说法，一点也不过分很奇怪的是，某大拖垮了那么多企业，自己竟然活的很好；那些做实业的艰难度日，地产公司挪用了项目带贷款造成烂尾楼，竟然大言不惭呼吁救助。本来购房者用于建房的资金被挪用了，属于犯罪了吧？竟然啥事没有，也真是奇了怪了！合理的做法该破产破产，该出局出局，该安排平台公司国有企业接管的接管了，把他债前债务做个尽调，全面接管这个东西所有的资金，严禁流出。就现在就地封存，然后再来盘，再来盘看资不抵债还是啥情况，有些能追究的，搞出去的钱要搞回来的。大家都知道，明年很多信托到期，信托投资者都是大户，还有很多高高利率拿地信托，很多投资者不简单；后年很多美元债到期，美元债的投资者更不是一般人，现在这么个方式救助，把前面的抹平了，乱来的拍手称快。这么多资金出了问题，是不是应该让很多人吃吃教训？应该保交楼救项目不救企业，这样用全国老百姓缴税来买单的方式，合适吗？通过房地产薅老百姓的羊毛还不够，再通过股市来薅，真的好恐怖。
有永续债，不可能有永续不还款。不还款的时间越长利息越多。真把垃圾说成宝呀。
万大叔
这才是及时雨！广州多家银行宣布，可延期还房贷，最长可延3年。包括工商银行、建设银行、中国银行、光大银行、民生银行、兴业银行、华夏银行、招商银行、平安银行、广发银行等多家主流银行，在广州地区推出个人住房贷款延期还贷服务，延长期限从3个月到36个月不等。当然了，这个政策面向5类特殊人群，基本上都是跟疫情有关，但也基本上涉及到了因为疫情导致还款困难的人群。所以，这对于有房贷的人们来说，是一个巨大的好消息，可以好好缓解一下压力。
借钱必须按永续债。总不能我借你钱，你必须要银行借新还旧？钱都弄哪里去了？投资总得量力而行
老5说事
快速整死企业的有效方式之一，银行抽贷。以前，有幸参加过政企座谈会，就是政府问问企业有什么困难，政府帮助解决解决。有不少企业就提出了银行抽贷这个问题。很多企业都有贷款的，快到期的时候，银行会跟企业说，你先用过桥资金垫付一下把贷款还上，然后重新审批贷款，很快就批下来了。结果等企业把贷款还上，银行迟迟不批新的贷款，导致企业承受过桥资金的高息，苦不堪言，有的甚至因此倒闭。
最后一条很厉害，房贷是永续债，不需要还，估计极少有人能理解领会这一条，需要深厚的功底才行啊[呲牙][赞][赞]
桃桃财富圈
未来5-，房产投资要有这8个认知，才算入门
03:31
【商业银行永续债发行大提速 至2月7日合计额度达370亿元】今年以来，银行永续债发行数量同比出现大幅增长。截至2月7日，短短一个多月时间已有苏州银行、邮储银行、厦门国际银行、莱商银行、浙江民泰商业银行等5家银行成功发行永续债，并创下历年同期发行数量之最。
除了债券发行数量大幅增长外，今年永绩债发行额度也是水涨船高，5家银行永续债合计发行额度高达370亿元，与去年同期仅仅45亿元的发行额度形成了鲜明对比。
“当下商业银行资本金需求依然较大，从长期看，永续债仍会被各家银行当成一个重要的资本补充工具，这点从今年以来一个多月银行永续债发行的表现就可见一斑。”国海证券首席宏观债券分析师靳毅在接受《证券日报》记者采访时表示，永续债正逐步取代优先股成为商业银行补充其他一级资本的重要工具；若将永续债、二级资本债这两种工具组合运用，将可以帮助银行更为有效地补充一级资本和二级资本。详情→商业银行永续债发行大提速 至2月7日合计额度达370亿元-证券日报网
今年以来，商业银行永续债发行规模较去年同期出现较大萎缩。今年前8个月，只有20家银行发行2106亿元永续债，这较去年同期的3308亿元的发行额度降幅明显。
疫情之下，关于债务的九个真相，每个人都应该了解一下：
第一，亲朋好友之间的债务关系，其实是最初级的，你跟朋友借钱，如果关系非常好，朋友也就借你个十万、八万，关系不怎么好的，你可能连几百元都借不到。为什么？因为私人之间的接待是一种非常低效率的方式。这背后不仅仅有信任关系，还有人情因素在里面。而且这种债务违约的风险很好，所以大家不会借很多钱出来。
第二，更高阶的债务关系，是你与金融机构发生借贷关系，这样可以完全规避人情成本，而且你有足够强的抵押物，资质健全，便可以借到很多钱。
第三，更高效率是信用卡债务，随用随取，非常方便，而且还有一定时间的免息期。利用好了如虎添翼。
第四，普通人一辈子能够接触到的最大的一笔贷款，那就是房贷，我为什么总是劝大家贷款买房，而不是全款买房呢？举个例子，你贷款100万买房，假设贷款利率是5%，那么你一年就是5万元的利息，你此时把手里的100万现金拿去理财，哪怕就是存在银行，也有3%的利息，相当于你借银行100万的利息，一年只有2万元了。扣除通货膨胀年均12%的速度，在不考虑房价上涨的情况下，你每年是不是赚了10个点。
第五，假设你是全款买房，你就只剩下这套房子了，但是贷款买房的人，手里是不是还有现金，可以钱生钱，而且一个家庭的可流动现金越大，抵御风险能力就越强。
第六，现在疫情期间，很多人都会深有体会，越有钱的人，其实越喜欢跟银行借钱，能用银行的钱解决问题，绝不先用自己的钱，拥有借贷思维的人，其实很多时候都能因为借贷赚到钱，比如说就算买个苹果手机，有人是花1万全款买，有人喜欢免息分期两年，购买一台。这两者有什么区别呢？前者占用了自己1万元现金，后者用免分期买下来，接着卖掉，套现1万元，然后每月只需要还银行几百元利息就可以了。
第七，要学会把债务和现金之间的利差观点，植入到自己脑海里，方便自己做出更好的选择，这种能力，就会在将来为你创造无形的财富。
第八，除了利用债务利差获利之外，还可以用时间差来获利，比如说信用卡就是一种利用时间差来获利，因为信用卡有免息期，相当于银行提前免费给你一笔钱，如果这笔钱在你手里能够产生利润，那你就是零成本创业，如果这笔钱在你手里，你就只知道消费，那说明你的财商基本为零。
第九，债务的最高境界是永续债，这种情况是许多人一辈子都无法接触到的，假设你借了100万快到期了，你这个时候又新借100万去还旧的100万，之前的100万是不是还在你手里，而你，只需要到期还利息就可以了，如果你能够循环下去，相当于是每次就是还利息，而本金始终在你手里。
靠个人体力/脑力赚钱，基本一年200是天花板了。
按照XX这帮穷鬼，一年200和2000生活质量也没区别，一年2000已经无法扩张了。
炒股的实在一言难尽…
今天还聊到我们一个同学 号称十年前就财务自由了，现在到处找人借钱 一开口借一万，专职炒股十年了 一副好牌打得稀烂。
让他去借信用贷说利息太高……当同学是无息永续债。
几个同学都问有没有问我借，我说tmd还好以前读书一直怼他 所以没找我。
炒股炒没掉几套房的太多了。
已有国有大行主动联系部分资质较好的房企，投放贷款？？
财联社的独家，还知情人士。。。
新闻如今都可以这么不严谨了么[捂脸]
哪家银行我不需要知道，就想问你是哪些民营房企是所谓资质较好的？
碧桂圆？最新一折增发股票融资。。这事恒大出事前也干过。。境内外债券都在暴跌。。。暴雷就是迟早的事儿。
旭辉？这个基本也差不多了，境外3亿美元到期的永续债到期竟然没钱赎回？境外债暴跌！
金地？刚爆出来高管在买自己的债券以彰显信心，但是你懂的，真没事的话就不用高管掏腰包买债来硬撑了！[捂脸]
万科？最近也是境外债暴跌。缺钱缺的厉害，在境内市场又发了70-80亿债。。[捂脸]
龙湖？这个最近倒是没什么负面。。不过行业不景气，龙湖再好也好不到哪去。。
所以就想问问那个知情人士，银行主动给贷款的是哪些“信用较好”的民企？？
浦银债市观察 | 8月经济数据有所回暖，资金面波动性回升
后市展望
利率债方面：近期经济数据回暖、国务院部署稳增长接续措施，各地因城施策放松措施增加，后续一两个月内将是政策效果观察期，债市观望情绪可能增加；同时，季末时点前资金面不确定性增加，需注意规避杠杆风险；短线内债市久期策略宜适度保持谨慎。
信用债方面：信用债收益率接近历史最低位，建议以防守为主，等待利差扩大的机会，久期建议低于市场中性水平；关注担保类债券和部分优质涉房国企的配置机会；盈利下行周期中保持追求绝对票息。此外，特定债券品种方面后续可持续关注银行理财净值化转型进度，相关监管及政策边际变化，根据二级资本债、永续债流动性以及相对信用利差走势进行配置。
可转债方面：市场大幅调整的核心原因是 8 月美国通胀数据韧性超预期，市场预期联储加息节奏放缓落空。美联储 9月加息 100BP的概率很可能达到 30%，市场在集中释放这个风险，因此我们预计 22 号美联储加息之前可能有反弹抢跑行情，成长可能是主力。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上数据来源Wind，海通证券。本资料中提供的意见与评述仅供参考，并不构成对所述证券的任何操作建议或推荐，依据本资料相关信息进行投资或行事所造成的一切后果自负。本资料归我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得对所述内容进行任何有悖原意的删减或修改。基金管理人承诺将本着诚信严谨的原则，勤勉尽责地管理基金资产，但并不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，不代表未来业绩的预示或预测。基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。#九月财经新势力# #债券# #财经#
【信用债@违约置换】来年违约风险存在短期集中暴露的可能。风险暴露时处置手段多元化，通过展期、永续债不赎回、发行置换债等缓解短期债务压力。『12.17』
1000亿是未雨绸缪还是杯水车薪？
5月4日，88家中概股被漂亮国SEC列入“预摘牌名单”，5月7日，央行副行长接受采访时表示：
1、尽快退出1000亿再贷款，支持物流仓储企业，帮扶货运经营者；
2、加大支持中小银行永续债力度；
3、实现政府性担保融资作用更好发挥。
我们知道，再贷款是央行对金融机构，尤其是商业性银行的贷款，在看到抗疫期间运力不足，确实也颠覆了再贷款概念；
永续债，债权人可以领利息，但无权要本金，且发行人可以推迟付利息的日期、不受次数限制。
近2-3年以来，负债人越来越多，如果个人或者中小企业能“再贷款”、“永续债”，那该多好啊
#央行将推出1000亿再贷款# #京东# #物流#
正荣房企＂暴雷＂？11个南昌项目怎么办？
2月18日，正荣地产集团有限公司发布公告称，公司资源不足以支付2亿美元永续债，正尝试征求证券实益拥有人的同意，就证券提出若干建议豁免及修订。
此前，正荣地产在1月份称，其发行的优先永续资本证券。诚如该公告所述，本公司根据证券的条款及条件行使其购股权于3月5日悉数赎回证券。
正荣表示：
于下半年，中国房地产开发商及为该行业增长及发展提供资金的资本市场经历了一个拐点。用于房地产开发的银行贷款减少，对房地产开发商获得在岸资本的渠道产生了不利影响。
为买家提供抵押贷款的银行贷款减少，加上买家对房地产开发商完成项目的能力的担忧，对房地产销售产生了不利影响。
此外，预售所得款项的使用亦受适用中国法律限制。离岸资本市场对该等在岸事件的负面反应减少了本公司偿还即将到期的到期款项的资金来源。
2月11日下午14时，正荣地产股价0.68港元，跌幅81.42%，总市值从160亿港元跌至29.7亿港元。
可见，正荣的资金确实出现问题了。
正荣在南昌的项目是非常多的，不过更多的是与其余的品牌房企联袂打造。目前正荣南昌项目在售的就多达11个，分别是位于南昌县的东投正荣府、正荣金茂美的云镜、正荣悦澜湾，位于高新区的正荣棠悦，青山湖的招商金茂正荣依云上城，青云谱的正荣青云宸院、绿都正荣东澜府，新建区的正荣中奥悦玺台、金地金茂正荣悦风华，经开区的经开正荣府，湾里的碧桂园正荣湾棠等等。
