0925收盘三大股指震荡集体收跌，深成指和创业板指跌幅超过1%。盘面上，半导体、5G、消费电子等科技股领跌；区块链板块逆市掀涨停潮，另有数字货币、银行等少数几个板块收涨。截止收盘，沪指跌1%，深证成指跌1.43%，创业板指跌1.30%。 所谓“出来混迟早要还的”，果不其然，科技股经过前期快速暴涨之后，迎来了难得的下跌潮，5G、消费电子和半导体板块大跌，板块下跌幅度超3%，短期内追涨的恐怕损失不小，证明了投资里追逐热点是风险很大的短视行为。从盘面来看，跌幅较大的个股有一个共同的特点，就是概念＞业绩，也就是说基本属于现阶段是在反映预期，而不是反映业绩阶段的个股。比如，现阶段的5G终端和应用（5G手机、车联网、VRAR等）、半导体等，目前都还没有业绩，很多公司的中报业绩还没兑现，但毕竟预期一起，各种鱼目混珠，跟风炒作，如果浪潮褪去，恐怕只会留下一片狼藉。所以，投资的关键，是尊重常识和逻辑，一切想走捷径的方法，都会大概率亏钱。这也让我理解了巴菲特为何要在做每一笔投资之前，都会把逻辑写下来，其目的不光是梳理思路，也是让自己冷静，克服人性中过度自信的弱点。在写的过程中，可能有些投资就已经放弃了买入或者卖出的念头，也就避免了后期承受永久损失的风险。这个习惯值得拥有。其实，投资做久了会发现，多数投资者并不是不会看行业前景和竞争格局，只是一涨一跌选择性的忽视罢了。认为既然涨了那肯定是对的，跌了那肯定是出问题了，而忽视了市场的错误定价比比皆是。心里没有清晰的价值判断，让情绪代替的思考，对公司的价值判断完全依赖于涨跌，而不是常识，这是最可怕的。其实，错误定价，才是超额收益的来源。最近，学完了《行为金融学》课程，对于人行为偏差引起的认知、决策非理性，从而做出的各种交易错误，有了一个系统学习，深刻理解了行为投资策略在投资实战中的作用。回到今天的科技股的暴跌事件，更多是情绪性利空引起的，反而有利于科技股的价值回归，毕竟，对于转型升级这个中长期逻辑，现在还仅仅是开始。每一次下跌，看到的更多还是机会，同时，每一次下跌，也是检验“真金”的时刻，只有那些真正的好公司，才会在时间中体现价值。对于中长期持股的投资者而言，只要介入时的估值合理，中长期持有，都有机会获得不错的回报。但如果介入时，估值并不便宜，就只有依靠深度的研究，才有机会获得超额收益。而逻辑，从来都在股价的前面。…………我是纹丝不动Alpha，但求精进，不问东西。
