作者：中信证券 唐思思、肖俨衍
投资聚焦
估值回落到历史底位，市场重新聚焦内生业绩
自初至今，业绩稳定的蓝筹股持续得到市场追捧，前期估值偏高、泡沫化较为严重的传媒板块估值中枢持续下调，大幅跑输市场。截至11月10日，CS传媒指数整体跌幅达到14.66%，在所有行业指数中排名倒数第2位。
展望的行情，传媒行业当前估值已回落至34（PE-TTM）倍左右，相较历史水平处于低位。一方面，在政策监管趋严，市场投机的狂热情绪退潮，行业的估值回落有望逐步接近尾声；另一方面，在我国经济转型升级持续加码和居民消费意愿持续走高的背景下，传媒板块有望继续分享政策性扶持和经济向消费端转型的红利。综合来看，我们对传媒板块的整体行情持相对乐观的预判，主要推荐景气度持续向上的细分板块和业绩确定性高的个股，以及包括AR、世界杯等在内的主题热点机会。
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