比特币ETF可能没有看起来那么大。
在今年年初，加密货币爱好者充满希望。以如此低的收益结束，设定了一个悲观的基线。因此，所提供的任何东西都被认为是积极的。今年的八个月，支持者对价格，发展和公告感到高兴，但市场才刚刚起步。
BTC已经打破了五位数的标记，Bakkt已经确认推出了实物交割的比特币期货合约，而唐纳德特朗普终于发布了关于比特币的推文。这个行业还想要什么？
三封信：ETF
早在，第一个比特币ETF申请就由Winklevoss Investment Trust向证券交易委员会[SEC]提交。从那时起，共向监管机构提交了9份申请，所有申请都已被撤销或延迟。现在，当我们接近比特币ETF领跑者Bitwise和VanEck的最后期限时，加密社区仍然在考虑公开交易的BTC投资产品的前景。
HYPE
交易所交易基金[ETF]仅仅是一种投资工具。它跟踪标的证券或一篮子证券的价格，可以像单一股票一样买入或卖出。ETF可以在当天的交易时间内进行交易，而不像交易日结束时定价的共同基金。
在投机和结构方面，ETF模仿股票市场而不是共同基金市场。这些基金具有高流动性，交易性，适用于行业，商品甚至指数。
从比特币的角度来看ETF，它是风险投资者的完美匹配。ETF将允许比特币的波动性与ETF的投资工具之间的结合，ETF将在这种波动中茁壮成长。主要通过芝加哥期权交易所和芝加哥商品交易所提供的期货合约以及灰度比特币投资信托基金（GBTC）进行比特币交易的机构投资者现在将有额外的投资选择。
此外，比特币ETF也将迎来一波零售人群。对于不知情的人来说，比特币被视为一种“互联网硬币”，诞生于黑暗网络，它已经看到暴涨的收益，并被许多人归类为“错过的机会”。比特币的技术复杂性可以通过ETF等投资产品来解决，尤其是存储的麻烦。
普通投资者不必担心私钥或冷藏，也不必购买Ledger或Trezor钱包来参与BTC投资。加密交换，其中一些只允许通过稳定币[主要是USDT]购买BTC，也不必处理。零售投资者将发挥“低预期的谬误”。
因此，比特币ETF允许投资者在没有实际拥有或存储BTC的麻烦的情况下进行曝光。与SPDR S＆P 500（一种模仿标准普尔500指数价格的ETF）一样，比特币ETF旨在追踪比特币的价格，让投资者有机会根据比特币的波动进行交易，而不是一篮子加密货币。
VanEck首席执行官Gabor Gurbacs总结了有关比特币ETF的炒作。他发推文：
有争议的市场进一步提升了比特币ETF的炒作。InsideETFs首席执行官约翰•斯沃尔夫斯（John Swolfs）告诉AMBCrypto，美国市场将为资产类别[比特币]提供更多可信度，并将其置于更多投资者的地图上。“比特币市场肯定会受到美国证券交易委员会批准的支持。监管公开交易基金。然而，Swolfs认为这不会对其他加密货币产生“连锁反应”。
DILEMMA
自以来，经常向证券交易委员会提出比特币ETF的问题。在那段时间里，比特币已从500美元上涨到19,500美元，回落至3,100美元，并重新回到当前的10,000美元价格。
监管机构提交并审理了9项提案，强调加密市场无法保护自己免受“欺诈和操纵”。，当Cameron和Tyler Winklevoss提交的比特币ETF申请遭到拒绝时，SEC 写到：
“尽管委员会不赞成这一拟议的规则变更，但委员会强调，其不赞成并不依赖于评估比特币或区块链技术是否更具普遍性，是否具有创新或投资的效用或价值。相反，委员会不赞成这一拟议的规则变更，因为正如下文详细讨论的那样，BZX没有履行其根据“交易法”和委员会的“实践规则”所承担的责任，以证明其提案符合“交易法”第6节的要求。（b）（5），特别是要求其规则旨在防止欺诈和操纵行为和做法。“
美国证券交易委员会成员在孤立的场合也重新审视了“欺诈和操纵”。美国证券交易委员会主席杰伊克莱顿（Jay Clayton）称，“投资者保护”是监管机构面临比特币ETF的主要原因。他补充说，如果“市场操纵”的主张得到解决，他会对零售投资产品感到“舒服”。
除了“欺诈和操纵”之外，监管机构还称比特币市场不成熟，更具体地说是ETF的问题，引起了对监管问题的担忧。但是，在市场的这个关键时刻，对比特币ETF批准的三个反对者可以进行辩论，尽管不会立即被驳回。
FIX
保管：
监管机构，不仅仅是美国证券交易委员会，对任何公开交易的比特币产品表达了一系列担忧。从监管问题到市场操纵，加密货币世界充满了各种各样的错误，每一个错误随着大名鼎鼎的引入而逐渐消失。
以伦敦的劳埃德为例。这家保险巨头早在8月就通过数字资产托管人王国信托（Kingdom Trust）进入加密保险领域，该公司几乎被BitGo收购。King Trust开始为伦敦Lloyds市场承保的加密货币提供保险。杰里Pluard，保险箱保险覆盖率[SDBIC]的总裁，负责英国信托封面经纪人，被引述指出：
“劳埃德大约有10个辛迪加表示愿意并且在评估加密暴露方面有所积极。”
去年进入加密货币的另一个大名是富达。10月，该投资银行推出了Fidelity Digital Assets，这是一个加密专用机构，旨在推出托管和交易解决方案。富达数字资产公司（Fidelity Digital Assets）的负责人汤姆•杰索普（Tom Jessop）曾表示，加密货币领域内存在“某些事物”，就像富达公司所能提供的那样。杰西普后来证实该公司采用了“缓慢而稳定”的方法，并加入BTC托管解决方案即将推出，“少数华尔街公司作为支持者”。
像Coinbase和Gemini这样的其他加密支持者已经加入了监管行列，以吸引机构大牌。许多机构本身，如高盛（Goldman Sachs）和北方信托（Northern Trust），越来越倾向于提供保管解决方案的可能性。
市场不成熟：
加密货币市场通常被视为一个流氓市场，在过去几年中获得了合法性。自从芝加哥期权交易所和芝加哥商品交易所推出比特币期货以来，不仅仅是价格，而且加密的声誉一直在飙升。从利差扩大到机构做市商的引入，甚至加密游说正在获得动力。
最初，加密货币市场越来越多地面向亚洲，尤其是中国。但由于中国ZF的反加密转变加上全球的加密进程，分散的货币空间不再受到三大中国交易所的支配;OKCoin，BTCC和Huobi。
在zgrmyh初进行镇压之后，全球交易量从人民币]转向适应美元和日元。从那时起，其他顶级法定货币如韩元[KRW]和欧元[EUR]也被用于交易。
从制度的角度来看，大银行看好加密货币。例如摩根大通（JP Morgan）在今年年初转向并推出了一个内部结算硬币：JPM Coin，他参与了多年的比特币抨击。Fidelity与Fidelity Digital Assets合法化了机构加密行为。高盛（Goldman Sachs）即将于8月推出一个加密货币专用交易柜台，甚至暗示可能采用JPM风格的加密货币。TD Ameritrade和洲际交易所[ICE]也表示他们对数字资产的兴趣，后者的平台Bakkt将于9月与实物结算的BTC期货一起上线。
市场上的硬币多样性也在不断增加。比特币尽管占据了70％以上的市场主导地位，但并不孤单。在精英阶层，像Ether，Litecoin，Bitcoin Cash和Binance Coin这样的顶级硬币在价格和采用方面都取得了进展。在梯子上，Monero和Zcash为自己创造了一个“私密钱币”，而DApp人群一直在向以太坊，Tron和EOS迈进。卡尔达诺一直在与政府签订区块链促销协议，而银行一直在改变Ripple的XRP和Stellar Lumens。
市场操纵
美国证券交易委员会表达的另一个关键问题是市场操纵协调的贸易实践意味着通过泵和垃圾场，洗涤交易，欺骗和订单簿操作，旨在欺骗投资者和漏斗资金的方法来增加交易量。合法的加密货币兑换也表达了他们对参与这种做法的其他邪恶交易所的担忧，并且“破坏了一堆”，可以这么说。
一些交易所高管认为应该采用内部纠正错误的交易软件，而不是等待外部压力。此外，投资者应接受有关该主题的教育，以确保他们不会将资金透露为欺诈计划。在这种情况下，KYC措施的重要性也不容小觑。Binance是世界上最大的加密交换机构，它与IdentityMind合作以确保KYC的遵守，而像OKEx这样的交换机已经采用了全天候的贸易监控系统。
申请人自己已经证明了这种操纵，但正在采取措施来阻止这种操纵。在3月，Bitwise Asset Management发布了一份长达227页的美国证券交易委员会报告，其中他们表示95％的交易量是“假的或非经济的”。然而，他们提议的比特币ETF将从10个加密交易所上市的BTC价格中抽取，这代表“基本上所有现货比特币市场的交易量。”Binance，Bitfinex，Kraken，Bitstamp，Coinbase Pro的比特币价格， bitFlyer，Gemini，itBit，Bittrex和Poloniex将用于计算净资产值[NAV]。
Bitwise还提出了市场的形式。交易套利已从[12月]的0.7％的价格偏差下降到不到0.1％[3月]。领先的ETF做市商Jane Street于3月进入加密货币市场，而欧洲做市商Flow Traders于7月进入瑞典BTC ETN市场，标志着机构加密市场的结构性运动。
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