随着市场有效性的增强及人们对股票投资的认知越来越深刻，越来越多的成熟投资者考虑资产配置，而指数基金由于其策略透明、成本低廉、无策略漂移风险等优点成为资产配置的重要工具之一。那么，指数基金有哪些种类？它们各有哪些优缺点？它们的典型基金有哪些？投资者该如何选择适合自己目标的指数基金，以获取市场的平均收益，即β收益，甚至获取超越β的α或Smart Beta收益？本文将就此进行阐述。指数分类按照指数的编制方法，可以把指数划分为三类：市值加权指数、市值等权指数和价值加权指数。市值加权指数A股市场上最常见的市值加权指数当属 上证50 和 沪深300。上证50指数基本上可以认为选择沪市中市值前50大的股票，并根据各成分股票的流通市值来决定指数中的占比；沪深300指数则是选择了从沪深两市中中选择了300只股票，并根据各成分股票的流通市值来决定指数中的占比。（当然，具体做法比这个要负责得多）市场加权方法的的优点是：执行效率较高且执行成本很低。如果指数中的股票上涨了，那么它们的权重也根据股票价格的上涨而自动得到了调整——不需要额外的交易。当指数中的股票价格下跌时，其市值就会立刻下降，不需要任何其他的交易就反映在指数中了. 由于不必付出为了维护指数权重而进行的额外的交易成本，因此，市值加权指数基金可以减低基金的费用。当然，其缺点也很明显：容易高配被高估的股票，低配被低估的股票。如果一只股票是由于市场先生对其过于乐观而导致其上涨而被高配，那么投资者需要承担其未来均值回归的风险。而一只股票由于市场先生对其过于悲观而导致其下跌时，则其在指数中的权重会降低，那么投资者无法获得未来由于均值回归而带来的收益。等权指数基于市值加权指数的缺点，一个显而易见的可能选项是，在指数中，给所有的成份股赋予相同的权重。比如，中证在发布沪深300指数的同时，也发布了沪深300等权重指数（代码为000984）。为保持指数中各成份股的权重相同（每只股票只占指数的1/300），指数每年随样本股调整两次。（但无法严格保证每天指数的成份股都是等权重的）。相比市值加权指数，等权指数会拥有更多的折价股和更少的溢价股。而且为了保持各成份股的等权重，指数会定期调整各成份股的权重，相当于进行了动态再平衡。等权指数的缺点是，为了保持成份股的权重相同，需要持续地进行再平衡，这相当于增加了交易成本，而且指数基金的跟踪误差会比较大。策略加权指数策略加权指数可以分为基本面加权，价值加权，股息加权等。最着名的基本面加权指数当属中证基本面50. 基本面50的成份股选择和权重分配基于企业的营业收入、现金流、净资产和分红的过去5年的平均值来计算。股息率加权指数最着名的应该是中证红利指数。指数每年调仓两次，以沪深两市中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为成份股权重，以反映A股市场高红利股票的整体表现。这里有有一个不错的指数----沪深300价值指数，其选股采用了价值因子(每股股息与价格比、每股净资产与价格比、每股收益与价格比、每股净现金流流与价格比），但在权重计算时，采用了流通市值加权。策略加权指数的优势是，既可以避免市值加权指数的天然地越涨越买，越跌越卖的特点，也可以避免等权指数为了保持权重而带来的交易成本。但是，策略加权指数也有缺点：策略并不总是有效，在策略失效的情况下，可能会跑输低成本的市值加权指数。
如何选择下图是上述三种指数的典型的基金的收益率统计。
从上面的两张表中可以看出，市值加权的上证50ETF和沪深300ETF的近5年的复合收益率分别为14.42%和12.29%。（值得注意的是，最近5年，曾经持续多年的小市值优势已经不那么明显） 令人惊讶的是，等权重的沪深300等权指数基金的年化复合收益率只有5.41%，竟然跑输沪深300ETF 6.88%。仔细分析背后的原因，应该是由以下原因导致：1）大市值股票在最近5年相比小市值的涨幅更加明显，而等权指数里对大小市值股票的权重是相等的，导致比沪深300ETF更低的收益率。事实上，的那次以创业板为代表的牛市中，等权指数取得16.83%的收益，而沪深300EFT只有8.93%。2）基金换手率高带来的交易摩擦费用降低了总体收益率。6月的基金换手率竟然达到75.25%，前面几次的换手率也都在48%左右；而市值加权的沪深300EFT的换手率则在17%左右。3）管理费用和托管费用相对于EFT偏高。相信未来如果大市值股票的优势不再明显的话，也有再次跑赢沪深300EFF的可能。至于策略加权指数，如我们预期，给投资者带来了更高的回报和更低的风险。嘉实基本面50的5年复合年化回报率为18.80%，每年相比市值加权的上证50EFT多出了4.38%的收益，可谓优秀。虽然说近5年风在大蓝筹，导致上涨幅度比较大。但未来，基本面50跑赢上证50ETF，应该是可以预期的。另外一个策略指数，是中证红利指数。大成中证红利和富国中证红利增强的近5年复合年化收益率及波动（标准差）相差不大，但是大成在信息比率上要显着优于富国中证红利增强。另外，银河沪深300价值指数通过价值因子的暴露，相比沪深300ETF，其超额收益明显（年化增加4.51%），而波动性显着低于沪深300ETF，应该是一个不错的选择。
总体来说，在目前的市场环境下，策略加权指数相比市值加权有一定的优势，可以获取超额收益，可以重点关注基本面50，中证红利，及银河沪深300价值。
