8月21日，德国以发行零票息30年期国债。这批国债2050年到期，票面利率为零的国债，发债目标规模为20亿欧元。
这是世界上首次有国家以负利率发行期限长达30年的国债——现有同期限德债收益率本月初才跌入负值区间——以至于有媒体用“固定收益市场上的里程碑”来评价此次发债。
尽管在当日的国债拍卖中，实际发债数量仅为8.24亿欧元，还不到20亿欧元发债目标的一半。而且，这其中有将近三分之二都是德国央行买下的。但是，这一历史性发售本身就非常具有标志性意义。
当前整条德国国债收益率曲线目前都已全部进入零下方，3年期德债收益率甚至一度逼近1%，触及0.95%。30年期德债收益率本月累计已下行28个基点，可能创下以来最大单月跌幅。负收益率意味着在这笔债券于2050年8月到期之前，德国政府不会向债券购买者支付任何利息。
为什么以负的67个基点购买德国期国债？简单来说，根据过去历史统计数据显示，德国核心通胀在衰退期间通常会下跌330个基点。而目前德国的核心通胀率为1.2%。因此，这意味着机构投资者预期，未来通货紧缩将会发生，这将产生事实上预期的“事实”收益率为1.5%。这就是机构投资者疯狂购买的原因。
此外，外界普遍预计，欧洲央行将于9月份采取新一轮货币刺激措施，那很有可能刺激国债收益率进一步下行。从美国、德国、日本、英国等国家十年期国债利率情况来看，收益率持续下滑，已经成为常态。日本十年期国债收益率率先触及负利率，德国也后来居上，英国最新也触及到了负利率，美国也岌岌可危，而且从整体趋势上看，这些国家都面临负利率长期化的局面。
问题来了，既然都负利率了，机构投资者是不是亏钱了？答案当然是否定的。这里必须强调一点，债券价格与利率的涨跌方向相反。统计显示，德国期国债价格从1月2日报价167.161，到8月21日报价为178.216，涨幅为6.61%。
涨幅为6.61%！这意味着你在今年年初买入德国期国债，到今天为止，你的真实回报率为6.61%。对于德国大型机构投资者来说，这个收益率已经相当不错了。
不仅欧洲国债回报率不俗，投资美国国债同样回报不错，甚至成为今年大类资产配置的大赢家，而且一系列跟踪美国固定收益市场中各主要债券品种走势的交易所交易基金均纷纷取得强劲回报，令人羡煞。
目前，美国占据了全球投资级债券正利率市场一半的份额，十年期国债收益率为1.58%，在发达国家市场中遥遥领先。当然也备受资金青睐。特别是，最近对美国经济衰退的担忧越来越多导致美国股市遭到重创，但是担心经济衰退即将到来的情绪升温引发市场抢购美国债券资产。最近尤为显眼的是美国长期债券的行情出现暴涨，如前所述，回报相当靓丽。在资金的大量涌入下，当前美国十年期国债收益率已经跌到了1.588%，低于美联储基金利率2%~2.5%区间。如果后续美国经济下滑情况超过预期，则美债价格仍然有巨大的上涨潜力和空间，特别是欧日等国家负利率持续下滑，难免一天美联储也将迎来负利率时代，那么对于投资美债的机构投资者来说，回报率将是非常可观的。
来源：券商中国
