大多数投资者都无法抗拒自己的冲动，从而在错误的时间买入股票。我一直被各类人问道是否喜欢这只或那只股票，99％的时候我的回答都是：“我不会在此时买入”。我如此回答的原因是我有一套非常严格的标准，从而让我只有在某些特定的时刻才会买入股票：收益可以弥补风险的时刻。我是怎么找到这些时点的？
图10.3FSII，1995年
1995年2月，我买入FSII股票。它显示出经典的VCP规律。之后7个月，股价上涨了130%。
如果我将自己的投资圣经一一列出的话，里面一定有这个词：波动收缩。这是一个我在每一次交易中都在寻找的特质。几乎所有处在积累期的股票都有一个共同的特点，那就是在稳固期其价格波动不断收窄，同时伴随着交易量明显的收缩。我将这种现象称为“波动收缩规律”（VCP）。
VCP的此处部分显示了市场的供给和需求。它扮演的主要角色是找到精确的进入点。几乎在所有我使用的图表中，我都在寻找波动从左至右的收缩。我想要看到股票的波动性从图表的左侧开始随着时间推移向右不断变小。
收缩次数
1995年2月，我买入了FSI国际（FSII）的股票。股票显示出完美的VCP特点，并且已经明显进入第二阶段。稳固期持续了10周之久，并在该时期出现18%的纠正幅度，最后波动性收缩到只有5%。同时需要注意的是交易量也在那些日子里大幅收缩。我在第11周买入了该只股票。之后，其价格上涨了130%。
在VCP中，你通常会看到一系列大概2～6次收缩，股票会从开始的高点出现较大幅度的下跌，比如25%。然后，股价上涨一点，但随后又下跌了15%。再往后，买家重新回来，股价会被向上推高，最终股价又下跌了8%。价格波动的逐渐减小，并伴随着交易量的收缩，最终稳固期慢慢结束。
作为投资的第一法则，我希望看到每次价格收缩的幅度都在前一次的一半左右，波动性在第一次收缩时就达到最大值。随后随着卖家数量的减少，价格下跌的幅度会较前一次有所减少，波动性也随之下降。一般大多数VCP会由2～4次收缩组成，有时也会达到6次。这种价格行为构成了一个固有模式，我将其称为T型收缩。
图10.4T型波动收缩的例子
图10.5WR Grace公司（GRA），
注意均线和量价的变化
并非所有价格模式都会展现出经典的VCP的特征。这里有一些它的变形形式，例如达瓦斯方盒模式或平基底模式。平基底模式中，收缩的幅度并不会有太大的紧与松的变化，其从高点到最低点的上涨、下跌幅度都保持在10%～15％之间。另一种模式中，股票会经历连续几次的稳定期，并在每次中都经历不同程度的收缩。例如，从25％纠正到10%，之后是5%。这其实就是最经典的VCP过程。
波动收缩告诉我们什么道理
如果股票处在积累阶段，价格的稳固期代表强大的投资者正在替换弱小者。一旦它们被清除干净，有限的份额供给就会在强烈的市场需求下把股价不断推高。这种情况被称为“最后的阻力”。每日每周逐渐收紧的价格波动一般被认为是积极的。同时，这段时间应该也伴随着交易量的显着缩小。在某些情况下，交易量会被榨干或者达到自股价上涨以来的最低点。这是一个很积极的事情，特别是当它发生在纠正期或稳固期之后，它在暗示市面上该股票的供给正在减少。处在积累阶段的股票几乎都会显示出这种特点（价格波动收紧，交易量萎缩）。这就是你该开始购买的时候了，我们称这类情况为买入的转折点。一般来说，你的购买行为都应该发生在转折点出现的时刻之后。
图10.7USG集团
，USG集团从之前的上涨中进入稳固期，并形成了VCP节奏。
这是一个能让你借助现有趋势成功选择买卖时点的关键概念。在最好的情况下，伴随着波动性的不断收紧，交易量也在某些特定时刻明显收缩。
VCP概念源于我看到很多人依赖价格表现出的规律买卖股票，但很多人因为忽略了某个重要的元素导致不断失败。我向你保证你经历的几乎每个失败的根基选择都或多或少源于对某些特点的忽视。很多书籍都仅肤浅地介绍了技术规律。如果你并没理解供求力量的影响与关系，简单寻找规律的训练会将你引入歧途。让我们更深一步观察供给和需求的本质和其力量，理解究竟发生了什么吧。
图10.6VCP足迹图及该图的缩写：40周31/3 4T
最终，伴随着低交易量，在股票经历短暂的、轻微的、幅度仅为3％的下跌后，形式开始扭转。这告诉我卖出的投资者已经很少了。在经历4次幅度不断减小的T型收缩后股价重新被大家的需求推高。1月，我在其刚刚转入上涨模式、交易量开始放大的时候选择了买入，其在随后的15个月中涨幅高达118%。
寻找供给（供给变化后面的心理）
在股票纠正并且价格向下时，不可避免地会圈住一些在前期高点买入股票的投资者，让其经受损失；他们被损失吓坏，满头大汗，寻找价格回升的可以让他们抛售离场的机会。随着他们损失的加剧和时间的流逝，很多投资者的愿望变成仅仅能盈亏平衡。这就造成了过多的供给：投资者都在寻找盈亏平衡点；他们只想在价格回升至原来购买时的高点附近就赶快把烫手的山芋扔掉。
供给另一个来源是另外的一群买家，他们不像被套住的投资者那样经受损失只想找个机会离场。这些人很幸运，在股票还在底部时就已经买入，现在已经积攒了可观的收益。随着股价重新回到高点附近，那些被套牢的买家开始逐渐盈亏平衡，这些已经获利的投资者同样急不可耐地要卖掉自己手中的股份，将收益变现。这些力量都会重新让价格下跌。但如果该只股票的确已经被机构看中，此次价格收缩幅度会较上次减小，部分供给被这些更大的玩家吸收了。（收缩原因）当股票划出VCP的形状，经历一系列收缩时，这仅仅是供求关系的作用。你应该等到股票成功从弱小的购买者手里过渡到更强大的投资者的过程完成。作为一个需要止损的投资者，你也十分弱小。但成功的关键就是要做最后那个弱小的持有者；你希望在你买入之前其他的弱小者都早已离场逃跑了。
图10.8供求动态变化的案例
供给停止继续涌现的迹象是市场交易量明显萎缩，股价变得安静起来。股票的这种属性可以帮助你避开嘈杂的交易，让股票远离公众的视野，从而增加你成功的可能性。如果价格和交易量并没有在稳固期后期安静下来，大量供给继续出现，股票风险升高的可能性在大大升高。
与VCP相反的——深度纠正模式——失败的前兆
时间压缩(例如连续涨停)
如果股票上涨速度过快，就会形成一个危险的时间压缩现象，而大多数时候我们应该避免这种事情的发生，哪怕只是暂时的。时间压缩现象中股价图中会显示出V字状或者只有V字左半部分。合理的价格稳定期往往拥有对称性；供应的积累需要时间消化。快速的上下回转并不能给股票足够的时间驱走弱小的持有者。你需要给股票足够的时间走完稳固期，这样才能保证股票在后期能有更好的表现。
依纠正的深度不同，正常的低谷期持续时间可能在3周左右，但也有时能长至65周。使用VCP的理念看待价格走势，你找到供给正在逐渐消失，价格就要稳健增长股票的概率将大大增加。
在A股中这种一般发生在业绩预增出现涨停时就要注意时间压缩了，一般来说这种股在20日线或50日线买比较合适。
波动收缩公式（N默认25）
25.0 ;
EE:=BARSLAST(C>=HHV(C,N));
DD:=EE+3.0;
AA:=HHV(C,DD) ;
BB:=LLV(C,DD) ;
CC:=(AA-BB)/AA*100;
CC;
