二级资本债是银行补充资本的重要路径之一，近年来，已成为诸多农商银行解决资本困境的重要手段。，全国共有55家农商银行发行二级资本债，整体规模达到512.5亿元，是的3倍。农商银行二级资本债井喷式发行，一方面，与近年来信贷规模扩张造成资本消耗过快和自身融资渠道有限有着直接关联，另一方面，人行和银监部门对发债审批程序合并也是一个重要的政策因素。
农商银行发行二级资本债，在短期内对于补充资本、提升监管指标、增强抗风险能力等都有明显效果。但就长远来看，其弊端也显而易见，比如资本补充效果的短期性、隐形成本较高等。因此，农商银行在运用二级资本债补充资本时，还需辨清利弊，切不可“病急乱投医”。
发行二级资本债利在何处
有利于提升监管指标达标
近年来，随着宏观经济增速放缓和金融市场供求结构性矛盾日益凸显，农商银行盈利增速放缓，风险贷款规模持续攀升，导致风险加权资产增幅远超资本净额增幅，风险拨备消耗越来越多，农商银行的资本充足率等核心监管指标有逐渐下滑的趋势。发行二级资本债可以快速解决二级资本来源不足的问题，提升监管指标，保障农商银行业务经营持续稳定发展。
有利于维护股东价值最大化
相对于股权融资来说，发行二级资本债既可以实现短期内二级资本规模扩大，又未增加总股本份额，这样就保证了现有股东持股比例不被稀释，也不会稀释农商银行净资产收益率。从投资人的角度来看，可以维护股东价值最大化。
有利于推动整体资本结构优化
目前，农商银行的整体资本结构比较单一，其一级资本主要来自股东入股的实收资本和少量的资本公积转增，其二级资本则主要来自于超额拨备。发行二级资本债可以丰富农商银行资本来源，优化资本结构。此外，大部分农商银行自身规模较小，抗风险能力较弱，发行二级资本债还可以夯实资本保障能力，增强市场风险抵御能力。
有利于积累资本同业市场经验
一般银行间发行的二级资本债，其投资群体主要是银行、保险、券商等同业机构。农商银行发行二级资本债，可以一定程度上增加与同业机构相互了解，创造更多合作机会，积累资本同业市场经验，为后期引进战略合作者、培养同业人才、不良资产证券化等奠定一定的基础。
发行二级资本债弊从何来
首先，二级资本债本质上还是一种债
债券有一定期限(一般为)，需按期付息、到期还本。所以，二级资本债只是一种短期性的资本补充手段，不能从根本上增强农商银行的资本实力。目前，国内商业银行发行的二级资本债一般是“5+5”的减计型债券，根据监管部门规定，期减计型债券在第5年后，二级资本债可计入二级资本的金额将每年减少20%，至第十年则可计入二级资本的数额为零。由此看来，从债券发行第五年开始，发债行在照常付息的情况下二级资本债券面额可计入本行二级资本的份额逐年下降，会造成二级资本逐年减少，将对资本充足率产生不利影响。从国内其他股份制商业银行操作经验来看，发债银行在第五年后通常会提前赎回债券。那么，发债行获得的发债资金实际可用只有五年。因此，发行二级资本债券补充二级资本是一种短期行为，无法从根本上解决农商银行的资本补充难题。
其次，获取资本的隐形成本较高
二级资本债券票面利率虽不高，但如果算上支付给券商、会计师事务所、律师事务所等中介机构的发行费用，实际成本显然不低。此外，发行债券的实际利率与发债行的信用评级水平呈反相关，即信用评级越高，发行债券利率越低，而目前大部分农商银行的信用评级均不乐观。所以，农商银行发行二级资本债的综合成本依然较高，这对农商银行来说是一种不小的压力。
破解资本困境的可行之道
农商银行发行二级资本债是补充资本的一种短期行为，无法从根本上破解其发展中面临的资本困境，而且二级资本债补充的是二级资本，对于充实核心资本，提升核心资本充足率并无直接作用。农商银行要从根本上化解自身资本困境，还需多方入手，推动提质增效。
第一，有序谨慎推动债券发行
农商银行要根据自身发展战略定位，制定中长期资本补充规划，认真测算未来资本补充量，避免盲目发债，增加资本负担。要深入研究资本债发行规则和后期管理方法，学习其他股份制商业银行发行经验，熟悉监管审批规则和实务操作流程，避免因不熟悉规则盲目启动发债工作引发风险事件。同时，还要注重资本市场经验总结，先尝试简易型资本工具，积累一定经验后再尝试混合型资本工具，逐步丰富二级资本工具类型。
第二，大力推进自身业务结构转型
农商银行解决资本不足的根本途径是转型向轻资本业务发展，走出“投放贷款——风险增长——补充资本——继续投放贷款”的恶性闭循环，降低传统信贷业务对资本消耗的压力。一方面，要注重调整资产结构，大力发展中间业务、零售业务、消费金融、小微贷款等轻资本业务，实现业务结构转型。另一方面，要大力压降风险资产规模，完善现有风险管控，严控新增不良贷款，大力盘活存量不良资产，减少风险资产对资本占用和消耗。
第三，提高盈利，补充核心资本
二级资本债只能解决补充二级资本需要，无法从根本上解决农商银行核心资本单薄的问题。因此，从长远来看，农商银行必须从提高自身盈利能力着力，加强成本收入管理，提升经营效益，增加盈利转增核心资本比重。要综合运用现金分红和配股政策，降低现金分红比例，制定盈利留存规划，足额提取资本公积，保证每年利润留存量。
第四，拓展其他资本补充渠道
一是积极谋求上市。证券市场具有融资快、成本低、成长性高的特点，对于符合条件的农商银行来说，可尝试在境内外上市进行扩股融资，借助股权融资补充资本。二是引进外部战略投资。在持股比例可控的前提下，可尝试引进外部战略投资者，充实股本结构，提高监管指标。三是进一步挖掘职工持股潜力。根据银监部门规定，农商银行内部职工持股比例不得超过20%，但目前大部分农商银行在职工持股方面还有很大空间，因此要制定职工持股推进计划，发动职工持股，逐步提高职工持股比例。(湖北省联社王勇州)
资料来源：中国农村金融杂志社
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