【曰成同学的回答(50票)】:
一、要知道LME的交易方式，首先要知道LME的交易规则。
就规则来说，LME有三种交易方式：
1.Open Outcry trading（称为公开喊价交易，场内交易，又分为ring trading 和 KERB trading两种，前者尤为重要。）
2. Inter office trading（场外交易，通过电话进行询价交易）
3. LME Select交易（场外交易，通过网络进行交易）
解释1：
什么叫公开喊价交易？
要解释这个，还得细分一下场内交易的2种方式
①.Ring Trading
②.Kerb Trading
交易所成立后，在很长时间内，大部分交易基本在场内进行，即分节进行，ring trading。交易所收市后，交易自行停止。随着交易量的逐步扩大，市场参与者的增加。
交易所关闭后，圈内交易ring trading 结束，而此时的交易商余兴未尽。人们自然而然转移至交易所外的马路旁继续交易，由此产生了Kerb trading，即当时的场外交易。随着交易机制的改进，kerb trading移至交易所圈内进行，形成了目前的圈内交易。
目前，Ring Trading和Kerb Trading的唯一区别就是：前者为单个商品的圈内交易，而后者是所有商品混合交易的圈内交易。场内交易（ring）期间，每场交易市，每个商品交替交易5分钟；kerb交易期间所有金属同时进行交易，同时进行指数交易。
kerb交易也在交易圈内公开喊价交易，但是比正式的圈内交易小节的结构松散一些，经纪公司可以委托买卖任何到期日的合约，甚至可以允许多于一个交易员进入交易圈内或站在座位后面。（但是他们仍然必须呆在他们平常在交易圈中的指定位置上。）
当Ring交易结束钟声响起时，LME市场人员会记录最后时间段内的交易情况，并在每节交易结束后用绿色显示在电子板上。如果10分钟内无人对此交易结果表示异议，价格将被确定并显示为红色。如果某经纪商认为价格有误，他有权表示异议，他的看法会在13：10早上Ring交易结束后，13：15 Kerb交易开始前被传达。
从交易所开始交易至今，公开叫价、手势交易（即人们通过各种各样的手势表示卖或买、数量以及交割日期等）已经超过127年了，且没有被电子交易取代的迹象。
解释2：
Interoffice Trading ——办公室之间的交易。
目前，伦敦金属交易所场的真正意义上的场外交易就是inter office trading，它是经纪公司之间的交易，是交易所场内交易之后市场的延续。
虽然字面上为经纪公司之间的交易，但实际上是客户通过经纪公司在进行交易，当然其中也不排除经纪公司自身的部分交易。最近几年来，这种交易已经成为LME的主要交易方式，其交易量约占每日交易量的60％－80％之间。此种交易一般通过电话进行，也有部分网上交易。
Inter-Office Trading是全球性24小时循环不间断的交易——其主要市场有伦敦－纽约－亚洲（东京、悉尼、新加坡）。正是这种跨地区的不同市场存在给市场带来了流动性，吸引了大量的客户。
解释3：
LME Select交易——LME的SELECT屏基电子交易。
属于场外交易范畴。自SELECT系统推出以来，交易量持续上升，和inter Office Trading一起构成了LME的场外交易。
Tips：
可能你会觉得这个解释比较抽象。没事，我截个图给各位看一下，以伦铜为例子，一目了然。软件为文华财经（我不是来打广告的……）。
OK，你是不是看到有4个铜。我来解释一下OK，你是不是看到有4个铜。我来解释一下
你看到的第一个，LMES-铜3，这就是LME-SELECT的报价，也就是上文所说的第三个交易方式。
第二个，LME铜03，是场外铜交易，也就是上文所说的第二个，interoffice trading
第三个，场内铜03，这个不用多说了吧，字如其名。
第四个，是现货铜交易，这个先放在一边，下文会用到。
也许有人会问，我勒个去，铜还有4个报价！我做哪一个呢？或者我应该关注的是哪一个？
Please 关注第二个合约
Then why ?
请看下文。
二、LME和上海期货交易所的区别
还是以铜为例，如果你关注沪铜，会看到有很多的月份报价，请看图：
这个不用多说了吧，每个都代表了每个月份的价格，如1402代表了2月份的价格，以此类推。这个不用多说了吧，每个都代表了每个月份的价格，如1402代表了2月份的价格，以此类推。
那么为什么LME的铜只有4个呢？如果你细心一点，能发现LME的铜后面都跟了一个数字3。
这个数字三3代表的是连续3个月的合约，什么意思？
譬如今天是5月1号，如果你今天交易，那么你的合约到期日为3个月后，也就是8月1日。如果是5月2日做交易，那么到期日为8月2日。以此类推。
那么说到3个月连续合约，就要说到LME的滚动交割和与众不同的平仓方式（相对中国来讲）
在上海期货交易所，平仓十分方便，买进的当月合约，如果需要平仓，直接卖出当月合约就能对冲。
但是在LME，规定不同到期日的合约不能互相平仓，而是算作不同的两个敞口（Open）合约。
也就是说按照中国的做法，你买入5月1日的铜期货合约（记作A合约），过了2个月，想平仓，卖出7月1日的铜合约（记作B合约）。算作两个不同的头寸。
那么怎么平仓呢？
由于A合约的到期日期为8月1日，B合约的到期日期为10月1日，想平仓必须得把B合约的到期日调整为与A合约一致——也就是8月1日。
这个做法叫做调期。
可能比较抽象，举个例子：
5月1日，买入 1手 CU 价格：3350，到期日：8月1日。
5月2日，卖出 1手 CU 价格：3400，到期日：8月2日。
将卖出的1手LME铜的到期日从8月2日调整到8月1日（买进8月2日1手LME铜同时卖出一手8月1日LME铜）
假设一天的升贴水差价是0.5：
1）升水时，平仓价格为：3400-0.5=3399.5，平仓赢利=（3399.5-3350）*25=1237.5
2）贴水时，平仓价格为：3400+0.5=3400.5，平仓赢利=（3400.5-3350）*25=1262.5
3）无调期损益：（3400-3350）*25=1250
（升贴水的意思应该不用我解释了吧，百度一下你就知道）
三、结算制度
中国的期货交易所是每日结算制度。但是LME不是，是到期日结算，也就是说以上面的案列为例子，A合约的到期日为8月1日，也就是说你在5月1日买入合约之后，到8月1日之间无论亏损或盈利，都不会当日结算，要到8月1日才会结算。
至于你说的保证金制度呢，看LME的规定，每个品种的保证金都不一样。
【MirandaLing的回答(8票)】:
楼上说的很详细了，点个赞。在我来看，LME和SHFE最大的不同在于三点：
1. LME的本质更类似于标准远期合约而不是期货，期货就是SHFE这样的。LME上可以交易从明天交割的一直到一两年之后交割的远期合约，但是成交量最大的是3月之后交割的合约。所以大部分交易商出于流动性考虑，一般都是交易这个合约，然后根据自己对交割时间的具体要求，再roll到不同的日期上，LME有对不同交割日期的合约的报价，只要交个spread的钱就可以了（或者收个spread的钱）。
2. 而SHFE不能像第一条中那么操作的原因就是SHFE的集合竞价制度和LME的做市商制度。
3. LME分场内场外，一般我们贸易商只关注LME-select和LME的cash报价。前者作为对冲的工具，后者作为合同没有进行pricing的时候的基准价。但是SHFE就没有这么多区别了。
原文地址:知乎
