四月份的核心交易特征是底部震荡、注重安全边际。三月，受到新型冠状病毒感染肺炎疫情（以下简称“疫情”）在全球其他国家快速蔓延的影响，市场大幅调整，投资者心态趋于谨慎。展望四月份，我们预计市场仍将维持底部震荡、等待转机的态势，投资风格将更加关注安全边际。
内外联动仍将显着影响A股四月的波动。3月以来全球股市呈现了极高的同步性，这背后的逻辑是疫情的全球扩散，引发了全球经济的同步回落风险。在这种情况下，想要独善其身，难度不小。抗击疫情需要“全球化”，产业链也需要“全球化”，那么股市全球同步波动也就是题中之意了。我们认为在4月的行情中，这种内外联动仍然不可避免。当然，由于我们国内的疫情控制较为理想，股市总体的估值不算高，宏观调控余地更大等因素，A股的阶段波动率会相较海外市场更低，节奏也更有自身的特色。
春季行情结束后，投资风格或转向防守和价值。从中证500和上证50的比值角度看，和的春季行情具备较高的相似性，行情起步在比值170以下，见顶在比值200左右；从成交量上看，的成交峰值更高，特别是深圳市场。这两年的春季躁动都蕴含了一定的牛市冲动，但一旦见顶后，市场投资风格将迅速转向防守和价值。
美国股市的调整幅度和持续时间很大程度上取决于是否发生经济衰退。2月下旬以来，美股出现了罕见的深幅调整，下跌速率之快可谓历史之最。当前，各界对美国是否发生了金融危机或者经济危机仍有巨大分歧。其中疫情的持续时间可能是最为关键的影响因素。从历史上看，经济是否衰退，是影响股市调整空间和时间的重要因素。2000年的科技网络股泡沫和的次贷危机，均引发了经济的衰退，股市调整幅度都达到或超过了50%，调整周期分别为27个月和18个月。但1987年的股灾，并没有引发经济衰退，股市调整幅度达到35%，调整周期约15周，之后是一个V型反转。因此，美股此轮调整幅度和时间跨度，很大程度上取决于疫情对经济的影响是否会引发衰退。此外，本次疫情对全球各经济体均有不同程度的冲击，各国债券市场（例如：美国高收益债券、欧洲的主权债务等）、能源衍生品市场是否会受到冲击仍需密切关注。基于全球经济的紧密联系，我们认为近期国内外股市的正相关性将大幅提高。
我们预计沪指4月将呈现底部震荡、成交快速萎缩的走势。沪指3月大幅调整，量能逐步下降。我们预计沪指4月将呈现底部震荡，成交进一步下降。3月的低点可能形成阶段性的支撑。上方的中期均线形成明显的压力。沪深300指数走势比沪综指略强，目前正在防守中期的几个低点。这个位置具有很强的技术含义，一旦失守，重心将进一步下移。4月上方的阻力在年线附近。
