A股快速上涨后的震荡，让投资者对于后续行情的持续性有所担心，投资也陷入了两难抉择之中……
A股过热了吗？当前有多热？
东吴证券在研报中从以下5个方面给A股量了个体温——1）从市场情绪看，目前处于牛市中后期市场情绪的高低一般看融资买入额和成交量两个指标。融资买入额方面，本轮牛市融资买入额的周度顶点出现在7月10日这周。与这一阶段性高点相比——融资买入额在8月7日这周有所反弹，但仍不及；而当前的周度融资买入额（8月24日-8月28日）仍相差甚远。成交量方面和成交额方面，8月7日这周各个板块成交量反弹至7月10日高点的80%左右，而目前最新8月28日的周度数据已降至高点的 50%左右。
由此看来，融资买入额和成交量目前都在持续下滑中。市场情绪在消散，而这与当下不少投资者的心境是吻合的。2）从估值看，估值分化严重数据显示，目前创业板指为120.4，中小板指为57.23，分别处于估值历史分位数89%和90%的位置上。接近历史高点，但相比7月13日的高点位置还是略有下滑的——下滑8%的历史分位数左右。行业指数方面，除了食品饮料以外，其余所有行业的估值历史分位数较7月10日下滑了3-20%左右。其中，目前计算机、食品饮料和医药的市盈率分别为68.0、50.0和52.9，估值历史分位数皆在83%以上接近历史峰值水平，而电子、传媒和电气设备的估值历史分位数分别在62%、28%和48%左右。
从风险溢价来看，权益市场性价比下滑，但与前3轮牛市相比仍有一定的空间。
综上，当前估值水平已经非常接近过往牛市的峰顶了，性价比较低，但与前3轮牛市相比仍有一定的空间。3）就个股股票来看，尾部股票行情还未出现
回看、和这三轮牛市，牛市后期普遍出现了尾部股票跑赢头部股票的现象。
从绝对股价高低的角度来看，此轮牛市低价股行情已于6月下旬出现。
从市盈率的角度来看，牛市时期市盈率最低的股票跑赢了市盈率最高的股票，而本次牛市市盈率最低的股票行情还未出现。
从净利润同比增速的角度来看，牛市末期之际业绩最低的公司跑赢了业绩最高的公司，而当前仅仅出现了趋同的走势。
过往三轮牛市均有尾部股票有跑赢头部股票的现象，而综合上述市盈率和净利润来看，本轮牛市之中尾部股票的行情还未大范围出现。4）从股票流动性来看，相比过往牛市仍有距离
数据显示，二季度的前50大基金主动权益持仓估值中位数为34.31，相比过往三季度的57.9、四季度的45.3和二季度的61.8，仍然具有一定的空间。东吴证券认为这不乏有金融地产估值持续走低的拖累。
5）就机构行为而言，持仓分化
机构行为，往往是市场行情的体现。比如“抱团取暖”，“取暖”意味着偏弱的市场大环境，大多数行业的“凉意”才能激发投资者“取暖”的需求。与行情对应，抱团取暖行为是在弱势市场格局之下，机构在不确定环境之下追逐确定性的行为所导致。由于确定性行业的稀缺性，形成了对个别行业的趋同交易。
数据显示，二季度前50大基金持仓市盈率的标准差达到了51.1，而这统一指标在 三季度、二季度和四季度分别达到了53.6、72.7和 79.7。由此看见，基金公司等机构持仓估值的分化都处在较高的位置。
目前并没有出现机构抱团的趋势，可见基金公司等对于市场环境还是看好的。
综上来看，A股体温是有些热，但还没过热。
你的指数基金需要量体温吗？
