贸易战不改优质个股投资价值
上周特朗普贸易战行动引发周五市场全线失守。我们认为中美贸易战短期对A股影响较大，中美经贸关系未来如何推进需要进一步跟踪关注，但短期波动不影响中国中长期发展，优质个股投资价值仍未变，建议关注有业绩支撑且有政策支撑的中小盘细分龙头公司。新增推荐海顺新材，继续推荐东尼电子、元隆雅图、新坐标，关注盈趣科技。
淘金次新：贸易战背景下精筛次新
我们认为在中美贸易战背景下，短期关注农业次新股，中长期关注具有进口替代潜力的高端制造领域次新股。短期内市场受情绪影响严重，农业板块作为中方反击的主要领域，对贸易战避险能力最强，如傲农生物、苏垦农发、绿康生化等。中长期若贸易保护主义对世界经济产生更为持久的影响，国内对美国市场依赖度较高的OEM企业，或受美国贸易保护冲击竞争力下降。国内具有进口替代能力的高端制造企业短期内同样受到冲击，部分企业的海外收入可能面临萎缩。但中长期看其进口替代步伐有望加速，实现弯道超车，如爱乐达、光威复材、中宠股份、健友股份、开立医疗等。
本周新股申购建议关注长城科技
本周有伯特利、长城科技、振德医疗3只新股进入申购阶段，建议关注长城科技。公司主营业务为电磁线的研发、生产和销售，产品广泛应用于电机、电器等实现电能和磁能转换的场合，是国民经济中重要的工业基础产品。目前公司产品已形成上千个规格，产品热级涵盖130级-240级，圆线线径范围0.06mm-4.5mm以及扁线截面积20mm2以下，产品应用可覆盖工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表等领域。公司-归母净利润CAGR为84.50%。
科技部认定164家独角兽名单公布
《中国独角兽企业发展报告》发布，报告显示中国独角兽企业共164家，新晋62家，总估值6284亿美元。蚂蚁金服以750亿美元估值第一，滴滴、小米分别以560亿美元、460亿美元估值列第二第三。排名前十的其它公司分别是阿里云、美团点评、宁德时代、今日头条、菜鸟网络、陆金所和借贷宝。在这份权威榜单中，互联网金融行业上榜企业21家，总估值达1592.7亿元，约占总榜单估值的25.34%。
风险提示：次新股部分个股估值偏高；新股次新股进一步引发监管关注；新股次新股业绩不达预期。
报告正文
次新股投资策略
行情回顾
贸易战黑云压城，市场遭遇重挫
美国总统特朗普上周四晚间针对中国知识产权问题采取贸易行动，签署备忘录对至少500亿美元的中国进口商品征收25%的关税。中国高铁、新能源汽车等1300个高科技领域产品预计将受到加税影响。周五市场各大指数全线失守，情绪遭遇重挫。上周上证综指下跌3.58%，中小板指下跌5.33%，创业板指收跌5.23%。上周28个申万一级行业全线收跌，其中跌幅最大的为此次中美贸易战中最先直接相关的钢铁行业（3月8日特朗普签署公告，决定从3月23日期对进口钢铁和铝产品分别征收25%和10%的关税），跌幅达到9.42%。对美出口占比较大的行业也受到明显的负面影响，建筑材料、家用电器上周分别下跌7.57%、7.23%。贸易战影响下避险情绪升温，黄金指数上周上涨1.18%。
我们认为中美贸易战短期对A股影响较大，中美经贸关系未来如何推进需要进一步跟踪关注，但短期波动不影响中国中长期发展，股市长期来看是称重机。我们认为优质个股投资价值仍未变，建议关注有业绩支撑且有政策支撑的中小盘细分龙头公司。
新增推荐海顺新材（300501）：国内药用高阻隔包材领先企业，三大主营产品各具特点，毛利率持续提升,募投项目和产能战略加持，突破产能瓶颈助推业绩高增长。目标价32.43-39.48元，增持评级；
东尼电子（603595）：超微细线国产龙头切入金刚线领域，凭借技术和工艺优势努力发展成平台型新材料公司，首次覆盖给予增持评级；
元隆雅图（002878）：快速成长的促销品服务龙头，正向整合营销服务迈进，首次覆盖给予增持评级；
新坐标（603040）：发动机配气机构国产新龙头，新产品放量在即。目标价76.7-87.7元，增持评级；
继续推荐百洋股份、神思电子、新元科技、新天科技、文化长城、柯利达、中亚股份。
关注iQOS&盈趣科技（002925）：iQOS为全球第一大烟草公司PMI旗下一款加热不燃烧电子烟，定位高端，市场前景广阔；盈趣科技是以iQOS电子烟部件为主的创新消费电子产品制造商，成长性及盈利能力较好。
贸易战拖累次新回吐涨幅
上周次新股指数高开低走，周五受贸易战拖累回吐涨幅。上周一次新股指数强势反弹2.68%，截至周四累计上涨4.55%，周五次新股指数下跌8.33%，全周收跌3.88%。新经济代表公司万兴科技全周上涨35.30%。盘龙药业、安达维尔、庄园牧场和傲农生物等次新股分别属于受贸易战影响较小的医药、军工和农业领域，受周五大跌影响较小，取得较好表现。
近期新股上市数量较少，上周无新股开板。
淘金次新：关注高分红次新股
据新华社，特朗普签署总统备忘录，打响贸易战第一枪之后中国商务部迅速做出回应：拟对自美进口部分产品加征关税，以农产品、猪肉制品等为主。该清单暂定包含7类、128个税项产品，按统计，涉及美对华约30亿美元出口。第一部分共计120个税项，涉及美对华9.77亿美元出口，包括鲜水果、干果及坚果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗参、无缝钢管等产品，拟加征15%的关税。第二部分共计8个税项，涉及美对华19.92亿美元出口，包括猪肉及制品、回收铝等产品，拟加征25%的关税。
我们认为在中美贸易战背景下，短期关注农业次新股，中长期关注具有进口替代潜力的高端制造领域次新股。短期内市场受情绪影响严重，农业板块作为中方反击的主要领域，对贸易战避险能力最强，如傲农生物、苏垦农发、绿康生化等。中长期若贸易保护主义对世界经济产生更为持久的影响，国内对美国市场依赖度较高的OEM企业，或受美国贸易保护冲击竞争力下降。国内具有进口替代能力的高端制造企业短期内同样受到冲击，部分企业的海外收入可能面临萎缩。但中长期看其进口替代步伐有望加速，实现弯道超车，如爱乐达、光威复材、中宠股份、健友股份、开立医疗等。
IPO与打新专题
堰塞湖问题得到进一步缓解
上周证监会发审委上会审核2家公司的IPO申请，通过1家。3月以来仅审核9家公司的IPO申请。经过前期严审，部分排队公司意识到难以符合大发审委下的审核标准，主动申请撤回IPO材料，堰塞湖问题得到进一步缓解。
上周证监会核发3家IPO批文，筹资总额不超过26亿元。26亿元的单周IPO募资规模相比上周的募资规模有所上升。
上交所主板：沃格光电、鼎胜新材、仙鹤股份
目前IPO排队企业中，还有1598家企业在等待进入受理程序，相比上周增加1家。
打新策略：建议关注长城科技
本周有伯特利、长城科技、振德医疗3只新股进入申购阶段，长城科技-归母净利润CAGR为84.50%。
长城科技：专业的铜电磁线供应商
公司的主营业务为电磁线的研发、生产和销售，产品广泛应用于电机、电器等实现电能和磁能转换的场合，是国民经济中重要的工业基础产品。目前公司产品已形成上千个规格，产品热级涵盖130级-240级，圆线线径范围0.06mm-4.5mm以及扁线截面积20mm2以下，产品应用可覆盖工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表等领域。公司自成立以来专注于电磁线业务领域，被评为浙江省工业大奖银奖，并位列中国电子元件百强企业第19名。
公司-营业收入CAGR为25.95%，净利润CAGR为84.50%。-度年公司营业收入分别为28.90亿元、32.29亿元和45.84亿元，营收同比增速从的11.73%上升到41.98%，反映了公司的成长性。-公司归母净利润为0.52亿元、1.14亿元和1.77亿元，净利润的同比增速高达55.84%，高于营收增速，反映了公司的盈利能力上升。销售收入大幅增长源于公司产品销量和价格齐升，销量是主导因素；销量上升一方面来自于下游工业电机、汽车等领域需求的增长，另一方面电磁线企业规模化发展要求推动了行业集中度的上升，相应也增加了规模化电磁线生产企业的订单量。公司盈利能力的提升主要来源于公司主营产品的毛利率上升，并且期间费用（销售费用、管理费用、财务费用的总和）控制良好，后者是主要因素。-，公司的期间费用占营收的比例从4.40%下降至3.35%。
公司毛利率低于电磁线行业平均毛利率。-，公司毛利率分别为7.20%、8.58%、8.20%，略低于电磁线行业平均毛利率。公司产品的主要原材料为铜，公司毛利率变化主要受市场铜价变化的影响，受市场铜价同比降低影响，公司毛利率同比也有所上升；受市场铜价上升的影响，公司毛利率有所下降。公司毛利率低于电磁线行业平均毛利率的原因主要来源于公司产品原材料、公司产品具体应用领域。在“原材料价格+加工费”的行业定价模式下，电磁线产品的毛利率受其原材料的影响大，公司的产品皆为铜电磁线产品，其毛利率低于行业其他铝或者合金电磁线产品，从而导致公司的毛利率低于行业平均毛利率。
公司拥有优质的客户资源，并与其建立了长期合作关系。公司聚集了电磁线下游各个行业有代表性的优质客户，该类客户均为国内外知名的品牌企业。公司下游应用涉及工业电机、家用电器、汽车电机、电动工具、仪器仪表等产品领域，需求稳定且具有持续性，客户资源包括法雷奥、西门子、美的、长鹰信质、德宏股份、微光股份、博世、松下、海尔、雷勃电气、正泰电器、SEW、卧龙电气和惠而浦等知名国际国内厂商。在工业电机领域，公司的代表客户有卧龙电气集团股份有限公司，与该公司的合同长期有效；在家用电器领域，公司的代表客户为美的集团，其销售合同在双方无异议的情况下自动延期。在长期的合作中，公司通过深入了解客户需求，为客户提供量身定制的产品解决方案，建立起共同合作开发的良性循环机制，客观上形成了对新竞争者的进入壁垒。
一级市场追踪
基金募资
上周一级市场共披露7起募资事件，披露的募资总金额达到7.16亿元。
融资与并购
上周一级市场共收录88起融资事件，披露的融资规模达206.71亿人民币。Lazada126.56亿人民币Strategy轮融资是上周最大的融资项目。
上周热点：科技部认定164家独角兽名单公布
根据中国证券报、中证网的消息，3月23日上午，科技部火炬中心、中关村管委会、长城战略咨询、中关村银行联合主办“中国独角兽企业发展报告”发布会，正式发布《中国独角兽企业发展报告》和《中关村独角兽企业发展报告》。《中国独角兽企业发展报告》显示：中国独角兽企业共164家，新晋62家，总估值6284亿美元。蚂蚁金服以750亿美元估值第一，滴滴、小米分别以560亿美元、460亿美元估值列第二第三。排名前十的其它公司分别是阿里云、美团点评、宁德时代、今日头条、菜鸟网络、陆金所和借贷宝。根据新金融新闻中心统计，中国独角兽榜单涵盖互联网金融、交通出行、智能硬件、云服务、电子商务、新能源汽车、新媒体、物流、大健康、文化娱乐、互联网教育、人工智能、软件应用、企业服务、旅游等众多领域。其中，在这份权威榜单中，互联网金融行业上榜企业21家，总估值达1592.7亿元，约占总榜单估值的25.34%。
据证券时报网报道，此次中国独角兽企业确定的标准包括：1、在中国境内注册的，具有法人资格的企业；2、成立时间不超过（及之后成立）；3、获得过私募投资，且尚未上市；4、符合条件1、2、3，且企业估值超过（含）10亿美元的称为独角兽；5、符合条件1、2、3.且估值超过（含）100亿美元的称为超级独角兽。估值以12月31日前最新一轮融资为依据。
“独角兽”的概念，最初由种子轮基金 Cowboy Ventures 的创始人Aileen Lee 于 年提出，指代那些具有发展速度快、稀少、是投资者追求的目标等属性的创业企业。标准是创业十年左右，企业估值超过10亿美元。其中估值超过100亿美元的企业被称为超级独角兽。，科技部火炬中心牵头选出131家符合标准的中国独角兽企业。估值为100亿美元及以上的超级独角兽企业有7家，，此数字增加到了10家，同比增速为42.86%。蚂蚁金服估值最大(750亿美元)，小米、阿里云和滴滴快的估值分别为460亿美元、390亿美元和338亿美元，陆金所估值185亿美元，美团点评180亿美元，大疆创新100亿美元。，从各行业独角兽企业的估值来看，独角兽总估值的69%来自四大行业：互联网金融、电子商务、智能硬件及交通出行。其中，互联网金融的估值最大，占总估值的28%。
风险提示：次新股部分个股估值偏高，市场情绪下挫时回调压力较大；新股次新股进一步引发监管关注，监管措施或直接影响次新股市场情绪；新股次新股业绩不达预期，年报季市场业绩敏感度高，业绩不达预期的个股股价承压。
华泰中小盘团队成员介绍
孔凌飞中小盘首席分析师
复旦大学经济学学士，上海交通大学高级金融学院MBA。先后就职于申万研究所和东兴证券研究所，6年中小市值研究经验，1年电气设备新能源行业研究经验，-新财富前五团队核心成员。负责中小盘整体策略和高成长个股挖掘
王莎莎教育/服务/文化/消费
中央财经大学金融学硕士。曾就职于方正证券研究所，6年卖方研究经验。、、新财富中小市值研究第一、第一、第二名团队成员。目前覆盖教育、服务、文化、消费领域，挖掘产业升级和资本化过程中的新方向、新模式
杨洋TMT
纽约大学计算机专业硕士，先后就职于华为技术有限公司和东兴证券研究所，2年中小市值研究经验，目前覆盖TMT方向
郭梁良新股/大健康
清华大学社会科学本硕，目前负责新股跟踪和优质次新股挖掘，关注大健康产业
王涛高端制造/新材料
浙江大学材料学学士，北京大学汇丰商学院经济学硕士，目前负责中小盘热点跟踪，关注高端制造和新材料
张艺露 化工/新材料
香港科技大学化工硕士，北京理工大学材料学、工商管理学双学士，目前覆盖化工、新材料方向
