本文来自【中金宏观快评】原文标题《即使剔除春节因素，3月经济数据仍全面超预期》
国家统计局上午刚发布了1季度及3月经济活动数据，快评如下（详细的分析报告将于稍后发布）：
1季度实际GDP同比增速持平于4季度的6.4%，高于市场预期6.3%。1季度名义GDP同比增速从4季度的9.1%降至7.8%， GDP平减指数从4季度的2.6%下降至1.4%。
3月工业增加值同比增速从1-2月的5.3%跳升至8.5%，大幅高于市场预期的5.9%。3月发电量同比增速也从1-2月的2.9%回升至5.4%。
3月社会消费品零售总额名义增速从1-2月的8.2%上升至8.7%。3月，占社会消费品零售总额约10%的汽车销售同比下降4.4%，继续拖累整体消费增速。
1-3月累计名义固定资产投资同比增速为6.3%，与市场预期一致。3月月报名义固定资产投资同比增速从1-2月的6.1%加快至6.3%。分部门看，
3月基建投资增速上升至3.3%（1-2月为2.5%）。3月房地产开发投资同比攀升12.0%（1-2月为11.6%）。房地产新开工面积同比增速大幅上升至18.1%（1-2月为6%）。3月制造业投资增速放缓至3.7%（1-2月为5.9%）。3月民间固定资产投资增速为-6.2%。另一方面，公共部门投资增速为-1.8%。
即使剔除春节错位因素，3月经济数据仍全面超预期。往前看，政策组合向“宽财政、稳货币”换挡——1季度名义ＧＤＰ和企业（主营业务）盈利增速可能成为年内低点。虽然如我们之前提示的，3月各项生产活动同比可能受去年春节较晚提振而明显走高——但目前看来，即使剔除春节因素，３月投资消费与出口三方面数据仍然明显超预期，高频数据也显示，3月下半月消费、地产、基建开工等相关指标走强。往前看，我们预计４月消费与工业生产数字有望保持在较强水平，而其中消费数据的持续性可能更好（见我们近期有关消费需求企稳回升的分析）。1季度金融条件明显宽松后，名义增长有望企稳回升。但同时，货币宽松大概率不再加码，但也不至于在实际GDP６.４％时就转向。通过减税降费为主要着力点的财政政策对总需求（尤其消费需求与制造业投资）的提振有望支持之后的总需求进一步企稳。大规模减税降费对提升企业盈利增速更是有立竿见影的作用。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
