文 ◆ 戴二彪
11月18日，日本最具人气门户网站雅虎日本和最大社交平台企业LINE的合并意向正式发布。合并后，两公司将一起成为雅虎日本的控股公司ZHD旗下的并列子公司。而软银集团（ZHD的母公司）和韩国最大互联网公司NAVAR（LINE的母公司）将各出资50%设立一家新公司，管理ZHD。对于这一强强联手，金融市场迅速反应。消息发表前后，雅虎日本和LINE的股价猛涨25%左右。
雅虎日本以网络检索、新闻、电子邮件为基本服务内容，并开展了网购、移动支付（PayPay）等服务，拥有各种使用者6千多万人。LINE则类似中国的微信，拥有8000多万日本国内使用者和同等规模的海外使用者，在提供社交平台服务基础上逐步开展了移动支付（LINE Pay）等服务。两家合并后的总用户数和年营业收入均超过目前日本最大的互联网企业乐天，将跃升为日本互联网产业新老大。
近年来，随着数字通信技术的飞跃发展和互联网用户的急速增加，以数字化平台企业为首的互联网产业在各国经济和生活中的影响日益增大。从世界范围看，其代表企业为美国的Google、Apple、Facebook、Amazon（简称GAFA，均位列全球市值最高的5大公司中）。与此同时，中国的百度、阿里巴巴、腾讯（简称BAT）在国内巨大市场的支持下也迅速壮大，其影响正在走向世界。面对这样的全球格局，为了防止少数巨型平台企业垄断或寡占日本市场，促进中小企业的参入和公平竞争，保护平台利用者的各种权益和维护信息安全，夏天以来，日本政府展开了一系列专门调查和政策法规研究，欲仿效EU, 强化对大型数字化平台企业的规制。
在此背景下雅虎日本和LINE突然宣布业务合并，相当出乎市场意料。谁是如此大规模平台企业联姻的幕后推手？尽管ZHD社长和LINE社长语焉不详，大多财经界人士相信软银集团掌门人孙正义是背后的总指挥。为何在这样一个前方视界并不清晰的时机加速推进合并？两公司首脑的回答是：GAFA和BAT等美中巨大企业正在向世界各地市场扩张，日本现有企业无一能够单体对抗。合并是借扩大规模减少内耗、整合国内资源，提高日本企业在数字化平台产业以及相关的AI产业等领域国际竞争力的迫切选择。
雅虎日本和LINE突然宣布业务合并，大多财经界人士相信软银集团掌门人孙正义是背后的总指挥。
孙正义是亚洲屈指可数的资本运作高手，成功投资Yahoo、阿里巴巴等经典之作奠定了他的地位。但是，最近几年他率领软银在美投资的连续失利影响了舆论和股东们对其决策的信任。特别是，由于巨额投资美国WeWork（共享办公空间企业）失利且陷入进退两难泥沼，今年第二季软银营业利润来首次出现赤字（超过100亿美元）。也许是急于维护软银集团的成长企业形象以提升股东和金融机构的信心，孙正义才授意旗下ZHD和有成长潜力的LINE加快接触并迅速达成合并协定。
尽管金融市场对雅虎日本和LINE的联姻给予了强烈的欢迎信号，但是这次大合并能否顺利推进并改变日本乃至亚洲互联网产业格局？至少尚需经受以下考验：
01-正式合并前须接受日本公正取引委员会调查：是否违反《垄断禁止法》？是否与日本政府讨论中的数字化平台规制方向相抵触？
02-雅虎日本和LINE都算不上土生土长的日本企业。在信息安全管理上，是否能得到日本政府和国民的充分信任？这一点将特别受日韩关系走向的影响。
03-即使雅虎日本和LINE顺利获准合并，其营业收入、时价总额、研发投资额等主要财务指标值均不到美中主要数字化平台企业的十分之一，无论是市场占有规模和新技术开发能力都还处于明显的国际劣势。如何树立和强化自身的独特优势（比如服务的信赖性相对较高，在东南亚和部分欧洲国家也有相当大规模的LINE用户）尤为重要。
在雅虎日本和LINE宣布合并后的第一周内，两公司股价在经历短暂猛涨之后已有所回落。只有经受得住上述考验，合并才有可能得到市场的持续青睐和孙正义期待的成果。
（作者系日本亚洲成长研究所副所长、教授）
