港股情报局：
【引言】受近两日硅片价格企稳以及组件企业对于2月订单需求情况的看好，市场信心出现恢复，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划，其中某陕西龙头企业于1月5日下午召开提产会议，除此之外一线组件企业JK以及JA也纷纷放出提产计划。关注华盛通，获取第一手港美股投研情报。
受利好消息影响，1月6日，A股光伏概念股拉升回暖，截至发稿，海优新材(688680)，宇邦新材(301266)，中信博(688408)，东方日升(300118)，能辉科技(301046)，固德威(688390)领涨，青岛中程(300208.SZ)，上能电气(300827.SZ)、福斯特(603806.SH)、激智科技(300566.SZ)、英威腾(002334.SZ)、天合光能(688599.SH)等股拉升跟涨。
中信证券12月8日研报指出，预计光伏供应链瓶颈将逐步消除，释放装机增长潜能。在装机需求高景气的基调下，随着N型电池组件加速推广、地面电站市场明显复苏，光伏行业结构性机遇凸显，技术红利兑现，看好N型技术、辅材、组件及逆变器等产业链环节和优质公司。
港股市场中光伏板块大涨，福莱特玻璃，水发兴业能源涨超10%，福耀玻璃，协鑫新能源，信义玻璃，彩虹新能源，新特能源跟涨。
光伏营业收入与净利润高速增长
行情数据来自：华盛通
中原证券指出，得益于需求拉动，下半年光伏板块营业收入和净利润实现高速增长。得益于全球能源结构转型以及俄乌冲突背景下能源安全带来的旺盛市场需求，66家光伏企业实现营业总收入5079.38亿元，同比增长71.08%;归属于上市公司股东的净利润624.96亿元，同比增长101.88%。其中，Q2，光伏板块营业收入、归母净利润分别为2893.09亿元、363.20亿元，分别同比增长74.68%、113.48%，环比增长32.33%、38.75%。光伏板块盈利能力回升，费用率下行，存货周转和应收账款周转均呈现加快迹象，经营活动现金流大幅增长，产能扩张周期资本开支扩大。
细分子行业业绩差异非常明显，净利润主要集中在上游和一体化组件厂。上半年，硅料(115.42%)、太阳能电池(112.43%)、硅片(104.17%)、光伏设备(71.54%)、焊带(70.12%)和光伏组件(61.98%)营业总收入增速排名靠前;太阳能电池(1741.33%)、硅料(248.04%)、金刚线(80.27%)、光伏设备(75.49%)、硅片(75.32%)和光伏组件(71.00%)归母净利润增速排名靠前。龙头企业强者恒强
上半年，光伏板块九成的企业实现营收正增长，增速超过50%公司数量占比五成;七成的企业实现归母净利润同比正增长，增速超过50%公司数量占比五成。百亿级别营业收入光伏公司达13家(主要集中在硅料、一体化组件厂、硅片和太阳能电池等主赛道)，合计营业总收入3710.76亿元，占比73.06%，同比增长83.98%;合计归母净利润472.10亿元，占比75.54%，同比增长135.72%。头部企业在资本实力、融资渠道、产能扩张力度、研发实力、销售渠道和成本控制等方面更具备竞争优势，平均业绩增速好于其他公司。光伏领域的竞争集中在头部企业成为产业发展的重要趋势之一。
龙头企业大扩产
维持行业“强于大市”投资评级。四季度和，硅料产能将持续释放，预计光伏产业链价格将呈降低趋势，从而提高电站投资内部收益率，拉动装机需求。目前光伏行业处于产能规模持续扩张，市场渗透率加速提升，TOPCon/HJT电池产业化提升阶段，行业远未到天花板，维持行业“强于大市”投资评级。建议投资者积极关注估值合理的一体化组件厂、光伏设备头部企业，具体标的：隆基绿能、晶科能源、晶盛机电、连城数控、奥特维、金博股份。
近年来，我国光伏产业迎来了一波爆发式增长。
在行业高景气度的背景下，国内光伏上市公司特别是头部企业纷纷宣布扩产计划。一时间，从硅料到硅片，从电池片到组件，从光伏辅材到逆变器，光伏行业产能几乎在全面大规模扩张。
作为光伏产业链最上游、利润最丰厚的原材料环节，硅料近年来几乎成为光伏巨头们争相追逐的焦点。
据行业统计数据显示，截止底，硅料龙头企业通威股份、大全能源、协鑫科技、新特能源、东方希望等5家企业的多晶硅总产能为57.5万吨，大约占国内总产能的86%。同期，全球多晶硅的总产能超过88万吨，其中我国国内多晶硅有效产能达到67万吨。
到底，上述5家龙头企业的多晶硅总产能扩张至大约106万吨，同比增长将达85%。同期，国内多晶硅总产能将在130万吨左右，全球多晶硅总产能预计在150万吨。
到末，上述5家龙头企业的多晶硅总产能将扩张至大约145万吨;同期国内多晶硅总产能将达到170万吨以上，全球总产能将接近200万吨。
市场供需正走向失衡
而根据市场最新预测，到2025年底，我国多晶硅的总产能可达到300万吨，全球总产能也将到达350万吨以上。
随着光伏产业链上游硅料的产能“大跃进”，下游可生产的光伏组件规模也将大幅提高。
以每万吨多晶硅硅料可生产光伏组件3.55GW为例，底，全球多晶硅总产能可生产的光伏组件规模超过530GW，其中我国国内可达460GW以上;
到底，全球多晶硅总产能可生产的光伏组件规模超过710GW，其中我国国内可达600GW以上;到2025年底，全球多晶硅总产能可生产的光伏组件规模超过1200GW，其中我国国内可达1000GW以上。
特别值得一提的是，随着电池大尺寸、薄片化的不断发展，光电转换效率不断提升，每瓦电池片所需的硅料量呈现逐渐下降的趋势。这就意味着，每万吨多晶硅硅料可生产光伏组件将会不断提高。
据行业评估数据显示，到2025年，每万吨多晶硅硅料可生产光伏组件规模可望达到4GW。
照此计算，到2025年底，全球多晶硅总产能可生产的光伏组件规模将超过1400GW，其中我国国内可达1200GW以上。
近日，中国有色金属工业协会硅业分会常务副会长林如海也表示，预计到2025年底，中国多晶硅年产能将超过500万吨;若包括海外供应，共计可满足全球1500GW左右的光伏装机量需求。
从中长期来看，新能源替代化石能源已是大势所趋，光伏行业未来空间也足够大。机构：光伏行业景气度提升，有望进一步开拓海外高价值市场
东亚前海证券李子卓表示，受益于技术的规模化应用，TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术的电池产线扩产、投产速度加快，N型电池片产能有望迎来爆发，将创造广泛的光伏设备更新换代空间。
国联证券研报认为，在高通胀、高本土制造成本、高能源价格等三重主要因素压制下，欧美对于中国以及相关海外制造基地的组件产品将保持开放态度。减关税降低国内通胀、本土高成本无法替代生产、传统能源价格高企带来的新能源需求旺盛等三大风帆，将助力我国组件龙头厂商扬帆远海，进一步开拓海外高价值市场。
浙商证券认为，光伏装机需求未来十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间。光伏设备将充分受益。重点关注受益技术迭代+具平台化布局能力公司。
华盛君梳理港股市场中的光伏概念股，供投资者参考
A股相关标的：
产能及成本行业领先、拥有新技术或产品布局的硅料龙头通威股份、大全能源、协鑫科技;
组件一体化龙头隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源;
受益于光伏+储能双轮驱动逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威;
受益于双玻组件渗透率提升光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能;
受制于原材料供应瓶颈，供需格局紧俏EVA胶膜龙头福斯特、海优新材;
受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。
秋天的两只小鸡：
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要闻点评：12 月31 日，国家统计局发布12 月PMI 指数，建筑业仍处于景气扩张阶段，系近期一系列宏观经济政策对基建的支撑作用。其中，从指数上看，建筑业商务活动指数为54.4%。从行业上看，土木工程建筑业商务活动指数为57.1%，保持在高景气区间。从价格上看，建筑业投入品价格指数为51.2%，销售价格指数为50.0%，均保持在荣枯线之上。目前， 年地方债额度已于11 月初下达，下达时间为近四年来最早;截止至 年11月，新增专项债发行规模首次突破4 万亿元，创下七年来新高。在专项债与政策性金融工具双重加持下，我们认为 年建材回暖预期继续加强，基建支撑作用持续提升。
核心观点：新材料板块：推荐1)下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材;2)关注OCA 光学胶百亿赛道国产替代龙头斯迪克。建材板块：
近期中央经济会议、地产融资及疫情管控政策面皆发布支持利好政策，我们认为竣工端消费建材及玻璃板块会首先受益，应积极参与近期估值修复行情，中期维度看，预计消费建材及玻璃板块销售及业绩会在2024Q1 重启增长。相关标的：竣工端标的蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益，同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。
装修建材：近期地产相关政策在保障供给、刺激需求两方面双重发力，中央经济工作会议定调 年地产发展方向，“保交楼、稳民生、防风险”主基调将有力支撑竣工端建材持续弹性复苏。 年中小企业受下游需求景气度下降、疫情反复、原材料价格上行的多重不利影响，出清速度加快，行业集中度持续提升，细分行业龙头有望在 年继续保持市场份额的扩张。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下，持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。
水泥：近期全国水泥价格转为下行，需求偏弱。从供给看，北方省份大部分停窑，南方省份部分停窑，但熟料库存整体处于高位;截止到12 月30 日，最新全国水泥价格达到每吨385.1 元(YoY-22.7%)，较上周下降7.4%，最新全国水泥开工率为22.8%(YoY-7.1pp)，较上周上涨7pp。库容方面：最新水泥库容比为71.4%(YoY-2.8pp)，较上周上涨0.8pp，熟料库容比为68.4%(YoY+8.1pp)，较上周下降0.5pp。成本方面：主要燃料价格继续下降，但对水泥价格没有向下影响，主要原因是部分水泥企业已经停窑。相关标的：华新水泥、上峰水泥。
玻璃：近期浮法玻璃市场价格出现部分松动，区域出货存在差异，销区市场成交较好。截止到12 月30 日，全国浮法玻璃价格为77.0 元/重量箱(YoY-28.4%)，较上周下降0.5%。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周减少115万重量箱，达到5434 万重量箱(YoY+54.5%)，较上周下降2.1%。近期国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪较浓。截止到12 月30 日，光伏玻璃最新价格为27 元，同环比持平。成本支撑下，加之库存压力不大，仍有个别厂家持观望心态。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。
玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格偏稳。截止到12 月30 日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5105.4 元(YoY-30%)，与上周持平。电子纱市场整体供需表现相对平稳，多数池窑厂仍自用织布为主，少量货源外售，整体各厂库存增速较慢。
当前中下游老客户提货为主，多数池窑厂短期或维持偏稳运行。相关标的：中材科技、中国巨石。
风险提示：地产销售恢复不及预期;基建投资不及预期;消费电子复苏不及预期;新能源基建不及预期。
来源：[西南证券股份有限公司 陈中亮] 日期：-01-04
研报点金：
硅料供给迎来实质性释放，关注高纯石英砂供应与技术进步
随着新增硅料产能投放与爬坡，硅料不会成为限制光伏装机的因素，硅料与硅片价格同步下跌，会相继刺激国内与海外的需求，预计光伏装机将达到340GW，存在进一步超预期的空间。硅片产能过剩，重点关注龙头企业的石英砂保供与过去两年被硅料价格上涨掩盖的技术进步，一体化组件依然能够通过电池新技术维持较为稳定的盈利能力，享受光伏行业需求释放。
TOPcon进入红利释放期，关注XBC、HJT多种路线
一体化组件厂商主导本轮技术迭代，电池新技术成为行业争夺的制高点。得益于简化的工艺，更好的发电增益，TOPcon快速起量，同步企业量产转换效率逐步提升，相比于PERC技术的优势进一步显现，以来，国内新增建设和规划中的TOPCon电池产能高达224GW，TOPcon进入发展的红利期，工艺掌握程度较高的电池厂商与领先的设备厂商充分受益。IBC电池具有转换效率高，外观美观的优势，适用于分布式市场，隆基布局HPBC电池有望在高端分布式市场放量并获得超额收益。HJT作为下一代电池技术，效率记录不断突破，工艺、硅片、银浆降本已见成效，量产招标进度超预期，电池新技术将成为龙头电池组件厂商布局的重心，有望在放量。
辅材：POE趋势带动胶膜格局优化，光伏玻璃有望走出底部
胶膜：POE胶膜性能优异，具有高阻水性、高抗PID性能，更加适用于更高效率、更高功率的组件产品，N型组件产业化加速与双玻组件渗透率提升带动光伏级POE粒子需求。POE粒子主要由海外厂商供应，国产化进度较慢，将出现供应紧张，能够保证POE粒子供应的胶膜厂商有望保持较高的份额与较高的盈利能力，重点关注胶膜厂商的POE保供对于行业格局的影响。
玻璃：末，光伏玻璃在产日熔量为74880吨/日，同比增幅58.36%，产能大幅增长，由于产能过剩与原材料价格上涨，行业盈利仍然处在底部。头部企业成本优势明显。部分产能较多的企业，在纯碱、天然气采购方面有较大优势;其次部分企业自有砂矿，供应稳定，成本偏低;再次行业良品率多数在82%-86%，企业之间存在差异。一季度光伏玻璃有效供给环比大幅增长，主要来自于头部企业新增产能的爬坡，从二季度开始新增产能速度放缓，二、三线企业投产与点火的进度具有不确定性，随着双玻需求的释放，光伏玻璃行业有望走出底部区间。
大储能看好系统集成盈利提升，户储重点关注美国市场
国内大储：新能源强配是当前主流方向，但重并网轻运行问题严重，独立共享储能有望逐步取代新能源配储成为主流。现阶段，一方面各省在探索储能市场化多重收益机制，另一方面，储能各分部收益也有望改善，储能电站盈利上行趋势明确，集成环节有望迎来量利齐升;
美国大储：美国表前储能装机受新能源装机限制，在东南亚光伏关税取消两年、IRA新政、加州SGIP计划政策背景下，美国储能市场有望持续突破装机记录，UL认证与历史供货经验成为中国企业进入美国市场门槛;
海外户储：欧洲市场，电价高涨及政策补贴是驱动欧洲户用储能发展最重要原因，欧洲户用储能装机持续高增长，渗透率提升空间仍然广阔;美国市场，保障用电和节省电费是美国户用储能市场发展的核心动力，ITC补贴利好下，户用储能装机积极性进一步提高，市场逐渐打开。
1)看好光伏需求释放，目前仍然处于产业链左侧，关注硅料降价后对于隐含需求的刺激，看好一体化组件公司通过新技术与规模效应维持相对稳定的盈利能力，充分享受行业需求增长，建议关注隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、横店东磁(有色组覆盖);关注需求释放带来的相应辅材的需求释放，建议关注中信博、意华股份、清源股份;关注龙头企业高纯石英砂的保供情况，建议关注石英股份、欧晶科技;
2)新技术TOPcon进入红利释放期，IBC与HJT有望分别在分布式、集中式光伏市场放量，领先的电池片企业与设备、材料公司有望率先受益，建议关注钧达股份、捷佳伟创、迈为股份、聚和材料、罗博特科;
3)POE粒子紧缺，看好带动胶膜格局优化，享受较好盈利，建议关注福斯特、海优新材、天洋新材、激智科技，同时建议重点关注EVA格局动态变化，进入2024年有望持续紧缺，建议关注联泓新科;光伏玻璃有望走出底部，建议关注福莱特、信义光能;
4)储能有望直接受益于硅料价格下跌，看好大储能系统集成盈利能力提升，推荐阳光电源、金盘科技、新风光、同力日升、科华数据，户储看好有望率先进入美国市场的公司，推荐科士达、科华数据，关注固德威、锦浪科技;微逆依然维持高景气度，推荐禾迈股份、昱能科技、德业股份、关注龙磁科技(有色组覆盖)。
欧晶科技(SZ001269)宇邦新材(SZ301266)隆基绿能(SH601012)
信义光能(00968)：
智通财经APP获悉，信义光能(00968)反弹加速，午后升约8%。。据南华期货统计，，公司累计新投产6条日熔量均为1000吨的光伏玻璃产线。中泰国际指，公司22-24年光伏玻璃毛利率将持续上升，由于股价上升空间扩大，评级上调至“买入”。... 网页链接
信义光能(00968)：
智通财经APP获悉，港A两市光伏股早盘快速拉升，截至发稿，福莱特玻璃(06865)涨12.39%，报21.4港元;新特能源(01799)涨7.28%，报15.32港元;洛阳玻璃股份(01108)涨6.26%，报9.16港元;信义光能(00968)涨6.46%，报9.73港元;协鑫科技(0380... 网页链接
