寿险龙头底蕴深厚，连续四年领跑行业
：中国人寿 年以来各项业务指标持续领先同业， 龙头地位稳固。新任管理层提出“两稳两控五提高”目标，短期 业绩稳定性预期较强。看好公司 年业绩改善+高股价弹 性，“优于大市”评级。 中国寿险市场绝对龙头，业务规模和价值持续领跑。1） 年公司总保费、内含价值与 NBV 规模均保持行业第一，市占率 达 20%，较第二位（中国平安）领先优势扩大至 4.1 个百分 点，龙头地位愈发稳固。2）- 年营业收入、归母净利 润、内含价值复合增长率分别为 10.1%、64.7%、14.8%，分别为 四家上市寿险公司中第 2 位、第 1 位、第 1 位。3）- 年平均 ROE、ROEV 分别为 11%、16%，两者韧性均较强，业绩 回报稳健可持续。 寿险：负债端连续四年优于同业，积极布局康养市场打开发展 空间。1）个险渠道：代理人规模多年来稳居行业第一，- 年人均产能持续提升，复合增速达 7.6%，量价双重优势奠 定公司保费增长动能。2）银保渠道：坚持规模与价值并重， - 年银保对 NBV 贡献率保持在 10%以上（平安不足 4%），新业务价值率不断提升， 年已达 23.8%，高于平安 3.4pct。3） 年以来期交占首年保费比重均在 60%左右，其 中十年期及以上占比超 4 成，稳定的保费结构带动公司近三年 NBV 增速与 NBV margin 表现显著优于同业。4）持续推进“大健 康”、“大养老”战略，通过国寿大健康基金投资布局健康产业上 下游企业，积极打造养老社区“东西南北中”重点战略区域布 局。我们认为，依托公司强大品牌优势和服务能力，有望带动 康养服务与保险主业协同共进。 投资：投资资产规模快速增长，稳健投资风格带来更强抗风险 能力。1） 年末公司投资资产规模为 4.7 万亿元，近十年复 合增速达 12.2%，资产规模与增速均居上市险企首位。2）投资 风格稳健，资产质量整体较优。公司审慎控制市场风险敞口， 股票+基金类资产占比低于同业，资产负债久期缺口不断收窄。 年公司信用债及非标资产 AAA 级占比分别超过 97%、 99%，近两年均未发生信用违约事件，信用风险管控出色。3） 国寿历史净、总投资收益率水平波动性均较同业更小，具备更强的抗周期和抗风险能力。
看好管理层变更带来稳定业绩改善+股价弹性大，估值低位。我们认为新领导班子 延续此前经营战略主脉络，提出“两稳两控五提高”的工作目标，公司业绩有望维持 持续改善趋势，看好公司短期业绩稳定性与长期成长空间。同时，公司自由流通市 值较小，从历史经验看在保险股底部反弹时股价向上弹性大。目前股价对应 E PEV 仅 0.53 倍，给予 0.7 倍 E PEV，对应目标价为 32.95 元，维持“优于大市”评 级。 风险提示：1）利率趋势性下行；2）股票市场大跌；3）保障型增长不及预期。
【光大证券保险行业度投资策略：寒辞去冬雪，暖带入春风】光大证券保险行业度投资策略指出，人身险行业已跌入底部区间，随着代理人渠道改革压力逐渐缓释、银保等多元渠道业务驱动，以及各险企适时把握保险储蓄类产品需求，“开门红”年金产品销售火热，负债端有望实现筑底回升，叠加市场对险企地产敞口担忧情绪的缓释，以及防疫措施优化、扩大内需等宏观调控政策推动经济复苏，低估值、高股息率的保险股具有较高配置性价比。推荐寿险转型成效将逐步显现、积极拓展银保业务、布局康养产业的中国平安（A+H）、中国人寿（A+H）和中国太保（A+H）；推荐COR不断优化、承保盈利韧性强的财险龙头中国财险；推荐聚焦高端市场，早已率先完成代理人渠道改革，正积极通过多方合作拓展中国内地下沉市场的友邦保险。
国泰君安研报认为，前三季度，寿险资负承压拖累利润，财险承保盈利超预期。寿险NBV仍处底部，改革成效和短期策略推动NBV边际改善，预计开门红回暖；财险保费增长延续景气，龙头险企承保盈利超预期。
未来5到A股有望突破万亿市值的上市公司！建议收藏研究！
1、中国人寿601628
主营业务：提供个人人寿保险，团体人寿保险、意外保险和健康产品与服务
基本面：一季度营收3437.77亿元，同比下降7.95%，动态市盈率13.70，总市值8315.48亿元
备注：距离万亿相差20.26%
2、中国平安601318
主营业务：从事金融业，提供多元化金融产品及服务
基本面：一季度营收3059.40亿元，同比下降10.1%，动态市盈率9.97，总市值8240.73亿元
备注：距离万亿相差21.36%
3、中国中免601888
主营业务：免税业务经营，国内最大的免税店龙头企业
基本面：一季度营收167.82亿元，同比下降7.45%，毛利率34.00%，动态市盈率39.15，总市值4014.29亿元
备注：距离万亿相差149.13%
4、泸州老窖000568
主营业务：白酒的研发生产销售
基本面：一季度营收63.12亿元，同比增长26.15%，毛利率86.43%，动态市盈率30.32，总市值3487.73亿元
备注：距离万亿相差186.78%
5、牧原股份002714
主营业务：生猪养殖销售
基本面：一季度营收182.78亿元，同比下降9.3%，毛利率-23.03%，动态市盈率亏损，总市值3400亿元
备注：距离万亿相差194.12%
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为什么不看好某保险龙头：
① 国内保险公司、尤其寿险，利差是利润的大头。利率下行，会导致固收、非标资产收益率明显下降，从而拉低整体投资回报率。另一方面，利率调整又存在滞后性，这会导致利差收窄。
保险公司5年前卖出去的“储蓄性产品”，可能会给6%以上回报。2年后假设GDP增速真的降到3个多点，在这种经济环境下，获得超过6%甚至更高回报率的难度，是非常大的。
综上，在经济增速下降、利率下降的经济环境中，保险公司都是价值陷阱。
② 它逆势、战略投资了大量房地产公司，以环京(房价膝盖斩)房企龙头华夏幸福为代表。注意，这不是简单的投资一个或者几个企业，而是战略性投资一个行业。结果，它犯了战略性错误，而且这种错误很低级。
这种错误太过低级，只能得出“非蠢即坏”的结论：
A、如果其战略决策部门都是这么一群蠢货、踩了明显的坑，你为啥要买他家股票？
B、如果其战略部门是为了损公肥私的坏逼，为了满足自己利益让公司踩坑也无妨，你竟然敢买他家股票？
……
很多“夹头”最大的问题就是：因为这是好公司，所以买入并长持 —— 可你是怎么得到“这是好公司”的结论呢，依据它过去的表现。
关键问题在于：它过去表现得好，未来就一定继续表现得更好么？有的公司会，但有的公司不会。
但你怎么知道你现在买入并持有的公司，未来不会变差呢？你一厢情愿的认为，过去表现很好的公司，未来也一定会表现得好 —— 当然，这种概率是不小的，但你怎么知道你就不会重仓到小概率事件？
所以，这是“价值投资”，还是踏么的赌大小？
炒股，炒得是未来的边际变化，而不是过去所有信息的集合，后者已经体现在股价里。如果一家公司未来会越来越糟糕，即使这家公司本身质地再好，也不过是从更高的地方往下跳罢了。
夹头告诉你，茅台，可口可乐……可当年茅台和可乐还没有跑出来的时候，跟他们并排跑的上市公司可能成百上千，很多跑到中途就衰落了、甚至死掉了，所以你没有看到这些公司。
你凭什么认为自己能够在这么多公司中选出茅台和可乐来？
中国人生死观念的影响力是巨大的，以至于寿险这样的外来概念要植根于中国市场，必须遵守商业世界的逻辑，同时也要符合文化观念的逻辑。
中国人忌讳谈死，认为这是不详的，实际越是忌讳谈死，就越是重视死亡。中国人对生离病死是看重的，我认为正因为讨厌死亡，才避讳谈及它。并且中国人的观念向来是生者供奉死者，香火不断，供奉和祭祀不断，祖先才不会在阴间饿肚子。
同时在应对风险的手段上，中国人喜欢用储蓄和人情互助来应对，这和中国人的忧患意识和宗族社会是密切关联的。这样的文化观念是历史演进中慢慢形成的，和大一统的环境、社会变迁相互影响，相互塑造，成就了中国人独特的生死文化以及风险观念。
关于军工，半导体，新能源，医药，建筑工程，金融，房地产等板块我的看法
1，先说我自己最熟悉的大金融。
（1）保险有望开始走出业绩困境，今晚人保公布一季度业绩，寿险部分增长17.9%，保险有望实现真正业绩意义上的困境反转。（房地产属于政策面困境反转，业绩面还需要2年以上）
（2）银行板块有可能会补跌。这个要注意，目前银行板块短期涨幅还是比较大的，虽然整体估值不算高，但真正业绩，在没有了低基数效应后，其实是需要观察的。因为疫情，银行业让利了2万亿，导致银行板块估值整体走低。目前是修复还是确实受到主力认可，仍然需要再观察一二。
（3）券商整体没问题，唯一问题是一季度自营的业绩会不会很拉胯。我短期不碰券商，先等一季报平稳过度。注意自营业务的业绩。
大金融总结：一季报大概率保险＞银行＞证券
2，军工+半导体+新能源难兄难弟。
过去大金融有金融三傻的称号，以后会不会有新三傻我们不得而知。这三个板块目前的唯一问题就是：多杀多，杀估值。
说白了就是都在等跳船的机会。
我对它们的看法是中线布局没问题，当然你消耗的时间成本不会少。短线反弹走人。
3，未来一段时间我最看好的板块：
（1）消费。
可能最近谈消费的人不多，我争取做第一个。昨天出的大新闻，今天一大堆人去买物流板块，实际上本末倒置。国家出台政策的目地是促进内需，鼓励消费，打破藩篱和人为设限，打破地方保护让市场公平竞争。这肯定是有利于消费者，有利于实力强大的优质企业，实现优胜劣汰。
（2）医药。
实际上医药板块是为数不多的杀估值去年到今年年杀得特别凶的板块。剔除新冠概念股不谈，我讲的是CXO，CDMO，生物制品、医美、宠物疫苗这一类。随着人们生活水平提高，人均寿命的延长，人口老龄化的到来，千禧年后世代的成年，医药的需求只会不断提升，而不会下降。撇除集采问题的扰动，在集采领域已经相当广泛，未来继续扩大集采范围空间有限的情况下。在非集采高端享受型消费医药领域，实际上目前不少医药股已经估值不算贵了。从一个相对比较长的时间周期（中线）去看，今天最优质的医药龙头，它们的业绩增速依然是60%、70%乃至翻倍，我觉得医药这个板块，大家可以逢低关注。
3，关于房地产板块。
我开宗明义：国进民退，持续分化，看好央企龙头。
房地产企业的财务特点是：交房时财务入账。从这个角度看，销售金额体现的是当年的业绩表现，利润增速体现得反而是2年前的表现。因此大家最好多关注房地产企业的季报销售数据，而不要去盯着所谓的市盈率去投资，市盈率对房企来说只代表过去几年的盈利，而不代表未来。
4，今天盘后有一些利好，证监会送温暖那个影响多大不知道，但游戏版号那个新闻明天腾讯会飞，可以关注。
#21天图文打卡挑战（第二期）#
今年被骂得最惨的五家龙头公司，你知道都有谁吗？
一、中国平安。保险龙头，年内下跌19%，市盈率只有8.9倍，处于历史低位。股价这么弱势，是因为公司的保费收入持续下滑。当前，公司正在进行寿险改革和渠道改革，真正的机会可能在保费收入出现正增长之后。
二。格力电器。空调龙头年内下跌10.62%，股价跌幅并不是太大，但如果跟美的比起来，那就有点扎心了。近两年格力基本没涨过。美的涨幅超过格力50%。空调是地产后周期行业，地产销售数据向好，空调可能才会有真正的机会。
三、永辉超市。新零售龙头，年内下跌22%，过去一年腰斩，随着股价下跌，股东户数增加了两倍。社区团购对零售行业的冲击很大。未来前景不太明确。
四、上海机场。机场龙头，年内下跌35.62%。疫情之前是A股最硬的龙头股之一，护城河跻身免税业务收入确定，但因为疫情导致。公司的业务不确定性大增，随着股价下跌，股东户数增加了两倍多，未来国际客流量有所恢复，可能才会出现真正的机会。
五、海螺水泥。水泥龙头股。过去10个月跌了22%，当前估值水平已经是二十年来最低位了。股价下跌主要是煤炭价格上涨，而水泥价格弱势，未来水泥价格上行。可能才会出现真正的机会。
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市场的分析只是市场，能不能起来，要靠自己的基本面判断。投资是自己的事情 ，要自己去判断。
一切的投资都有风险，请谨慎。
国资云概念股分析
1、北京中科软，云+大数据+保险
大股东中科院软件所，致力于为保险客户提供完善的应用解决方案，连续多年夯实保险IT龙头地位。
提供服务的国内保险公司客户数量达176家，88家国内财产保险公司中的87家为公司客户，91家国内人寿保险公司中的89家为公司客户。在非保险金融领域，公司进一步加大在银行、证券、基金、消费金融、汽车金融等非保险金融领域的业务布局。
2、上海数据港，云计算+IDC
上海静安区国资委控股国内运营规模排名前三的头部IDC服务商。
国内唯一一家同时服务于阿里巴巴、腾讯、百度和网易四大世界级互联网公司的数据中心运营商。数据港EBITDA持续实现高速增长，在干冷器、间接蒸发制冷、浸没式液冷等最新冷却技术国际先进。
3、杭州浙数文化，云计算+数字文化+电竞
大股东为浙江日报集团，旗下拥有边锋电竞网络与富春云，已经全面向互联网数字文化产业集团转型。
4、北京易华录，央企+云+数据湖
国务院国资委直接监管的中央企业，
致力于建设城市数字经济基础设施城市数据湖，实施“数据湖+”发展战略，构建数字孪生城市，实现数字永生。数据湖存储基于光磁融合存储介质，目前可以量产500GB蓝光光盘的厂商国内只有易华录。控股子公司国富瑞在推进“云+安全+数据中心”战略,与京东集团就京东云合作事宜达成一致,承接底层基础设施,搭建核心支架。
5、上海云赛智联，云+大数据+健康吗
大股东为上海国资，智慧城市综合解决方案提供商和运营商。以云计算与大数据行业解决方案及智能化产品为核心业务，是中钞区块链技术研究所的合作伙伴。上海健康码等产品的快速推出，云赛就是底层数据支撑与计算的重要承担方。
6、天津中科曙光，高端云计算+x86CPU
大股东中科院计算所，
战略重心布局云、高端运算、存储、网全、自主软件等领域，旗下海光CPU芯片技术来源于基于x86架构的AMD。
7、广州广电运通，金融科技+数字货币
大股东广州国资委，连续十多年位居国内金融智能终端设备市场占有率第一。
作为数币试点参与单位，协助制定数字币相关标准，参与了多家国有的数字币态系统改造及场景探索作。持续深耕信创产业打造合作态，推进智能计算产品与包括鲲鹏、麒麟、统信、腾讯云、奇安信、深信服等近百家国内知名IT服务商。
8、北京铜牛信息，数据中心+云计算
北京市国资委下属二级企业，家集互联网数据中心服务、云服务、互联网接入服务为一体的互联网综合服务提供商。
正在为北京冬奥特许生产商提供了云计算服务、网络安全服务和信息系统集成服务。
9、昆明南天信息，云+数字货币+网络安全
大股东云南省国资，南天信息拥有三十余年深耕金融、政府等行业信息化的丰富经验。
积极推进“信创”和“数字云南”建设，与云南相关部门和企业对接推动在边贸的数字人民币结算应用。获得国家数据安全测试资质，南天信息积极构建和融入安全生态，与国内信息安全头部厂商紧密合作，为金融机构打造坚实的安全堡垒。
10、其他：厦门美亚柏科、上海电科数字、泰安浪潮软件、济南浪潮信息、北京荣联科技、宁夏美利云、成都卫士通密码芯片、深桑达等。
国资云初衷
是保障国有企业信息安全、自主可控，确保安全上云。
政府从“数据不出省”，“数据自主可靠”方向建立国资云，主要客户为党政军的软件公司、国产信创公司将迎来机遇。
中国人寿寿险公司：站在“十四五”开局新起点，向国际一流寿险企业迈进
是“十四五”的开局之年，也是中国共产党诞辰100周年的新起点。初，一场突如其来的疫情搅乱了人们的生活，企业的经营环境遭受着巨大的冲击。随着国内疫情的有效控制，加之疫情影响下保险消费需求的释放，也是保险行业机遇与风险并存的时机。
面对当前复杂严峻的外部环境，作为国内寿险龙头的中国人寿保险股份有限公司（以下简称“中国人寿寿险公司”）紧紧围绕“重振国寿”战略部署，坚持以高质量发展为主题，统筹疫情防控和改革发展，保障各项工作稳健推进。前三季度，中国人寿寿险公司已实现保费收入约5500亿元，并朝着新的发展高度突破。
积极应变，保证价值效益整体稳健
对于资本市场而言，上市公司不仅链接了融资与投资者，也在后疫情时代下全球经济修复过程中，充当了中国经济的脊梁；对于上市公司而言，在当前国内经济恢复仍不稳固的背景下，做出正确的决策是企业长足发展的关键，企业的领导者在其中发挥了主心骨作用。
，在病毒变异株陆续出现，国内疫情多点爆发的严峻态势下，部分产业又遭受了新一轮的冲击。面对复杂多变的经营环境，中国人寿寿险公司也在积极应变，在持续开展常态化疫情防控的同时大力推进改革发展，以充足的发展韧劲、稳健的经营创造长期价值。
为应对行业复苏的不及预期，中国人寿寿险公司不断调整固收资产配置节奏，紧跟权益市场，积极开展权益品种战术再平衡，并适时兑现收益，坚持稳健投资、价值投资、长期投资；此外，公司还密切跟踪重点行业信用环境的变化，防范重点领域投资风险，保证价值收益整体稳健。
报告显示，前三季度公司实现保费收入5534.4亿元人民币，在高基数的基础上同比增长1.8%；其中续期保费收入3922亿元，同比增长6.4%。公司实现归母净利润485亿元，同比增长3%。在紧密跟踪权益市场波动，对资产进行灵活调整的努力下，前三季度公司投资资产达4.54万亿元人民币，较底增长10.9%；公司实现总投资收益1656.95亿元，同比增长12.8%，总投资收益率达5.25%；净投资收益达1392亿元，同比增长13.4%。
中国人寿寿险公司在偿付能力上表现依然十分优秀。三季度，中国人寿寿险公司的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为 257.51%和266.28%，与银保监会最新公布的1-4季度保险业偿付能力状况表对照来看，该数字远高于行业同期标准的230.5%和242.5%，稳居A类寿险公司榜首。
在稳健经营的基础下，中国人寿寿险公司还将立足新发展阶段，以高质量发展为主题，坚持“三大转型、双心双聚、资负联动”战略内核；“重价值、强队伍、稳增长、兴科技、优服务、防风险”的经营方针，在持续开展常态化疫情防控的同时大力推进改革发展，保证各领域工作稳中有进，公司综合实力持续增强，竞争优势进一步扩大。
科技赋能，领跑保险数字化转型浪潮
是“十四五”规划和2035远景目标纲要的开局之年，也是保险行业新征程的新起点，3月12日，新华社全文播发了国家“十四五”规划纲要，其中明确强调要“深化保险公司改革，提升商业保险保障能力”。
而这其中最值得注意的是中央对于“数字化”重视，其在全文的12个篇章中都有所体现，并出现了25次之多。《纲要》还明确，要“打造数字经济新优势”，将数字经济发展和数字化转型的目标与作用提高到了国民经济的高度。
中国人寿寿险公司早在初，就已提出全面实施“重振国寿”战略，并发布了“科技国寿”的三年建设行动方案，努力进行科技改革，这是中国人寿寿险公司实现商业模式创新的重要课题，也是与国家规划契合的重点发展方向。
席卷全球的新冠疫情不仅加速了各行业的数字化进程，对保险消费需求还产生了一波新刺激，中国人寿寿险公司在此基础上，聚焦寿险经营核心，以客户为中心，积极开展科技创新，持续强化科技赋能，推动保险价值链智慧升级，构建保险数字生态，全力推进数字化转型，并且成效凸显。全年，公司个人长险业务无纸化投保率达99.9%，团体业务无纸化投保推广率达97.9%，智能核保、保全业务自动审核通过率分别达92.7%、99%，新单电子化回访替代率达92%。
为进一步深入推进数字化转型、加速科技创新布局，中国人寿寿险公司基于云计算与数字化技术，构建起了算力强大的“国寿混合云”，将京沪两地三中心以多活方式构成私有云，无缝对接公有云资源，大幅提升数据安全性和计算能力，有效降低运行成本和生产能耗，为数字化平台提供强大算力支撑。且在此基础上，公司设计了更具包容迎合适应性的分层技术构架，以模块化方式灵活供给各类业务，激活内外部数字能力，实现共享共赢。
