巴菲特和他的老搭档查理芒格，都是非常偏爱ROE，这是为什么呢？
为什么说ROE是杜邦分析体系的灵魂指标呢？
ROE可以如何拆分呢？
有哪些典型的公司？
又有哪些典型行业？欢迎大家来听听……
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深度解析带你搞定杜邦分析体系的核心指标ROE_MPACC直播课堂
Cici老师说CC
对净资产收益率进行杜邦分析，本质上是揭示企业的三种赚钱模式，一是靠高杠杆率赚钱，二是靠高周转率赚钱，三是靠高净利率赚钱。
靠高杠杆率赚钱，看起来好像是用别人的钱来赚钱，用较少的股东投入就能撬动大量的资产，能够迅速做大。但同时，其风控能力必须强，否则，当银根收紧、融资困难时，这类企业将受到巨大冲击，比如目前的华夏幸福、恒大地产。
靠高周转率赚钱，看起来好像相当容易，只要薄利多销就可以。但同时，其风险也大，对费用、渠道的管控能力要跟得上，管理稍有不慎，或者大环境遇到变化，就可能亏损。比如目前的永辉超市、苏宁易购。
靠高净利率赚钱，才是最好的企业，说明它有品牌优势，有产品定价权，是个蓝海的市场，别的企业在短期内很难复制。比如目前的贵州茅台、同仁堂。
第一次课打卡，印象最深的是两个选股框架，但是老师没讲很深：1）高G+低PE & 高ROE+低PB，找位于这个交集区间的公司，胜率能够比较高；2）杜邦分析法，可以和宏观经济结合，出来一个选行业、选股的框架：
销售利润率：1）具体所处行业；2）行业竞争格局有关，越集中越好；3）企业管理水平；4）宏观经济，上游原材料价格；
资产周转率：1）反映企业效益，与市场格局有关；
杠杆：1）货财政策，企业能否加杠杆，则能加杠杆的行业就有利好（国企-优质行业龙头，国家鼓励的创新、智能制造等行业，），加杠杆的企业能够扩产能、提升市占率；
杜邦分析法是有力的工具。
这倒不是现学现卖，我十几年前上大学就学过了。
一直没觉得有什么特别的。
昨天晚上忽然想起来，我自己平常用的财务分析方法，我思考公司经营状况的思路，不就是杜邦分析法么？
这可是我吃饭的家伙啊，是我做投资工作最核心的方法论。
有点惊喜。
杜邦可是彪炳千古的大牛人，与他“不谋而合”，看来我研究公司的思路是对的。
这个方法是以盈利能力分析为中心，解构公司的运营等各方面状况。
这么抽象地说别人是没感觉的，只有自己悟到了，才能明白这点知识的分量。
这也说明了一个道理，知识不是学来的，是自己悟的。与其说学以致用，不如说实践出真知。
杜邦分析就是将净资产收益率（ROE）进行拆分的方法，这个方法最早由杜邦公司使用，所以称为杜邦分析。在杜邦分析中，净资产收益率可以拆解为三个重要的财务比率：
根据这个公式推导出：
净资产收益率＝净利率×资产周转率×权益乘数
净利率：反映销售收入的盈利水平。
资产周转率：反映资产使用效率。
权益乘数：反映债务杠杆使用情况。
为什么萨尔茨伯格坚持认为，潜在的新企业并不缺乏，但杜邦公司更喜欢将研究资金集中在维持老企业上？
Greenewalt接受了Salzberg的挑战，裁定提交给执行委员会的研究项目应归类为“支持性”或“开拓性”项目，并给予相应的资助。
首次成立了执行委员会的规划小组委员会，由道森、伦赫和乔治·霍尔布鲁克组成。
他们主张振兴发展部，该部在1960年8月负责寻找工业部门尚未充分覆盖的投资机会。
Edwin A. Gee是一名化学工程师，也是颜料部门的销售助理总监，他被选为开发部门的助理总监，负责杜邦公司新的多元化项目。
吉早些时候参与了杜邦公司的两个多样化经营项目，这两个项目早期都取得了相当大的成功，但最终都失败了:他理解困难，并会避免重复过去的错误。
于是杜邦的新冒险时代开始了。
吉提议建立一个“多样化部门”:这个想法被拒绝，但他被授权质疑R&D的活动，并提出建议，如果有关部门拒绝，这些建议将被提交执行委员会。
他提出了另外四种多元化方式:收购、投资初创公司、以消费者需求为导向的研究和政府研究。
最后一次被执行委员会拒绝，自1908年以来一直如此。
最高法院最终在1961年指示杜邦公司出售其在通用汽车公司的股份，现金很快就变现了。
收购一家石油公司、一家制药公司或一家飞机制造商的可能性曾被考虑过，但最终被拒绝，因为要价太高不值得。
杜邦投资了三家初创企业，但当其中一家失败时(根据风险投资家的说法，这个比例还不错)，这家公司就被吓跑了。
在Gee的四条多样化路线中，只剩下满足消费者的需求了。
人们意识到的需求是制造产品:战后婴儿潮一代正在走向成熟，他们需要家庭住宅。
杜邦公司可以为百叶窗、窗户、窗台、双折壁柜门、人造大理石台面和其他物品生产耐候耐磨涂料和材料。
Russell W. Peters从纺织纤维部门调到开发部门领导该企业，但在1967年，他向执行委员会承认，由于对建筑业务缺乏了解，他“相信我们有产品；不太确定我们有生意。
该项目最终于1971年终止；已经花费了5000万美元，却没有任何实质性的回报。
杜邦20世纪60年代的新冒险时代为数不多的成功故事之一是进军仪器领域:其背后的理念是对杜邦科学家和工程师在研发过程中设计和使用的许多仪器进行研究，并将其中一些转化为可以广泛销售给R&D实验室的产品。
尽管他们心存疑虑，但执行委员会给了Gee 180万美元，并确定了两种可能的产品，一种是光度过程分析仪(用于测量烟囱排放)，另一种是差热分析仪，用于表征聚合物。
到1963年底，杜邦公司每年售出价值约100万美元的这种乐器。
那一年，杜邦公司与威斯康星大学的分析化学教授Walter J. Blaedel教授签署了一项协议，他为制造能够连续分析流体流动的系统提供了建议，从而使常规医学测试实现了自动化。
“自动临床分析仪”被开发出来，并于1971年上市销售；到1980年，该项目已经实现了2亿美元的销售额。
用杜邦的话说，这是微不足道的小事，但却是新风险项目中最成功的项目。
大约花费了1亿美元，到1980年，赚取的利润可能还不到这个数字。
尽管整个新创企业时代并没有取得巨大的财务成功，但在1960年至1969年间推出了41种新产品，自动临床分析仪在快速发展的生物医学领域奠定了杜邦公司的地位(化学工程师可以将他们在工厂中的流体流动知识应用于人类血流中的类似流动)。
杜邦公司并没有因为20世纪60年代许多产品创新的相对失败而受到很大损害；但是如表10.10所示，时代已经变了。
营业收入增长强劲，但作为销售额的百分比，在1961年至1980年间减少了一半。
员工人数多达136，000人，但每位员工的年销售额超过100，000美元。
参考文献：
杜邦家族:穿越历史风尘的跨界财霸
杜邦家族跨越两个世纪的传承经验
世界十大富豪
高效管理者的工具箱，9大类61个经典管理工具：
1.战略管理、2.营销服务、3.人资管理、4.质量管理、5.财务管理、6.供应链管理、7.决策思维、8.组织管理、9.其他管理。
#职场达人炼成记##职场干货#
①战略管理：如何制定出科学的企业发展战略？常用的10个工具，SWOT分析、PEST分析、BCG矩阵法、GE矩阵、定向政策矩阵、大战略矩阵、战略选择矩阵、麦肯锡三层面分析、波特五力分析、战略集团分析法；
②营销服务：如何不断优化服务方式与质量，为顾客提供更完美的服务内容，满足消费者多样化的需求，有效推动企业经营效益的增长？常用7个工具，安索夫矩阵、服务质量差距模型、服务金三角、PARTS战略、SCP分析模型、SERVQUAL模型、价值网模型；
③人资管理：选择什么样的工具，才能发挥出人员的最高水平，更方便快捷地解决各种问题？常用8个工具，平衡计分卡、360度绩效考核、KPI、绩效棱柱模型、QQTC模型、SMART原则、绩效棱柱模型、人力资源成熟度模型；
④质量管理：什么场合使用何种质量工具和技术，才能解决日常业务问题？常用7个工具，六西格玛、QFD法、PDCA、朱兰三步曲、ABC分类法、RATER指数、波士顿经验曲线；
⑤财务管理：如何对公司的经营活动进行全面分析，评估方案的优劣以及进行绩效评价，最终做出选择，以实现企业利润最大化？常用5个工具，杜邦分析法、雷达图、V矩阵、阿特曼Z-score模型、比率分析法；
⑥供应链管理：如何有效整合及管理供应商、制造商、仓库、配送中心和渠道商等，从而使制造、转运、分销及销售的成本最小化？常用5个工具，SCOR模型、ECR系统、快速反应策略、供应链管理、SIPOC模型；
⑦决策思维：如何让思维更理性、更周到，从而做出更有质量的决策？常用7个工具，六顶思考帽、决策树分析法、KT决策法、头脑风暴法、过程决策程序图法、麦肯锡逻辑树分析法、企业竞争力九力分析模型；
⑧组织管理：如何对业务进行系统评估，并根据目标调整组织的管理工作，保障业务系统的顺利运作？常用6个工具，布莱克的管理方格理论、霍桑效应、领导行为连续体理论、陀螺模型、学习型组织、鱼缸会议；
⑨其他管理：其他6个常用工具，KJ法、TDC矩阵、关联图法、内部因素评价矩阵、情形分析图、重要性-迫切性模型。
《投资中最简单的事》经典总结
一、选股的要素要简化为估值、品质和时机，淡化时机的重要性，是因为时机很难把握，于是选股的复杂问题就变成了寻找便宜的好公司，这个相对简单的问题，然后针对不同的行业特征，利用波特五力杜邦分析估值分析等简单的工具，弄清楚这个行业里决定竞争胜负的关键因素是什么。什么样的公司算好公司？什么样的价格算便宜？
二、最一致的时候就是最危险的时候。
三、逆向投资是未来超额收益的重要源泉。四、买的时候足够便宜，就不用担心卖的时候会作为那个傻子。
五、我们宁要数天上最亮的月亮，也不要去数无数个星星。
六、四种周期，三个杠杆，政策周期先于市场周期，市场周期先于经济周期，经济周期先于盈利周期，财务杠杆高的企业先见底起身，接着运营杠杆高的企业开始领涨，随后是估值杠杆开始起作用，牛市和熊市无非是这四个周期和三个杠杆的博弈和互动。
七、行业配置才是投资的关键，领跑的行业与垫底的行业的板块表现是天差地别的。
第八、作为投资人一定是先胜而后求战，而不是先战而后求胜，这一点要至关重要，要一定铭记。
第九、好的企业的标准是有定价权的，行业里是老大，市场占有份额是50%以上，有门槛，别人不好进入的，傻子都能管理好的公司也都能赚钱的公司。
——邱国鹭
一觉睡醒，A股市场传来2个消息，无论您是满仓，还是空仓，都请耐心看完，对接下来的行情或有影响……
消息一：证券日报，3100点不纠结，坚定信心看长远。还记得4000点就是牛市的起点，4000点下不发新股吗？不过，这一次，我赞同它们的说法，炒股，就是一件实事求是的事情，无论是上证指数，还是上证50指数，估值回到，甚至了。
“主力都流出去几个月了，哪里还在？股市尽是韭菜。”来自一个网友。原来大家相信盘面上那些主力数据？告诉大家一个客观事实，主力能看见你的底牌，但你一定看不到它的底牌，除了外资的数据披露，略微真实，日常那个主力资金流出，流入，你就当笑话看就行了，假的！包括，很多业绩披露，消息，你们看到的几乎都是精心为你谋划的局！
自己复盘数据，拆解，比如：财报要自己转化为管理用的报表，无论是杜邦分析，还是经济附加值计算。其实数据，通过合理的渠道，比如：看看融资盘，最近几个月的流入情况，社保资金持仓在历史第3位，私募、机构、外资开始跑步进场，捡散户不要的筹码，有想过为什么7月份，沪深300，上证50指数，要砸盘8%，因为它们想要廉价的带血筹码。
当然了，这些和大多数股友没关系，因为它们做左侧长线，而你只是想知道，明天是涨，还是跌，参与市场的初心不是盈利，变成了一种博弈游戏，盯盘，操作成瘾，好像本金不是自己的积蓄。
消息二：美股小幅收涨，新能源车、疫后复苏概念股多数上涨！道指涨0.64%，标普涨0.69%，纳指涨0.76%；大型科技股普涨。什么叫利空？股市是炒预期，落地了就是利好。反之，落地了叫利空，这就是为什么业绩披露后，业绩好的下跌，业绩坏的上涨，因为业绩好的在披露之前，主力拉高，借利好出货，业绩坏的在披露之前，急跌洗盘，散户离场，主力进场。
消费复苏，这个不以谁的意志为转移，哪怕是商品房，也开始触底回暖了。这是客观规律，财富没有消失，只是转移了，流动性总量提升，你没有增收，那就是别人增收了。
最后总结
市场是最好的老师，它非常理性，客观。炒股，做到实事求是就不容易了。补充一下，医美，除了行业里面的成分股，主板也有只次新股，医美的半年营收达到近10亿，净利润快比主营业务提供得还高，最重要是它的医美出口创汇了，它也算医美核心龙头，昨日也跟着大跌了，无论是营收规模，还是利润。
不要看什么交易软件，同花顺把比亚迪，放到白酒行业，比亚迪就是转型了吗？其实，市场很理性，大涨的时候是它们，大跌的时候也是它们，蹭概念的，边缘的，反而不受直接影响。多看看财报，行业数据，每个行业，都有自己的专门的数据平台，定期公布行业宏观数据……就像新能源汽车，不也定期公布每月销售情况吗？
万物皆周期，医美的淡季来临，喜欢它们，还有半年时间去研究了解，明年春天，回调到低位再说了，没有行业好坏，只有不懂周期的人。和利空没关系，只是诱因，涨多了，旺季也过去了，自然该下跌了……
