【12/9大宗商品交易思路：农副产品系列篇】
【棉花】
棉花：外盘昨夜震荡下行。短期在供应端仍存变数及宏观情绪缓和的支撑下，外盘表现偏强。不过近期美棉出口数据表现欠佳，全球需求转弱的预期仍然不变，国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉公检进度缓慢，叠加近期国内疫情管控政策放松，市场预期后市需求可能回暖，郑棉迎来反弹。不过我们认为需求大幅好转的可能性不大，且棉价上涨后轧花厂套保意愿增加，棉价持续上行空间预计有限。
【白糖】
白糖：主产锅减产炒作，昨夜原糖再度上涨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期SR301可以逢回调后买入，另外投资者可以尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。
【生猪】
生猪：市场预期供应增加，生猪期现价格再度下跌。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价21.26元/公斤，比上一日下跌1.01元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言，防疫政策出现变动，后期观察旺季消费。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。
【苹果】
苹果：12月合约继续交割博弈，苹果期货今日再度上涨。根据我的农产品网统计，截至12月7日，本周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大，目前出库节奏贴近-，若下周出库仍继续缓慢，全国库存量将超过去年同期，库存曲线预计在下周实现交叉。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，苹果大规模上市，当前入库量偏高对价格不利，12月合约临近交割后期投资者可以区间操作为主。
【油脂】
油脂：夜盘反弹。近期棕榈油和菜籽买船陆续有成交，上周国内棕榈油累库至90万吨，菜油和豆油库存小幅下降，市场等待MPOB11月报告兑现程度，预期库存下降。上周国内豆油周度表需再度增加，叠加疫情防控放松和节前备货，豆油需求有望保持较好，短期内豆棕2301价差可能继续走扩。
【豆菜粕】
豆菜粕：近月走势偏强。美国/度大豆出口净销售为171.6万吨，高于预期，前一周为69.4万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷/度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷。国内部分地区豆粕现货继续下跌，基差小幅下调，外盘涨高后，进口大豆盘面榨利恶化，1-2月船期对应2305榨利亏损700左右，需要豆油和豆粕700左右的基差才能保本，后续基差下跌空间可能有限。豆粕供应增多同时，由于物流恢复，周度豆粕表需再度增加，部分下游饲料企业开始提前备货，12月中旬可能大规模启动，因此后续累库程度可能有限，因此盘面最终大概率以补涨的形式实现期现回归#期货# #期货[超话]#
