【大宗商品交易思路：农副产品系列篇】
【棉花】
棉花：外盘昨夜震荡下行。5月USDA供需报告下调/度美棉产量及期末库存，报告相对利多美棉。目前美棉7月合约未点价卖单环比下降，逼仓行情有所减弱，不过美国得州旱情未有明显改善，外盘下方支撑仍存，短期预计仍将维持高位运行。国内新棉销售进度仍较缓慢，节后疫情显著好转，纺织市场开工率略有上升，但成品库存压力依旧较大，下游需求仍然疲弱。整体来看，郑棉跟涨动力不足，短期预计延续区间震荡，外强内弱格局持续。
【白糖】
糖：受原油下跌影响，昨夜原糖出现回调。总体而言，全球糖市关注巴西新榨季开榨进度以及乙醇价格对新榨季糖厂制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情抬头情况；另外宏观方面原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-5900一带买入。
【生猪】
生猪：生猪期货出现震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.65元/公斤，比上一日上涨0.17元/公斤。总体而言，随着防疫形势的严峻，国内猪肉保供政策和居民囤积需求出现使得近期现货价格反弹，市场情绪出现改善。同时由于猪粮比长期偏低，猪价向下空间有限，但目前期现价差偏大，盘面长期反转仍需等待，后期关心政策的变化。短期投资者可以震荡对待，长期投资者可以等待价格回调后逐步择机入场。
【苹果】
苹果：冷库开始清库，苹果期货出现回落。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.4元/斤，与上一日上涨持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日比下降0.1元/斤。截至5月12日本周全国冷库出库量38.16万吨，全国冷库去库存率70.88%，环比上周有所加快。策略上，近期观察坐果和砍树传闻叠加矮化种植等炒作对远期合约的影响。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。
【油脂】
油脂：夜盘下跌，原油高位回落。印尼政府已确认不会撤销禁止出口毛棕榈油(CPO)的政策，印尼国营企业部定下指标，食用油商品将以每公升14000盾的价格分销到全国的5000个地点。印尼禁止出口棕榈油后，利于马来出口，马来西亚5月1-15日棕榈油产品出口量较上月同期的472,181吨增加20.6%，但是出口增幅减少。按照以往年份，斋月结束后产量恢复还要时间，因此5月产量增幅还是有限，5月底可能还要去库存。印尼国内散装食用油均价继续回落，距离控价目标14000印尼盾/升(15555印尼盾/公斤)还有距离。上周国内豆油周度表观消费回升至33万吨，高于同期的31万吨，但是低于同期的34万吨，后期随着国内疫情控制以及远月大豆到港不多，豆油性价比高，远月月差将会走强。
【豆菜粕】
豆菜粕：夜盘收跌。截至5月15日当周，美国大豆种植率为30%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%。USDA5月报告中美豆延续偏紧的格局，受俄乌局势影响，美豆暂时运行区间在1550-1700美分/蒲式耳，关注后续天气。国内近月大豆到港多，但是6月后还是偏少，近期国内大豆榨利差，买船进度慢。上周周度豆粕表观消费量回升至133万吨，低于同期的144万吨，略高于同期的132万吨，豆菜粕单边跟随美豆，关注豆粕2208-2209正套。#期货#
【大宗商品交易思路：农副产品系列篇】
【棉花】
棉花：外盘昨夜冲高回落，小幅收涨。近期ICE期棉大幅回落主要受到美联储加息的影响，不过目前美棉7月合约未点价卖单仍维持高位，叠加美国得州旱情未有明显改善，外盘下方支撑仍存，短期调整后仍有冲高可能。国内新棉销售进度尚未过半，纺织市场开工率显著下滑，成品累库情况还在加重。尽管近期疫情有所好转，但下游需求仍然疲弱，关注节后纺织企业复产情况。整体来看，郑棉跟涨动力不足，存在中期回调的风险。
【白糖】糖：昨夜糖价继续跟随原油下跌。总体而言，全球糖市关注巴西新榨季开榨进度以及乙醇价格对新榨季糖厂制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情抬头情况；另外宏观方面原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注国内疫情增加对消费的影响。策略上，由于国内减产和进口亏损，目前白糖投资价值不断增加，SR09合约逢低可以在5800-5900一带买入。
【生猪】
生猪：生猪期货出现回落，现货继续反弹。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.30元/公斤，比上一日上涨0.34元/公斤。总体而言，随着防疫形势逐步严峻，国内猪肉保供政策和居民囤积需求出现使得近期现货价格反弹，市场悲观情绪出现改善。同时由于猪粮比长期偏低，猪价向下空间有限，但长期反转仍需等待，后期关心政策的变化。短期投资者可以震荡对待，长期投资者可以等待价格回调后逐步择机入场。
【苹果】
苹果：苹果期货上下震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.5元/斤，与上一日上涨持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日比持平。截至5月5日本周全国冷库出库量32.77万吨，全国冷库去库存率66.62%，环比上周有所下滑。策略上，近期观察坐果和砍树传闻叠加矮化种植等炒作对远期合约的影响。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。
【油脂】
油脂:夜盘震荡偏弱。4月马来西亚产量增幅不及预期，低于历史均值7%，斋月导致劳动力返回原国籍，产量表现不佳，预计5月产量增幅可能继续偏小，但是4月出口减幅偏高，高于历史均值1%，累库程度略低于预期，报告略偏多。印尼颁布棕榈油出口禁令后，利多马来西亚棕榈油出口，船运商检数据也反应此预期，马来西亚政府可能降低出口关税，在印尼出口禁令期间抢占出口，5月可能要去库存。印尼散油价格还是高于政府此前预期目标，短期继续执行。国内豆油继续累库，周度表需再度减少，处于近三年同期最低。暂时油脂盘面维持宽幅震荡，关注马印两国政策调整。
【豆菜粕】
豆菜粕：夜盘小幅收涨。巴西全国谷物出口商协会预估5月大豆出口量预计触及1,061.5万吨，高于此前预期的807.5万吨。巴西植物油行业协预期大豆产量将达到1.254亿吨，比之前的预测高出10万吨，大豆出口预测不变，为7,720万吨，小幅提高结转库存预估至258.2万吨。俄乌局势还未结束，美豆旧作库存偏低，新旧作良好的内需和出口，美豆主力在1560到1700美分/蒲式耳区间运行。国内大豆榨利改善后再度恶化，短期内国内豆粕供应压力增加，上周国内豆粕库存大增，周度表需减少，现货基差将会继续回落，但是6月后大豆到港还是偏少，暂时豆粕91月差仍将缩小，单边跟随美豆，关注5月USDA报告。#期货#
