城投暴雷了，据说债务高达60000000000000元，我数了三遍，也没把那一长串“0”数明白。有人说，城投就是利用金融机构和资本市场获得资金，为政府基础设施建设提供资金保障，这种性质的企业，我个人理解，亦官亦商，就是在政府与市场之间设置的缓冲隔离地带。
城投的机制模糊，它本身的造血功能不足，说白了就是以政府信用为招牌，往往做的是为政府顶缸的事儿，再加上城投领导层大多为政府任命，执行的是行政命令，面对的却是市场化行为，这确实有点儿尴尬。
几十年前，国家花大气力进行国有企业改革，打破铁饭碗，为的是提高经营效率，有利于推进市场化，促进企业健康快速稳步发展。现在有些地方的政府，为规避沉重的地方债务，推出城投作为挡箭牌，能拖一把是拖一把，借壮大国有经济的名义，与民争利。有政府背书，把土地拍卖、基础设施建设等等纳入其中，大多城投不具备现代企业的管理机制，官僚主义盛行，人浮于事，拘泥于形式主义，大事儿干不好，小事儿净扯皮。纵然掌握着政府给予的优质资源，真正实施的还是下游企业。做的是收租子的活儿，管的却是小公公小婆婆的事儿。
与几十年前计划经济时代国有企业在管理模式上别无二致，地方政府不尊重市场规律，急功近利，最终破坏了当地营商生态，同时让城投把自己拖入泥潭，如果不正视城投巨额债务问题，最终势必会对政府公信力产生巨大影响。#城投60万亿# #城投公司违约风险与处置化解# #遵义城投债展期#
太短了，还可以再延期几十年吧？//@老计看天下:遵义城投宣布债务重组方案，总额达156亿元的债务将展期，并且前十年将不付利息，首先这将是令人担忧的国内城投债违约并重组的最新个案，其次是重组方案尺度之大令人震惊最起码表明了几个事实，一是该城投债的信用情况已经糟糕到极致，可以说基本没有兑付能力可言，方案只是将问题无限期延后而已，二是未来将陆续浮出水面的其他城投债情况也不会有任何期待可言。
老计看天下
遵义城投宣布债务重组方案，总额达156亿元的债务将展期，并且前十年将仅付利息不付本金，首先这将是令人担忧的国内城投债违约并重组的最新个案，其次是重组方案尺度之大令人震惊最起码表明了几个事实，一是该城投债的信用情况已经糟糕到极致，可以说基本没有兑付能力可言，方案只是将问题无限期延后而已，二是未来将陆续浮出水面的其他城投债情况也不会有任何期待可言。
降首付比，那是刺激你加杠杆；降利率，那是让银行们少赚点。独独不敢谈降价。
我一直觉得：很多问题，站在债务的角度，更清晰。例如土地财政，就是土地的债务化。
一个普普通通的小城，要大建，要楼堂馆所路桥港，要体制工资，第一步就是用土地去借钱。第一步不是直接卖地。基建、配套服务、区域内交易还很低，这个时候卖不上价。
先借一笔，把当地建设建设。架子好看了，再卖一部分。但也只是卖一部分，同时还得继续拿土地、拿地方信用去借钱，好在当地搞更多眼花缭乱的建设。因为土地是有限的，起码用地指标是有限的。所以为了整体收益，不能只借一波钱、价格只抬高一次，就把手上的土地全卖了。
要循环往复地“借钱——抬价——卖地——再借钱”，这样才能让手上越来越有限的土地，反而有越来越高的估价。这就是一个以土地为载体的发债机制。
所以也别怪许皮带老板们高负债高周转搞出2万亿的坑，开发商和地方是这套机制的一体两面，都是自己人。债，总是要有人还的。
谁还？你买房，你还，你是这个链条的终点。
把在地方、银行、开发商这几个有限个体中循环的庞大债务，切割分摊到数百万数千万个人身上。
巨额的少数个体债务，变成了海量打工人每月还房贷的稳定扣款，高风险瞬间成了低风险，垃圾债就成了优质债。能稳定收钱的债务，其实已经不算债，而是优质的现金流资产，银行也很开心。
你看，精髓就在这：不要成为链条的终点。
那些早早就买房的人，能吃到地方抬价的红利，他们不算终点；眼下因为各种原因不得不买房的人，他们很多人会成为这份债务的终点，握在手上十几二十年。但这套玩法，基本上碾碎了低成本生活的可能。
提到一个词：基本公共服务均等化。说直白点就是拉低在医保、养老、公共教育、廉租房等公共服务上的差距。
如果能做到（或者做到一部分），那低成本生活还真有希望。上海城乡养老金最低1300元一个月，如果你老家也能发到500元一个月，你老家的老年人一定更敢花钱。
但在土地财政抬价的压力下，基本公共服务不可能做到均等化。因为要想让土地呈现价格上的差异，那就必然会产生公共服务的不均等集中，不然土地的溢价从哪来？
房价不仅吃掉了打工人的工资剩余，实际上还吃掉了公共服务的公平性。
以前债不用还，整个循环的终点处挤满了人，债可以停留在账面上，大家赚利息和房贷。但现在终点处人越来越少。11月的商品房销售额同比下降32.3%，前11个月前100房企的销售额下降了42.1%。
住宅出让金降幅32.1%，卖地收入又占地方综合财政的近50%。终点处没人接盘了。
于是债就变回了债，债主要拿回现钱、不敢出借新钱。哪怕借也要拉高成本，要么是利率，要么是风控审批。神州处处催还款，天下宴席总须散。
于是这场债务游戏的主角们——各地地方——开始陷入捉襟见肘的困境。什么展期二十年、表演式复工、城投底价拿地，该来的都来了。
严控、松绑、全面取消限购、鼓励购房，房地产也是的经典经济学、社会学案例之一。对购买第一套房的当然要大力支持，多少债务等着这些人去接。
当一个人被掐住脖子快要窒息的时候，有说用中医调理的、有说下西药的、有说永针灸的，各种治疗方法都有，唯独没人说松手。
