财联社12月23日电，银存间隔夜质押式回购DR001加权平均利率下行14.03bp报0.5640%，创纪录新低。
12.22各方观点
1.边风炜
近期调整原因：LPR没有如期调整+未来1-2个月经济弱。未来缩量调整，跌到3000点就是机会。
房地产产业链机会确定，耐心等待。
市场在这个位置形成一个复杂的结构性的底部，时间上可能一直要到元旦以后。最近的市场的资金面比较低迷，一方面是临近年底，一方面是部分的债券基金出现了一些赎回。
2.老樊
消费股的全面上涨，或接近尾声：1）招商食品饮料团队，基于“消费力”&“消费场景”2个要素，画出一个复苏时钟，很有前瞻指引价值。但从近期市场表现来看，第一象限的品种，比第四象限上涨的更快。说明大家从阶段性防御，转向直接进攻，但当前环境，尚不足以支撑这种抢跑的持续性。2）小票消费股，遭遇游资狙击。当前游资在狙击小盘消费股，就是借助当前对“疫后复苏的预期”，高举高打，但这种割韭菜的戏码，必定是不持久的。后续小票退潮，大概率会出现阶段性的回落，但这不是这轮消费股的趋势终结，反而是分化开启的时刻。质地优秀，真正受益于复苏、受益于消费升级，有独特α逻辑的消费品种，反而会“告别预期修复行情”，回归业绩成长驱动行情。
硬核成长的“杀情绪”仍在继续：东方电缆订单变动，小利空股价大跌。事情起源青洲四项目，东方电缆转移5成订单给“宝胜”，引发海缆甚至海风产业链，竞争格局变化担忧，板块全面承压。但从利空视角看，有但不大。1）为何要转移：其一，主要是青洲四项目一再延期，但公司产能利用率饱满，排产与其他项目有矛盾；其二，青洲五、七2gw下个月招标，预计电压等级更高，要集中资源投入在高盈利的新项目上。2）转移对盈利冲击多大：首先，这次的青洲四项目，价值量7个亿，对利润影响不大；其次，违约金的问题，因为公司与业主的技术合同尚未签订，不存在这个风险。3）是否为竞争格局的走坏：这次订单的变动，是公司和明阳友好协商的结果，让出了一部分的项目份额。所以就以目前反馈内容来看，不是格局的恶化，而是订单的外溢。东方电缆的真正问题，在于“赔率不够”，下跌是在提升赔率空间。
3.戴康
港股今年的核心观察要素主要是两个：第一，国内稳增长预期要重新统一，对应了基本面预期的改善；第二，美债利率的上行要得到缓解，对应的是美联储的边际宽松。
从指数层面来讲，港股已经涨了一大波，未来一年恒生指数的预期收益率在20~25%，而 A股10%+的预期收益率。港股的表现仍然要优于美股和A股。
现在港股处于牛市第一、二阶段之间的“徘徊期”，第二阶段的信号没有出来。第二阶段要等中国目前新冠病例第一波上升之后，全社会生产和生活趋于稳定，并且使得经济信用（社融数据）低位回暖可期。
建议配置港股“三支箭”，以稳增长（地产链）加疫情修复（大消费）为主线，其次是美债利率筑顶下行受益的线索，这两者共同敏感的交集板块，就是这一轮港股熊市的三大重灾区。互联网、医药、地产，这些行业的弹性会最大。
从去年到这一轮，外资一直在流出港股，包括对国内反垄断监管、去年底美联储开始的紧缩周期、今年俄乌冲突带来的金融去全球化的担心。现在我们反而认为外资会回补。
#现货黄金# 具体从宏观面来看，在基数效应、需求下行等因素影响下，美国高通胀即将快速回落，美联储紧缩货币政策必要性下降，将逐渐退坡。从目前来看，美联储加息速度已放缓，明年停止加息甚至开始降息值得期待，美债利率和美元指数有望迎来见顶回落，黄金上方压制减弱。同时，美制造业PMI需求类指标陷入收缩，就业需求走软，美国经济衰退已经不远
#外汇黄金[超话]# #现货黄金# 从宏观面来看，在基数效应、需求下行等因素影响下，美国高通胀即将快速回落，美联储紧缩货币政策必要性下降，将逐渐退坡。从目前来看，美联储加息速度已放缓，明年停止加息甚至开始降息值得期待，美债利率和美元指数有望迎来见顶回落，黄金上方压制减弱。
如此庞大财政亏空是不曾见过的，
今年六月要求东南五省发挥挑大梁希望落空，
在这个背景下，只能发行专项债，
但陡增利息支出成本，
目前很多地方连利息支付都困难，
换句话说，地方发行专项债力度越大，
陡增支付利息压力越大。
将近三年疫情，很多企业消失，
背后意味着创造税基的载体变得越来越少，
同时，只能土地出让金又大幅腰斩，
即使在正常情况下，
很多地方财政支出一半用于清偿债务利息。
随着经济持续下行，财政收入持续缩窄，
很多地方连利息支付都变得非常困难，
这还不包括三年防疫支出导致巨大成本支出。
因此，无论创造税基载体变少，
还是东南五省转移支付难以持续，
以及出口和地产断崖，
这都影响着地方财政状况，
同时，发行专项债陡增债务压力，
明年场景如何呢？
还能继续养活庞大基层群体吗？
这是一个值得思考的问题。
这也是很多地方寄希望地产重新繁荣的初衷，
但地产前景已论述太多，
其繁荣势能已经终结，
所有驱动其重新繁荣的条件均不具备，
也是悲哀的现实。
【富国基金策略分析师 刘宇童】美国通胀超预期下行，美联储偏鹰表态加剧市场波动（十八）
· 市场表现：
3、美债：
与此同时，鲍威尔继续强调美联储将在较长时间内保持高利率。但美联储宣布加息当天，美债并未显著上行，期美国国债收益率在3.5%左右震荡。本周美债将继续消化美联储的加息决议，此外，对于即将发布的11月PCE报告，市场期待更多关于通胀放缓的信号。
（市场有风险，投资需谨慎）
“明年存量房贷预计浮动利率调整，由此带来全年利息收入下行1000多亿”，存量房贷利率要下调吗？
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报12.12-12.16（三）
本周市场策略：
周三，政策端发力稳定市场预期发酵，利率宽幅下行，10Y国债大幅下行2.97个BP,1Y国债大幅下行3.50个BP；周四，MLF超额续作后的利多出尽，利率震荡回升，10Y国债上行1.74个BP,1Y国债上行1.50个BP；周五，消息面平静，10Y国债上行0.27个BP，1Y国债利率较前日无波动。信用债方面，信用债收益率曲线整体上行，短端利率上行幅度相对更大；信用利差方面，各期限均走阔，AA评级的中短票和城投走阔幅度相对更大。
（市场有风险，投资需谨慎）
固收周报——【利率债】
上周前半周因理财赎回压力信用债继续被抛售，债市情绪持续偏弱，后半周理财赎回抛压减轻，叠加经济数据低于预期、MLF超量续作以及政治局会议提经济“高质量发展”，带动利率下行，上周全周来看，长债收益率走平。
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9月，全国各地，房贷利率继续下行，这说明，大家还是不爱买房，房地产销售还是低迷……如果房贷利率上调了，房贷政策收紧了，那就说明大家又热爱买房了！很简单的道理……最近这么多年，每次房地产低谷，都特别适合抄底！
可是，的这次房地产低谷，鼓吹抄底的人少了！愿意抄底的人，少了！这是为什么呢？！
其实……怎么说呢？！现在经济困难，很多人收入下滑，很多行业，尤其是餐饮行业，旅游行业，交通行业，房地产行业……确实有点惨……这也都导致买房的人少了，没钱了嘛！
但是，经济始终都是要恢复的……各种基础设施建设，始终都是要建设的，始终都是把一个地方，变得更加有价值……因此，其实，对于有好规划的依然有很多基础设施建设的优质城市的优质地段或者潜力股地段来说……其实，还是可以抄底的，你说呢？！
再过几年，大家的钱包又鼓起来了……优质城市的优质地段……又会被大家看上！
小县城的很多人，还是会想要去省会城市……你说呢？！#光线摄影学院曾兰老师#
