超发货币，不一定引发通货膨胀。对于所谓现代货币学派的观点，只能说谨慎持保留态度。就好比一块庄稼地，理论上通过点滴喷灌的方法，可以保证每一珠庄稼苗都有合适的水量，避免大水漫灌。这种方法，就好比监控每一个企业，来定向贷款，精准贷款，避免过度的信贷供给，一方面建立这样的监控系统基本不可能，另外一方面，再大的数据库也不保证可能精准，因为贷款，更多的解决是基于现在的信用解决未来的问题，未来充满不确定性，就好比，天量供给贷款，给你贷款，让你毫无节制的以贷养贷，必然导致企业经营风险很大，很激进。而能做的只有结构的优化，多贷给小企业，解决救命的问题，用来发工人工资，保就业，保中小企业生产，而不能不缺货币和信用的企业，锦上添花，不具备鲸鱼的胃，喂出来鲸鱼企业，成为尾大不掉的垄断商。
为什么在今年经济放缓的情况下，我们还要继续调控房地产行业、试点房地产税？其实我们的工业化优先于城市化，在改开之后，工业化又与城市化叠加，在很长一段时间住房供给严重不足，这是历史旧账。
而在经济高速增长，货币发行量猛增，金融深化的时候，理论上贷款买房（负债扩张）是很好的策略，因为负债会随着信用扩张逐渐稀释，又享受到了城市化、土地限量供给带来的价格上涨，在之前买房的都收益于此。
但这种模式会逐渐演变成先上车的对后上车的代际剥削，价格高昂、持有成本低将使得房价失去长期的成本锚，前面上车的享受了资产升值和出租躺赚，后面的人更难上车，引发一系列问题，包括结婚难和少子化。
只是忌惮资产价格松动带来的风险，房地产税一直按着不表，早就该动了。
另一方面，我也不寄希望于房产税能对房价有多大压制作用，只希望持有成本提高会把更多闲置房源挤进出租市场，让住有所居更好实现一些，房租降一降。
同时，我更希望房地产税能在金融实名制、不动产实名制、全国联网的背景下全国普征！
如果只是试点，对试点城市来说，这也是一种不公平，而且很可能会跟个人所得税一样，变成了一种实质上的专项税，不仅没有发挥调节收入分配的功能，反而逆向调节，只增加了工薪阶层的负担。
现在大家如此讨厌资本，不是空穴来风。
【梅新育：长周期背景下货币供给变动会带来什么结果？】
长周期背景下货币供给变动会带来什么结果？
纵览地理大发现以来三轮巨幅经济增长，相当程度上都源于产能与货币供给同步爆发式扩张搭配：
16-17世纪白银革命，带来明代外贸出口爆炸式膨胀，进而带动财政、货币体制巨变。
十九世纪至二十世纪初黄金革命，与工业革命搭配，带来全球化高峰。
1990年代至21世纪前，彻底信用本位美元供给扩张，又一轮全球化高潮。
白银革命以万历中日战争而终结；
黄金革命以两次世界大战和1930年代大危机而终结；
那么，现在凭量化宽松和现代货币理论（MMT）而趋向登峰造极的美元革命会以什么而终结？
散步走走，理理头绪。
#基金投顾#【星图说】，债券市场走在预期与现实之间（五）
债市核心驱动之二：剩余流动性依然充裕，宽信用征程一波三折。目前M2（代表货币供给）与社融（代表货币需求）之差的剩余流动性依然充裕，货币条件也不支持率显著走高。相对而言，参考不同国家在疫情政策放开后信用扩张的过程，宽信用并不是一帆风顺的，目前谈拐点亦为时尚早。
（市场有风险，投资需谨慎）
新一轮信用扩张有望开启，激活金融市场流动性。
经济会议表明，目前我国经济面临3重压力，需求收缩，供给冲击，预期转弱。
近期正策频出，央行降准到财正部提前下达1.46万亿专项债额度以及各项会议等，表明稳增长决心。
社融数据正式金融回升阶段。财政发力，正府会成为经济主要增长之一。
【富国基金策略分析师 余慧】债券市场周报12.12-12.16（十四）
上周债券市场详细回顾：
2）供给变化：上周利率债发行规模和净融资规模均上升，信用债发行量上升但净融资额下降。具体而言，利率债共发行10591.12亿元，总偿还量1202.92亿元，净融资为9388.20亿元，环比前一周大幅回升18108.71亿元；信用债发行3133.30亿元，总偿还量3673.23亿元，净融资-539.93亿元，环比前一周下降890.08亿元。
（市场有风险，投资需谨慎）
1、拆旧建新，再搞棚改，对以上房龄的房子征收空置税，对以上的房子停止发放贷款，可以收缩部分房地产信用，让旧房快速贬值，降低拆迁成本和阻力，达到减少存量房的目的。
2、增加小户型市场供给，降低房屋总价以达到降低门槛的目的，当期市面上主推改善型房屋，小户型占比需要一定比例的提高。
3、多发房地产REITS，建设保障房推入租赁市场，满足低收入人群长期稳定的租房需求，租赁每年按一定比例提高，以保证基金的收益率和吸引力，租赁期间家庭新生一胎、二胎、三胎分别按年补贴房租（这部分由财政补助），让普通老百姓想生、能生、敢生，以扭转人口趋势。
4、房企进行大力收购兼并重组，提高行业准入门槛，估计每个城市最后就只剩下地方国资房企和部分实力较强的民企和央企。
对房地产市场的影响：老破小可快速出清或增加持有成本，减少了市场存量，扩大了购房需求，也对保障房进入租赁市场增加了市场竞争力和收益上升空间。
对地方ZF的影响：财政收入得到了保障。
对老百姓的影响：收入高就买房享受生活，收入低也有稳定的居所，降低了生存的成本和压力。
对人口的影响：长期来看非常具有扭转人口出生率的可能性。
对房企的影响：REITS机制可以实现房企资金高周转，降低资金成本，真正实现良性发展。
对经济的影响：投资端不会出现大幅收缩，但购房市场肯定是会有一定下滑，这个要扭转只有等后期人口起来，整个产业链也就影响到销售行业，建材、装修、施工、家电等行业基本上不会有太大的影响，只有等到人口趋势回升，经济预期也会出现回升，就会迎来下一轮增长。
当前房地产松绑的一些ZC，主要还是给那些有能力、有需求的购房群体开口子，买不起的就去租，等买得起的时候再去买就行了，房产暴涨时代虽然已经过去，但是抵消通胀也是可以的，软着陆需要全社会长期、稳定、积极的去应对和努力，一定不能崩，要有预期，产业链占30%的GDP，全国经济还得靠它撒尿！
萧条到来前，往往是市场先供需失衡，而后存货增加，出现过剩，这时候市场开始出现不景气，各行各业不赚钱了。这是因为供给者是哪些占有资源的人在提供商品，而无产者少产者在提供劳动力，同时他们也是消费者。供给大于需求，生产者供给能力大于消费者消费能力，消费者没钱消费了，钱就是分配资源的凭证和信用白条，消费者没钱了，市场就危机了。
市场危机开始，供给过剩，但价格却上涨，此乃滞胀。滞胀乃价格扭曲现象，市场不景气本该商品降价，这时候供给者利用期货、垄断和权力来扭曲价格，出现价格通胀的幻象。一些无知者，以为经济复苏了，其实不过是虚幻。越是货币放水，资产价格越魔幻般增长，此时房价大涨，股市大热，这都是短暂的泡沫。
滞胀不断反复，供给者仍然跳不出债务危机，无论信用给供给者加多大杠杆，因需求不足，终将跳入债务陷阱！债务违约潮不断，金融危机来了！银行倒闭、信贷违约，危机开始深化，萧条马上来临了。
萧条到来，进入通缩，价格下跌，市场供需均陷入萧条，社会危机开始显现，社会矛盾贫富差距才是根源。
谁来拯救危机呢？
是战争或科技。前者转移矛盾并消灭过剩产能，后者扩大社会分工创造新产业，一个做减法一个做加法。科技增加了市场规模从而扩大供需交易额，市场开始扩大资本、技术和人力等需求，新一轮扩张开始了，又一轮循环开启。
我们未来在哪里？科技技术革命！人类近五百年历史，充分说明了这一点。
这就是我一个种地农民领悟的经济发展规律。
【中金：降准兑现 成长占优】财联社7月12日讯，中金公司研报指出，本次央行宣布的全面降准释放正是“紧信用、松货币、宽财政”政策组合的体现，也确认了央行不会因为供给约束导致的通胀而收紧货币政策，而是更注重通胀灰犀牛对企业利润的挤压、债务风险的影响，此次降准置换MLF并非“大水漫灌”，主要目的是以长换短、降低金融机构负债成本，进一步推动综合融资利率下行，助力金融支持实体。货币政策或在中期都将保持稳中偏松，三农、小微、民企、绿色再贷款再贴现等货币政策工具或也将发力，发挥结构性支持实体的作用。预计下半年市场关注点可能会从当前关注通胀，到同时关注增长的持续性，成长可能相对占优。
一文读懂“扩大内需”大战略！对投资有何影响？
12月14日晚，国务院印发《扩大内需战略规划纲要（~2035年）》。
本次内容更偏向宏观统领层面，其核心思想包括： “消费和投资规模再上新台阶”、“完善分配格局，内需潜能不断释放”、提升有效供给。全文频率中，发展（209处）>消费（80处）>投资（53处）>制造（40处），文件提出两大要点，一是全面促进消费，加快消费提质升级，二是优化投资结构，拓展投资空间。纲要发布为市场注入中期强心针，如何理解这份纲要？
01为什么在当下提出“扩大内需”？
简单来说就是，在国内外复杂背景下，我国经济增长不得不依赖“消费”拉动，客观上也能够拉动。
投资、消费和出口是拉动GDP增长的“三驾马车”，其中“消费”也就是《纲要》里提到的“内需”。，我国最终消费支出对经济增长贡献率达65.4%，消费成为经济增长的最大“马车”，但距离发达国家80%的比例还有差距。
过去我国以地产、基建为主的投资促增长，投资要靠地方财政来推动，导致各地杠杆偏高，还造成重复建设，最终又影响到了经济的增速。近两年高速增长的出口贸易，也难以为继。11月出口同比下降8.7%，降幅远高于10月份的-0.3%，也超过市场预期的-1.5%。在全球经济失速、外需趋势性回落的大环境下，出口数据下降或是客观趋势。
相比之下，由于拥有14亿人口超大规模的内需市场，消费就成了拉动经济增长的重要发力点，扩大内需对于实现稳增长，重要性提升。此次纲要也把“消费投资”放在了第一位，“投资”要优化结构，更有效服务于“消费”。
当前我国进入疫后复苏关键期，借鉴主要经济体，在管控放开后，消费都出现了较大的增长幅度。各地已经在积极发放消费券，如果顶层设计再为消费添把火，佐以财政政策和货币政策协调配合，将加快“消费促经济增长”模式的转变。
02 后市消费行情怎么看？
复盘中国历史上四次扩大内需、宽信用，期间的A股大牛市：
这一次扩大内需，与前四次有相似，也有很大不同。相似之处在于，同样面临外部冲击、经济增长的压力，也需要托基建、稳地产、扩制造业。但不同的是，1998年扩大内需战略的抓手是基建，加入了地产，有互联网红利，依托中美经济错位，这一次，要依赖消费内生力。任务更艰巨，不仅要拉经济，同时也要拉民生，面临的挑战还叠加了地产收缩、全球能源危机。
但我们也站在前所未有的转折点，消费拉动经济已经具备了深厚基础， “人、货、场”三大核心要素正迎来深远变革：
例如，最终消费支出占国内生产总值的比重连续保持在50%以上；汽车新车销量连续位居全球第一；消费新业态出现，实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重为24.5%，人均服务性消费支出占人均消费支出比重为44.2%。
而以食品饮料为代表的消费白马股，与货币流动性和居民收入增长几乎呈正相关的关系，历史上大消费-、-、-这三轮超额收益行情，与扩大内需和A股大牛市几乎同期。
这一次，顶层设计更加精准聚焦“内需”，下定决心同时拉经济和保民生，无疑为走过两年谷底的大消费，增加新的投资逻辑，进一步打开向上反弹的空间。
风险提示：观点仅供参考，不作为个股推荐及投资依据。市场有风险，投资需谨慎。
