大势研判：探底回升有望，关注三条主线
本周指数冲高回落，A股表现出了明显的结构分化，资金对成长板块保持了较高的追逐热情，科创板、创业板指数持续走强，符合我们在半年度策略报告当中的研判。我们认为后续指数探底回升后震荡上行概率较大，主要有以下四方面原因：
基本面来看，A股企业盈利处于持续扩张区间。从已发布的业绩预告来看，目前全A整体业绩预告披露率超过40%，全A预喜率超过70%，其中创业板预喜率相对较高，上市公司业绩持续恢复。板块方面，周期行业受多重利好影响，上半年业绩大幅改善，钢铁和有色预喜率均超过90%。从板块预告净利润均值来看，医药生物、交通运输、钢铁、化工、纺织服装的净利润同比高增。建议投资者在关注企业业绩高成长性同时，也要关注增长可持续性，优选估值较低、业绩增长持续性较强的高景气板块进行布局。
技术面来看，本周大小盘指数全线收红，中小创略强于主板。从指数周线形态来看，上下影线均较长，表明上有阻力下有支撑，KDJ指标显示上行状态较为完好，有望探底回升。沪指本周小幅上涨，目前处于10日均线附近，在3512点位处支撑较强，短期向下调整空间有限，下周有望探底回升，震荡上升概率较大。
政策面来看，高层再提A股估值偏低。7月23日，国新办举行新闻发布会，国家外汇管理局相关负责人表示，目前中国股票的市盈率与发达市场以及大多数新兴经济体相比，都是偏低的，人民币资产性价比比较高，全球资产配置需求高于新兴经济体。目前上证指数市盈率仅为14.4，而标普500市盈率为31.6，英国富时100市盈率更是高达43.1，A股估值水平还有很大提升空间。
交投活跃度方面，本周五个交易日中除了周三成交额0.97万亿元以外，其余四个交易日成交额均在万亿元以上，且整体逐步抬升，周五日成交额创下7月以来新高。7月以来的17个交易日中，A股日成交额16次超过万亿大关，显示投资者参与热情较高。
在基本面扩张、技术面支撑、政策面向好和交投活跃的共同作用下，后续市场有望震荡上行。配置方面，建议投资者重视自下而上的选择，后市关注三条主线：
一、关注高景气的新能源和汽车整车板块。6月新能源汽车销量大幅增长，整体收入端与利润端均出现大幅提升，在新能源汽车市场持续火热的带动下，主机厂规模效应叠加业绩修复，下半年整车板块向好趋势有望延续。同时建议投资者暂时回避部分前期涨幅较大、估值相对较高的细分领域，等待回调时机后逢低入场。
二、关注大消费板块中优质细分赛道。上半年，随着一系列扩内需促消费政策持续发力，带动消费市场稳步恢复，上半年全国居民人均消费支出实际增长17.4%。后续消费行业修复动能有望持续，且在目前风格轮动较快的情况下，消费板块行情有望贯穿其中，配置方向上布局业绩表现稳健、高景气度持续的优质细分赛道。
三，关注处于估值低位的大金融板块。券商业绩整体向好，二级市场受到提振，目前板块处于近十年估值37%分位点，具备安全边际和向上空间，建议关注以券商为主的大金融板块估值修复机会。
风险提示：政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱
创业板指多杀多，陷入恶性循环，大盘反弹后继乏力，3500就是此轮反弹的高点！A股任何一次大底，都是在绝望中诞生的，必须符合政策底、情绪底、资金底这三个特征，现在只能耐心等待。另外，和大家聊聊创业板指会跌到什么位置。
1、反弹是不是结束？
上证指数窄幅震荡，今天最高反弹到3488，说明3480-3490压力位是有效的，大盘成交额约3800亿，两市加在一起9000多亿，说明很多资金还在观望。
稳妥起见，我昨天提示大家减仓，为什么到这里要减仓？一方面，有很多套牢盘等待解套，短线抄底资金会止盈，另一方面行情整体依旧偏弱，缩量反弹，难有持续性。
3300点附近，可能八九千亿的资金量就能拉起来，因为恐慌盘大量抛售，此时的卖盘大量减少；但是到3500，想要进一步向上突破，就需要成交额突破万亿。
量能是制约指数突破的关键因素，接下来如果无法放量，那么调整很快就会到来，外部有美联储加息这个不稳定因素，国内流动性并不宽裕，这种情况下反弹后继乏力，短期继续看空，中期要市场情况而定。
A股任何一次大底，都是在绝望中诞生的，伴随着政策底、情绪底以及资金底形成，很显然现在并不满足。
2、市场主线有哪些？
周一，我指出了2月市场主线有三条：大消费、大金融、大基建，根据本周行情，目前主线已经非常清晰，一个是农业，包括猪肉养殖和种业；一个是大金融，主要是银行；一个是大基金，包括中字头，老基建以及新基建；还有一个就是数字经济，数字货币牵头。
结构化行情，往往是强者恒强，所以接下来要围绕着这四条主线进行布局，不过要注意操作策略，虽然主线明确，但不要盲目追涨，最好还是等调整下来，或者分化之后，再寻找机会。
3、新能源还会调整吗？
宁德时代又崩了，不过已经习惯了，新能源这块风险早就提示了，下跌原因和基本面无关，是因为前两年涨太多，宁德时代、隆基股份、阳光电源等龙头，两年上涨10倍，在A股历史上也很罕见，这么大的涨幅，大资金要止盈出来。
最近几个月，基金不断调仓换股，基民大规模赎回，散户集体割肉，当市场形成下跌预期，短时间内就很难好起来了，除了我之前说的风电，锂电、光伏都不做考虑，最起码还要调整1-2个月。
4、创业板指何时止跌？
今天大家最关心的应该是创业板指，涨了一天，又大跌创下新低，就像我之前所说，根本看不到底，现在它是沿着5日均线下跌，反弹不超过5日均线，逐渐形成了均线的空头排列，这是最糟糕的下跌形态。
调出月线，创业板指已经跌破20日均线，来到了去年三四月份调整的平台位，同时这个位置是8-11月调整的平台位。
单从技术面来看，2650一带是具备一定支撑作用，很多大资金浮盈成本在这个位置，而且跌到这里，意味着宁德时代和新能源将继续杀跌，跌多自然就会反弹，这是股市永远不变的道理。
创业板指这三年涨幅接近两倍，超过了很多股票，支撑其上涨的新能源、半导体普遍在高位，此次调整的空间和幅度难以想象，虽然我说下方有支撑，但也不能一厢情愿认为它会止跌，只有当趋势好转，市场底形成，才是真正的止跌。
以上就是我对今天市场的研判，仅代表个人观点，不作为买卖依据。
作者码字不易，你的点赞就是对我最大的鼓励！
风雨之后就是彩虹。资本市场经过了持续两周的惊涛骇浪，大多数散户已经被跌得头破血流，今天终于看到一抹晚来的阳光。究竟发生了什么？这种温馨的反弹是否陷阱？是否靠谱？
昨天上证指数最低杀到了3044.86，盘口真的非常吓人，很多网友都预期三千点要被杀穿了！因为大家很清楚，三千点下方虽然有支撑，但是通常杀穿三千点的时候会有一个惯性向下的动作。
到目前为止，今天早盘的反弹看起来还是充满喜悦的，一方面这代表着市场对三千点的守护；另一方面也代表着经过持续暴风雨之后，终于让市场喘了口气！但是究竟怎么来看这一轮的持续下跌？
我认为，也就是喘口气而已，因为趋势上没有任何改变，所以大家还是需要非常的警惕，不要把抄底当成一种乐趣，现在的盘面抄底还是有风险的，我们静观其变，等待更好的时机出现。
那市场究竟有可能会在什么时候见底？
这需要更多的数据来做一支撑，我们一起分析近阶段市场的表现。
在股市的江湖，有一句俗话叫做——抄底就是刀口舔血。很多散户因为抄底变成了滚刀肉，在这个风口浪尖，越抄越赔，越赔越抄，越抄越赔，越赔越抄，往往会形成恶性循环。
那究竟应不应该抄底？究竟应该对市场采取什么样的策略？我们需要保持冷静的心态。搞明白引发这一轮下跌的原因是什么，有没有终结？才能确定抄底的策略。
【紫禁军机处】紧急和大家分享一下我们对市场现在的一些看法———
首先，这一轮急跌的原因自然是人民币持续破位，我们昨天也讲了，人民币持续下跌和股市下跌形成了联动，就是传说中的“股汇双杀”，我们也遭遇了这种情况。
其次，人民币下跌的原因？是因为美联储加息的预期，全世界的货币对美元都在下跌，市场预期美联储在11月份还会进行大幅度加息，所以美元正在进入主升浪！
美元的主升浪非常可怕，欧元都已经跌残了，又何况人民币？虽然说跌得跌幅比欧元小，但是现在看起来也很可怕。从某个角度讲，人民币的跌势如果不能止，不能止住，那整个上证指数和创业板股票市场的跌势也就很难止住，因为这两个因素现在是相辅相成的。
第三，国庆长假期间，美国股市将会继续开盘，美国的汇率市场会继续开盘，究竟会发生什么？我们也不知道。现在来讲的话，国庆长假对于我们来说变成了未知数，在过去的几年当中美国股市很坏，它会总是会趁着我们过节的时候偷偷的涨，等我们一开盘它又开始跌，因为他知道中国股市喜欢跟着美国股市跑。所以美股总是要带节奏，那现在看的话，这一次国庆期间美国股市会不会偷偷反弹？然后等我们一复盘它就开始跌！真的是值得怀疑！
但总体来讲，美国股市我们已经持续分析，正在面临关键性的破位阶段，就是纳斯达克一万点大关面临考验，那么市场显然是不容乐观的。
第四，在整个长假期间不可确定因素比较多的情况下，我们个人判断还是以持币为主会是上策，毕竟有钱，这至少是你过节过的心里踏实；毕竟有钱，你掌握着主动权，结果买还是不买，咱们说了算；但如果被套着，这就不好说了。当然这是出于对短线交易的一些思考。
那对于价值投资型的选手来讲，我们觉得现在还是做功课学习的时候，真的是需要好好研究一些优质的上市公司，进行战略性机会出现进行捕捉。虽然说现在进行布局可能还稍微有点早，但是要锁定最优质的稀缺型上市公司，把这些股票挑出来，这才是最重要的事儿。
第五，我们最近一直在头条平台上跟大家分享巴菲特的操作，巴菲特绝对是股神级的人物，今年以来巴菲特一直持有西方石油，而且是在低位，一直在健仓西方石油这家股票，那他的整个交易过程都是完全公开的。
巴菲特在整个金融市场剧烈动荡的今天，依然靠持有西方石油获得了巨额的收益，这是巨额收益。真是让人羡慕嫉妒恨，但是巴菲特之所以能够取得这样的成功，主要就是因为他选股的眼光真是太好了，在市场低迷时候，他精确的选股眼光，然后大胆的增持，这种手法真是让人叹为观止。那巴菲特究竟为什么是如此成功？我们认为主要就是他掌握了一套独特的选股技巧，选股方法。
我们建议广大的投资朋友，在熊市的时候一定要有坚定的斗志，加强自己对股票的研究和研判，提高自己的选股能力，这才是最根本的。
你只要拥有了一套与众不同的选股能力，自然而然仍然能够在市场上生存下来，而且能活得更好。巴菲特的成功就是告诉我们这么一个逻辑，所以我们给大家分享《巴菲特前传》这本书，那里面有非常多的好的内容，相信在现在这个市场特殊阶段，能够帮助广大的散户朋友树立信心，把握机会，精选出来真正具备战略投资价值的好公司和股票。
跟巴菲特学习选股票
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午评研判：两市放量调整，留意创业板指日线BBI偏离情况。#今日看盘##大盘##金融#
市场研判：昨天分析过，创业板指是当下市场走弱的主要力量，只有创业板指企稳，市场才有企稳的希望。谈谈今天的看法：
1、目前两市分化很厉害，上证指数在金融股护盘下，相对抗跌，但市场人气在创业板指杀跌下很难恢复，会影响到上证指数走势，因而目前仍需要保持谨慎应对。
2、今天两市调整量能开始明显放大，这是加速赶底的一种量能特征，往往伴随着大幅偏离BBI而引发强势反弹。这在昨晚直播的时候特地分析过这种情况，未观看直播的可以等几天看我上传的直播回放。
3、创业板指今天开始加速偏离日线BBI和周线BBI，若短期继续保持较快下跌的话，则快则明日，慢则下周初，会出现大幅偏离日线BBI的情况，结合2400点下方左侧平台支撑，那个区域有可能引发技术修复走势。
4、操作上而言，暂时市场没有企稳迹象，急跌过程也不适合抄底，控制好仓位，耐心等待仍是上策。
莫磊，申万宏源证券投资顾问，执业证书编号:S0900621020024。本文所载信息及表述观点仅代表个人意见，仅供参考不构成投资建议，所涉及的标的不作推荐。本人不对所引发的损失负任何责任，投资人须对自主决定的投资行为负责。投资有风险，入市需谨慎。
下周股市研判：大跌后将出现波段机会！
上周大盘出现连续大跌，创业板指三天跌去7%之多，有点像今年3、4月份的跌法，凶悍快速！目前看没有止跌信号，也就是说下周初还会继续下跌，那么指数要跌到多少才会出现反弹，我们今天来分析一下。
首先我们要看清一点，就是这次下跌创业板是跌幅最大的，上涨指数是跌幅最小的。我认为只要创业板止跌了，上证就会止跌，那么我们就按照跌幅最大的创业板来分析。
创业板目前周线走势不乐观，已经走出C浪下跌态势（如下图）。周线指标水下死叉有加速的可能。日线上看已经打到了5，6月份反弹的筹码密集区的最集中的位置，这个位置正常会有支撑，如果这个位置撑不住的话，我认为创业板大概率会创4月27日的低点。说到这可能重仓的朋友又不愿意听了，但是我们不能因为恐惧而不去分析，因为股市里面什么可能性都有，何况现在是C浪下跌。
如果创业板真要创新低，我认为有两种走法，一个是下周初连续两天5%的大跌一步到位，另一个就是下周初止跌走个中继，然后再下，这样走到话时间会多走一周左右见底。如果创业板下周初打到前期反弹筹码密集区2300附近，受到支撑反弹的话，反弹力度足够强，那么这次下跌将不会创新低。但是我们要清楚认识即使这次反弹成立，也就是一个周级别反弹，大C浪不会这么快结束。至于什么时候能结束我们以后再做分析。
上面的分析比较理性，也就是说目前创业板指数还没有止跌，什么情况都可能发生，要敬畏市场。机会是留给有准备的人，别人恐惧我贪婪，既然指数跌下来了，我认为机会也就来了，所以我认为下周初指数将会继续下跌，能不能创新低我们耐心等待2天，也不用刻意去赌，只要盘中出现结构低点，不管创不创新低，我认为就可以进场了。设好止损位，下周二左右进场全力做多！
一己之言仅供参考，欢迎关注评论，我们共同进步！
大势研判：震荡上行
本周市场延续震荡调整，上证指数下跌1.4%，创业板指下跌4.01%，沪深300下跌2.21%。行业方面，传统周期板块逆势走强，整体表现较好，抱团股和科技成长类板块依旧处在回调过程当中。
美债收益率快速上行引发市场对美联储政策收紧的担忧，估值处于高位的抱团股以及科技股承压，出现明显回调。在美国通胀预期的压力之下，预计后续美债仍有上行空间，对于A股的扰动短期难以彻底消除，指数仍将以震荡为主。
从中长期来看，美债收益率上行对股票市场压制相对有限。下半年以来，A股的驱动逻辑逐步由流动性驱动转为盈利驱动，2月新增社融1.71万亿，同比多增8392亿，企业中长期信贷同比大幅多增1.1万亿，超出市场预期，反映出企业投资持续回暖，后续经济复苏动能依旧保持强劲，助推企业盈利进一步修复，十四五开篇之年政策想象空间大，叠加居民财富结构变迁、外资持续配置、保险养老金入市等增量资金的注入，为A股提供流动性支撑，基本面、政策面、资金面、盈利面多重利好支撑下，A股中长期仍处在上行趋势中。随着估值压力的逐步消化及市场风险偏好的提升，市场有望在震荡中上行。配置上，可重点关注以下三个方向：
其一，短期基于以PEG为代表的性价比维度，重点关注兼具低估值及高成长的标的，业绩窗口期，可优先关注业绩超预期的板块。
其二，低估值顺周期行业。大宗商品有望量价齐升，从供给端来看，前期疫情对于供给的冲击修复仍需时日，OPEC+4月维持原油产量不变，供给仍将维持紧平衡，油价为代表的大宗商品价格仍有上行空间。需求端来看，经济复苏的大背景下内外需将实现共振，带动需求回暖，重点关注有色、化工、机械造纸等板块。流动性紧平衡下，利率上行有望带动业绩稳定性较高的银行板块估值修复。
其三，关注十四五规划政策指引下的主题投资机会。根据前文我们对于十四五规划中，经济社会发展主要指标五大方向的分析，可以重点关注碳中和、数字经济、粮食安全、能源安全、环保、自主可控、普惠托育服务等领域。
风险提示：政策推进不及预期、经济超预期下行、外围环境超预期走弱
一、市场研判
市场综述
本周是首个交易周，大盘震荡调整，沪指收出四连跌，表现相对低迷。首个交易日大盘高开低走，震荡回调，之后创业板领跌各大指数，带动市场惯性下跌，最终沪指跌破60日均线，创业板指更是跌破年线。从周K线来看，上证指数下跌1.65%，深证成指下跌3.46%，创业板指大跌6.80%。
外围：1月6日凌晨美联储公布12月的FOMC会议纪要，会议纪要更加详细地阐述了美联储官员对货币政策的操作思路。
经济方面：联储官员普遍认为奥密克戎变异毒株不会改变美国经济复苏的方向。
通胀方面：联储官员表示当前的通胀水平已经显著超过政策目标，预计PCE指标在将降至2.1%并保持到2024年。
加息与缩表方面：美联储认为有必要以更快的速度提高政策利率，并在首次加息后的某个时间点启动缩表达成一致意见。部分联储官员提出可以为每月缩表规模设定上限，确保整个过程的可衡量和可预测。从海外机构对FOMC会议纪要的解读来看，关注重点主要在加息开启时点和缩表上面，一方面美联储已经准备好在上半年就开启加息，另一方面缩表是资产的关键风险，美联储有可能在5-6月对缩表做出决定，在此背景下市场风格将从科技成长切换至价值周期。
A股：稳增相关政策出台超预期之下市场极致分化，叠加机构年底从全年涨幅较高的新能源板块调仓至具备安全边际的板块，高股息策略在防守属性较强的市场中取得明显超额收益。
周二：创业板三大权重，医药、电新和半导体集体下挫。逆周期的大农业，政策利好的中医药以及煤炭、地产等修复类板块走势相对较好。
周三：电新板块龙头持续回调，军工、锂电、消费电子持续回调。中医药板块有所分化，价值板块，银行、保险、家电逆势走强。市场取得一定共识，避免“三高”股。拥挤赛道，持续有资金涌出。
周四：中医药板块午后持续走强，“稳增长”下大基建全线上扬，券商、白酒则遭明显抛售；涨价驱动的锂矿成为反弹先锋，券商、汽车、白酒一路下探，显示出市场对后续大消费的担忧。
周五：尾盘现恐慌性抛售，风险偏好收缩到极致。板块方面，锂矿、白酒、光伏板块带头调整。保险、地产、油气、家电、银行板块走强。
整体来看，首周，锂电、新能源车、光伏板块的大幅杀跌打压市场人气，而低估值房地产、金融板块则逆市反弹。此外，北上资金逆市加仓，首周净买入60多亿元。
策略前瞻:高低切换大年，估值修复孕育超额收益
主流机构对全球及中美等主要经济体的宏观展望。
经济层面：对全球增长保持相对乐观，但相对增速回落是确定性事件，对中国的经济增长分歧较大，以高盛为代表的部分机构对中国经济增长持相对悲观的态度，主要拖累因素是房地产业的低迷和动态清零政策对消费的抑制作用较大；但瑞银等机构认为中国将放松财政和货币政策，以及放松对地方政府融资平台的管控以实现经济的稳增长，对中国经济保持5%以上的增速仍有信心。
政策层面：全球主要经济体超常规货币政策的退坡已成定局，美联储3次加息已经被市场消化，当前的核心关注是缩表的开启时点和节奏。
大类资产：对权益资产仍持积极态度，中国股市主要受益于政策宽松，而美股主要是盈利增速仍会超预期。对债券资产相对谨慎，仅通胀保值债券可以加配。对大类商品的投资意见存在分化，原油、天然气等能源品仍可以看多，而贵金属、工业金属价格高点已过。
技术：大盘即将探底回升，关注提前止跌方向节对于市场这种元旦后“先跌为敬”的状态，由于判断全年高点或在3800-4000，总体向上空间不大，刚迈入，先往下打出今年的下影线，应是为了腾出向上的空间，这个空间就是今年赚钱的机会。所以对于这波凌厉的跌势，投资者不必恐慌，继续坚持逆向思维和反向策略，敢于在3556区域及以下，特别是3536-3500主动分批出击，追跌低吸连续下跌的优质品种，注意形态破位的要回避，优质赛道股只要基本面良好，政策导向不变，阶段调整后还会重拾升势，特别是从高位下跌30-50%及以上的品种，且目前已开始企稳、构筑底部形态的个股后面一旦赛道股走好，它们会率先走强。
午评研判：两市分化调整，深市呈现15分钟级别底背离迹象。#今日看盘##大盘##金融#
市场研判：早盘两市震荡调整，依然是创业板指相对弱势，上证指数整体呈现横盘震荡走势，两市分化比较明显。不过目前深成指和创业板指在15分钟有多重底背离的迹象，值得关注。谈谈今天的看法：
1、上证指数目前走的是横盘箱体震荡走势，相对深市而言更为抗跌些，创业板指相对弱势，创出调整新低，反包了昨日的阳线，目前看处于C浪调整的可能性偏大。
2、15分钟上，深成指和创业板指有多重MACD底背离的迹象，能否形成多重底背离取决于下午走势能否回升，目前来看，深成指和创业板指均在120分钟有九转9低，因而形成多重底背离的可能性是不小的。
3、若多重底背离形成，则市场短期有展开反弹的需求，上证指数短期压力位在短期下降趋势线3250多点，深成指和创业板指的压力位在日线BBI。
4、策略上，当下在控制好仓位的前提下，依然可以考虑波段操作的策略。由于前期强势板块开始纷纷回落，资金分歧较大，暂时可能需要耐心等待，要么诞生新龙头，要么老龙头休整充分后再度企稳走强，这需要后市继续观察。
莫磊，申万宏源证券投资顾问，执业证书编号:S0900621020024。本文所载信息及表述观点仅代表个人意见，仅供参考不构成投资建议，所涉及的标的不作推荐。本人不对所引发的损失负任何责任，投资人须对自主决定的投资行为负责。投资有风险，入市需谨慎。
