作者: 金评媒JPM
上周五，由于贝莱德（BlackRock）可能进入比特币ETF领域，灰度比特币信托（Grayscale Bitcoin Trust）(OTC: GBTC)的股价上涨了14%。是的，我们可以看到这背后的想法，这是对概念的验证，因此估值上升。然而，也有可能用另一种方式来论证这一点。GBTC是持有比特币的昂贵方式，竞争将导致资金流出，因此估值降低。我们同意，这可能两种方式都会发生——通常存在两个相反的力量，净头寸是不确定的。
周五的新闻是：“上周，管理9.5万亿美元的资产管理公司BlackRock通过向美国证券交易委员会（SEC）申请比特币交易所交易基金（ETF），做出了一次极具影响力的举动。据称，传统金融巨头的涟漪效应激发了投资者情绪，并使Grayscale Bitcoin Trust股价飞升。”
好吧，是的，有可能看到那里的想法。Grayscale在某种程度上处于灰色地带——当然完全合法。官方并不喜欢加密货币，他们一直在限制谁可以使用各种衍生品、ETF等进行交易。这导致Grayscale交易与持有的资产价值相比有很大的折扣，可能高达40％左右，在周五的行动之前。因此，市场的概念得到了肯定，也许这种折扣会消失。当然，在GBTC的14％价格变动中也做到了这一点。 然而，也有可能采取相反的观点。正如他们所说的：“Grayscale®比特币信托仅被动地投资于BTC。”即，运行该基金的成本接近零。但是：“年费2%”。这是一个几乎肆意的价格，适用于一个纯粹的被动基金。它甚至不必重新平衡到指数，它有一些冷钱包，还有，不多。 因此，我们可以预期竞争将侵蚀该价值主张。是的，2％与被动指数基金的0.7％（例如）之间的差异似乎并不大，但1.3％每年确实累积得很多，人们会从更昂贵的工具转向更便宜的工具。 因此，我们在GBTC股票价格上有着两个相反的力量。 Blackrock进入市场可能确实提供了对这个概念的认可，甚至可能会提供监管立场的清晰度。这可能会缩小折价到资产价值的差距。另一方面，竞争可能意味着资金流入管理更便宜的基金。影响的平衡？那是我们要等待并观察的事情。
